（原标题：定价165港元每股 小鹏到底贵不贵？）

小鹏车子距离成为“港交所智能电动车第一股”越来越近。

2021年6月30日,小鹏车子发表公告称,这次IPO定价为每股165港币（约137元）。依照这必定价计算，小鹏车子拟在香港到市场买卖中募资约140亿港元，约合18亿美元，与其昨年在美募资金额相差没有几。

在新燃料浪潮下，作为智电车范畴的优质标的，小鹏车子自美股到市场以来备受热捧，截止美东时间周三，小鹏车子股价为43.66美元/股，相较发行价暴涨190%。

有产业剖析师向时期财经显示，小鹏车子将成为本年首个纽约、香港两地“双重最重要的到市场”中概股，不但下降了美股退市的风险，况且距离最重要的花费市场更近，投资者根基更夯实，其价格观、产物、故事的认可度也更高，其在资本市场上的体现值得期待。

来自 | 公司官图

投资者为什么看好小鹏？

165港元（约合17.9美元），小鹏车子本次港股IPO发行价略超出一年前在美股发行价值。

据报导，截止周二晚上，概括数间券商数据，小鹏车子暂录得48.2亿元的孖展认购，若以公布发售部分集资7.65亿计算，超额认购约5.3倍。

若没有不测，上述数字在未来几天还将有大幅度提高。超额认购背后，是各投资者对小鹏车子价格的认可。除新投资者外，不少原始股东也接着看好小鹏。

公布材料显现，小鹏车子自2015年成立以来，先后得到了阿里巴巴团体、小米团体、IDG资本、晨兴资本、GGV纪源资本、春华资本、高瓴资本、红杉（参数丨相片）华夏等国家内部外高级投资者的扶持。

小鹏有何魅力，让一众投资者都持续看好？原因之一在于日前的小鹏曾经具有成功的外部因素，“天时地利人和”齐备。

《孟子》有言：“天时不如地利，地利不如人和。” 在超市，天时对应时间点，地利对应市场，人和对应客户与治理团队。

在全世界“碳达峰”与“碳中和”的大背景下，汽油车正好提速失去领地，智电车作为其替代者，曾经成为资本市场的风口。一会儿前，红杉资本华夏区创始及治理合伙人沈南鹏就曾在接纳媒体采访时显示，他十分看好华夏智能电动车子市场，以为其潜力庞大。

乘联会数据显现，2020年国家内部疫情防控取得成效后，下半年车子市场强势反弹，新燃料车子体现反常抢眼，全年销售数量110.9万辆，占乘用车总量5.8%。

明星基金经理赵诣曾显示，从历史上来看，一种新的技艺或一种新的利用在渗透率5%左右的时刻会显露渗透率的迅速增添，况且很有可能是非线性向上的提高。

在智电化浪潮以下，作为智电车范畴的优质标的，小鹏车子不缺天时，同样具有地利。

安永发表汇报预测称，电动车子成为全世界车子霸主的位置将提早至2033年到来，较先前的预期提前5年。全世界最重要的市场欧洲、华夏和美国的电动车子销售数量将在未来12年内超越平凡汽油车，AI模子预测，2045年前，全世界非电动车子的销售数量将仅剩不到1%。

安永的汇报表达，智电车未来的市场充足大，而作为全球第一大单一汽车市场的华夏，给优秀的车企施展的体积充足多。而小鹏车子本年的进行也表达，本人有能力抓住机会。

来自 | 公司官图

数据显现，2021上半年，小鹏共交付30738辆车，已超越昨年昨年交付量。此中，小鹏车子6月份交付6565台，同比大增617%。另外，作为小鹏的爆款车型，P7在刚往日的6月共出售6730辆，创下历史新高，历史累计交付量超越3万台。

“P7是一款十分可以的产物，从驾驭体会感仍是能源、智能型等诸多方面看，P7在当前智电车范畴均能名列前茅。前述剖析师向时期财经显示，“有了P7的经历，蔚来小鹏延续在塑造爆款方面或将愈加得心应手。”

在“天时地利”齐备以后，小鹏凭借优质的产物开启市场，以优秀的效劳留下客户，满足使用者要求帮助使用者解决难题，占据“人和”优势。另外，作为全家企业的灵魂人物，创始人干脆干系到企业的进行前景，这也是投资人要点考察的一项。在这一项，小鹏很稳。

红杉资本华夏区创始及治理合伙人沈南鹏曾评价道，“何小鹏是一位延续创业的公司家，他曾经取得了众多明显的商业成功。在他的领导下，小鹏车子逐步实现了本人在智能车子范畴的愿景。虽然之前它们曾经缔造了卓越成就，可是它们仍在交通形式变革上发展前所未有的探寻。

技艺驱动 研发推进智能车向上

除了赛道带来的天然优势外，小鹏作为全家优秀的企业，不但根本面可以，其成长力也非常强劲，这也是其能成功立于市场的里面要素。

假如说启动机、变速器等是汽油车的灵魂与价格所在，那末芯片、三电、智能驾驭体系则是智电车的灵魂。作为全家注重技艺驱动的企业，小鹏车子深知将技艺掌握在本人手中的要紧性。想要实现上述指标，大批人工、物力、资金的投入是少不了的。对此，小鹏车子毫不吝啬。

小鹏车子港股招股书显现，截止2021年3月31日，小鹏设置与工程研发团队1516人，自动驾驭团队398人，智能操作体系团队819人，此中，在华夏和美国共具有6,132名员工。39.8%的员工专注于研发，此外62.1%、16.3%和21.5%的员工区别着力于车子设置与工程、自动驾驭和智能操作体系。

小鹏车子招股书还显现，自2018年至2020年及2021年第一季度，小鹏车子研发开支区别为10.51亿元、20.70亿元、17.26亿元及5.35亿元。在2019年、2020年及本年第一季度，研发开支区别占总收入的89.2%、29.5%及18.1%。

据小鹏车子港股招股书，其显露其正好开发新智能驾驭硬件平台，下一代三电体系，包括高压体系、超充平台等，日前研发进展良好。

来自 | 公司官图

价格投资不但存留于资本市场，公司进行同样如许。长久持续、专注研发投入不但可行达成技艺积累，也可行帮助公司与对手拉开差距。

材料显现，小鹏车子具有华夏第一大且迅速增添自动驾驭车队。在2021年一季度交付的全部P7机动车中，约96%可行扶持XPILOT2.5或XPILOT3.0。截止2021年3月31日，小鹏车子智能电动车子已总计行进约836百万千米; 快速道路自动导航协助体系NGP已累计帮助使用者达成约230万千米快速道路行进。在已激活NGP机动车中，NGP路程渗透率超50%。

值得注意的是，2021年第一季度，小鹏车子初次推出了8000万元的XPILOT软件收入。这也是国家内部车子产业首家实现并推出自动协助驾驭软件单独收费的车子公司。

另外，小鹏车子引认为傲的不但有自动驾驭技艺，另有其生态建造。截止2021年一季度末，小鹏车子全中国出售门店达178家，效劳中心达61家，掩盖70个都市。

为解决使用者的充电焦虑，小鹏车子曾经与国度电网、南方电网、特来电、星星充电、小桔充电等主流充电网站合作，满足使用者充电要求。截止2021年3月底，全中国大家都有172座小鹏品牌超等充电站，掩盖60个都市。

另外，小鹏车子还下功夫解决了产能受限难题。截至日前为止，小鹏车子日前具有肇庆工厂、海马工厂区别10万台/年、15万台/年产能，并计划建造广州、武汉工厂（各10万年产能）。

曾参加过小鹏车子投资的新全球进行执行副主席兼行政总裁郑志刚显示：“咱一直看好智能车子进行，小鹏车子从创立于今，一直坚持自助研发，是华夏内地独一全家能够将自家研发的软件、硬件深度整合，而且做到量产落地的公司；中间的产物研发包括自动驾驭、顶级语言声音交互等创新技艺，为更多客户带来平安性与未来感兼备的创新驾驭体会，这也促成咱投资小鹏车子。”

科技小鹏 贯通投资周期

有人常言，公司根本面即财务数据，但关于全家正好快速进行的成长型公司，想要估价小鹏车子的价格，还须要见到更多。

从营收方位来看，小鹏车子2018年、2019年、2020年营收区别为970万，23.212亿、58.443亿，2021年一季度，总收入为29.51亿元，较昨年同期增添了616.1%。

从毛利率的方位看，小鹏车子的毛利率正好不停攀升，况且损失也正好收窄——毛利率从2018年的-24.3%到2019年的-24.0%，接下来在2020年实现4.6%，2021年一季度达到11.2%；从自2018年到2020年，小鹏车子的净损失区别为13.99亿元、36.92亿元、27.32亿元，2021年第一季度净损失则为7.87亿元，较上一季度根本持平。

仅从财务数据看，小鹏车子尚未扭转损失，但这是由小鹏车子科技向属性打算的。在追求科技创新、技艺进步的路面上，因高额研发本钱带来的损失难题没有办法幸免。即使是日前被视为智电车龙头的特斯拉，也常年损失。

对此，小鹏车子有着本人观点：“从长久来看，一种科技型的车子公司应当是有很高毛利的公司。从短中期来看，短期有太高的毛利是错误的。咱们会坚持走科技路线，走好本人的公路，做好本人的定位。”

来自 | 公司官图

作为全家科技型企业，小鹏进行潜力庞大，而近期的优秀体现也表达了这一丝。

之前，花旗剖析师Jeff Chung将小鹏车子的指标股价从50美元上调至50.30美元，并保持该股的“买入”评级。他还称，小鹏车子的市值终归价格上升幅度超出蔚来。

另外，小鹏车子不但在产物末端与效劳为客户考量，本次赴港到市场也将让利投资者。小鹏车子本次港股IPO定价每股165港元，较其本地时间6月29日美股收市价每股44.32美元(约合344.12港元)折价约4.1%(1份ADS差不多于2股平凡股)。

“随着小鹏车子本年上半年、6月份交付量的披露，其股价未来将来会有必定幅度上升，这也意指着其港股定价较每股折让幅度还将进一步提高，投资者将吃到红利。”有剖析师向时期财经显示，伴随智电化浪潮的推行以及客户的认可，以小鹏为代表的智电车子股，在未来几年时间内，都将来会是相比优质的投资标的。