近期油价大幅上升，背后投机炒风格起云涌。尽管说沙特及其主导的欧佩克操控着原油供给和市场价值稳固，可是美元和美联储货币政策才是真实的要害要素。投机者的真正目的可能是经过推高期权价值加大油价振动以收获。美联储再三重申通胀负担可能是短期景象，市场预期美联储仍会在差不多长时间连续极度宽松的货币政策，对冲基金才敢于放手一搏，大举投机买涨原油等大宗商品。

当前，全球原油市场仿佛在上演变戏法，一股股猛烈的投机风潮要把油价刮上天。华尔街对冲基金正经过期权战略疯狂押注美国西德克萨斯轻质原油（WTI）期货，况且鼓噪之声越来越大，好像2022年底交割的每桶100美元原油期货已成囊中之物。可是，很大的可能是，大风过后，一地鸡毛。

观看近期油价起起伏伏，显著感受投机炒风格起云涌，唱多者不乏其人。本周原油价值接着攀升，往日一种月，WTI价值从每桶66美元多一丝涨到大约74美元；而布伦特原油则从68.30美元几次触摸75美元，达到两年多来的高位。美国银行全新的定价展望以为，布伦特原油价值明年可能达到100美元/桶；尼日利亚汽油部长愈是断言，假如不加大汽油天然气投资，油价会暴涨到200美元/桶。自然，也有不少理性剖析以为，原油期货投机不容易再掀起滔天巨浪，油价一路大涨的可能性微乎其微。在这场多空剧烈较量的背后，到底演绎着甚么不为人知的故事呢？

唱多的旗手是高盛。以其全球第一投好的江湖位置，当高盛喊出本年平均油价将达80美元/桶时，简直一呼百应，立刻激发汽油期货投机狂潮。自然，高盛给出的理由十分充分况且要紧。

起首，作为“通胀之母”的汽油是抵御通货膨胀的最好对冲用具。而油价走向详细要看供求关连、美元强弱和通胀之中的关连。高盛预测，布伦特原油平均价值将在2021年第二季度达到70美元/桶，之前预测为60美元/桶；将在第三季度达到75美元/桶。同一时间，推进此轮油价上升的要素，包括投机导致远期价值上升，也有由压缩政策推进的现货溢价大幅走高。高盛提议，在未来高通胀环境下，投资者应抓住机会买入滞后的实物产业、受益于财政刺激和燃料稠密型复苏的产业、可行对冲通胀冲撞的产业，而汽油是不二之选。值得注意的是，高盛早在年初的汇报中就曾提到，未来几个月投机性资金流入将稳步推高油价。

其次，在供应方面存留构造性难题。全世界化石燃料资本支出大幅下调以及页岩油公司追求自由现款流，将抵消来源非欧佩克（OPEC）国度的原油供应增添。在“欧佩克+”（OPEC+）方面，即便成员国抉择增产440万桶/日，本年夏季仍会留住135万桶/日的缺口，况且沙特还在为未来增产预留体积。不确定的要素是伊朗汽油出口。投机者押注伊朗新当选总统不想妥协接着核谈判，美国很可能推迟破除汽油制裁。

世界燃料署月报显现，今明两年全世界汽油要求预估将区别增添540万桶/日和310万桶/日，至2022年底全世界汽油要求有望达到1.006亿桶/日。全球银行全新汇报将2021年全世界经济增添预期从4%上调至5.6%，2022年经济增添预期也上调0.5个百分点至4.3%。这点数据都有力支撑油价向好。在高盛看来，大宗商品一直是通货膨胀的焦点，要害在于，这次非是本钱推进型通胀，却是要求带动型。

可视，要想看清油价走向，必需先弄明白全世界通货膨胀趋向，特别是美联储的货币政策及其作用。市场一度传闻，越来越多的对冲基金以为，美联储漠视通胀负担是一种庞大的错误，资本想经过押注油价大幅上升加以处罚。

不论这类说法能否靠谱，实是上，只需美联储收紧量化宽松政策的时间越晚，这点对冲基金信任本人疯狂买涨期权的胜算就越高。美国商品期货买卖委员会全新数据显现，截止6月1日当周，以对冲基金为主的产业治理机构持有的WTI原油期货期权净多头头寸较前一周骤增1638万桶，明年12月份到期的看涨期权净多头持仓量暴增。

当前市场对油价持续上升洋溢着极端乐天的情绪。可是，投机者有可能“醉翁之意不在酒”，它们真正的目的是经过推高期权价值加大油价振动以收获。部分对冲基金曾经经过上述期权战略放大了布伦特原油期货价值振动性，并买入押注振动性加大的衍生品获取不菲的收益。

虽说沙特及其主导的欧佩克操控着原油供给和市场价值稳固，但美元和美联储货币政策才是真实的要害要素。而美国极端宽松的货币政策曾经形成了难以预料的惨重作用。

尤其是美联储再三重申通胀负担可能是短期景象，市场预期美联储仍会在差不多长时间连续极度宽松的货币政策，因而乎对冲基金才敢于放手一搏，大举投机买涨原油等大宗商品。正如有行家坦言，越来越多国度央行货币政策都把应对通胀负担作为领先料理事项，经济规复增添已被摆到次要位子。比如美联储的隔夜逆回购操作量屡创新高，表达当前美元流动性极度宽裕，激发更强的美元下跌预期，导致以美元计价的大宗商品包括原油价值持续上升。同日，巴西央行行长准确显示，巴西央行下一种货币政策会议将探讨通货膨胀难题。俄罗斯央行也显示，将收紧货币政策并打开加息周期。

是否遏制大宗商品价值接着上升，相当大水平上得看美联储的态度。经济学家普及担心通胀将加重。有人估计美国通货膨胀率将在未来两三年之内突破20%，有可能重蹈上世纪70年代恶性通胀的覆辙。德意志银好的汇报就警告说，美联储为了追求周全复苏而忽视通胀的风险，将发生可怕后果，通胀的爆发将使全世界经济坐在“定时炸弹”上。这可能导致一场惨重的衰退，并在全世界激发一系列危机。

美国以邻为壑、损人不利己的做法正遭遇反噬，滥用美元霸权难以独善其身。况且，反应美国是一种不敢作决断、无担当、不负责任的大国。全球列国都要警惕起来，一同应对美国通胀的破坏性流出作用。