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　　文/冷泽林

　　来自/光子星球（ID:TMTweb）

　　2022年3月28日，小鹏推出了昨年四季度及全年财报，自此头部新势力蔚小理三家均交出了昨年的成绩单。

　　从早已推出的交付数据来看，蔚来91429辆，小鹏98155辆，理想90491辆。尽管理想ONE在四季度实现了爆发性增添，但蔚来依然以微弱优势保住了第二的名次，在没有新款汽车公布的年份取得这样的成绩实属不易。

　　而小鹏则是在2021年打了一场翻身仗，为蔚小理重排座次。

　　从全体上来看，三家在全年仍未实现净利润转正。此中小鹏在拿下交付冠军的同一时间，也以48.6亿元的净损失超越蔚来，成为损失第一大的车企。

　　而理想凭借优异的运营能力全年仅损失3.2亿元，愈是将全年毛利率维持在20%以上，四季度愈是实现正向盈利，总营收上也在不停缩短与蔚来之中的差距。

　　假如说要给2021年的新势力找要害词，那末“浮动”应当是此中之一，不但是表现在交付名次上，在财务数据上犹是如许。

　　理想不抠，蔚来节流，小鹏发力

　　尽管2021年理想在净损失最少仅有3.2亿元，但仍同比增添111.9%。小鹏净损失48.6亿元，同比增添78%，仅有蔚来一改昔日大手用钱的作风，净损失40.2亿元，同比收窄24.3%。

　　假如将三家2021年研发及营销费率做一种对照，不难发觉理想在研发端投入没再以“抠”示人。

　　汇报期内，在仅有一款车型的概况下，理想研发费率多达32.9亿元，同比增添198.8%。值得注意的是，Q4理想在零部件短缺，原资料上升的概况下，仍旧实现了正向盈利，同期研发投入愈是当年最高，达到12.3亿元。

　　营销端，理想也在昨年新型理想ONE到市场后最初发力，零售店数量从2020年底的52家增至2021年底的206家，因而其全年出售、通常及行政开支也达到了34.9亿元，同比增添212.1%。

　　据理想官方显露，理想营销网站还将在本年底向前一步扩张，指标达到400家零售店。

　　同样，小鹏昨年研发费率也大幅增添138.4%，营销费率同比增添81.7%。尽管数值比只是蔚来，增添比只是理想，但源于小鹏售价愈加亲民，在营收占比上远超其余两家。

　　2021年，蔚小理三家研发投入占总营收比值区别为12.7%、19.6%、12.2%。

　　小鹏车子董事长、CEO何小鹏显示，小鹏车子累积研发投入曾经超越90亿元，而2022年研发投入还将超越往日一两年之和。

　　只是在咱们算出营销占比以后发觉，小鹏同样也是最高，甚而占到了总营收的四分之一。这也颠覆了过去蔚来善长营销、小鹏善长研发的固有观念。

　　实质上，在往日的2021年咱们见到三家全在查漏补缺，为将要到来的新燃料混战做好准备，不以过时的目光看待蔚小理，应当是当下最真正的写照。

　　2022，新燃料迷雾未散

　　翻过2021年，上游原资料价值不停攀升，新燃料补助也在持续退坡，多家车企都接踵宣告了屡次调价，而李斌在手机会议上提到，蔚来临时无调价筹算。

　　咱们推测，蔚来不发展调价的原因大概来源至今年将交付的三款NT2.0平台的车型，依据之前蔚来显露的数据，NT2.0平台车型毛利率普及超出NT1.0平台，将有望达到25%。

　　咱们对照昨年四季度全车毛利率来看，唯有小鹏显露了大幅下调，而售价均在30万元以上的蔚来和理想依旧维持着稳步上升。

　　只是针对毛利承压，何小鹏仍旧维持较为乐天的观点，他以为本年三季度，原资料的价值不会接着上升，将达到一种安稳状况，甚而还会显露小幅下调。

　　同一时间何小鹏还提到，在油价大涨的背景下，中高档电车要求将接着扩大，而小鹏也将在本年接着维持销售数量的增添。依据三家财报一季度交付指引来看，蔚来25000-26000、小鹏33500-34000、理想30000-32000，小鹏仍将稳坐2022Q1交付冠军。

　　而在手机会议上，小鹏还提议了25%的中长久毛利率指标。只是当下去看，小鹏想要实现这一指标的时间节点其实不在2022年。

　　本年，小鹏有一款车中大型SUV将在三季度最初交付，届时小鹏G9以更高的价值区间将来会在必定水平上改进小鹏当下的低毛利难题，但要说达成指标小鹏车子应当将时间放到了2023年。

　　获悉，小鹏车子将在2023年公布两个新平台，并公布鉴于两个新平台塑造的最新车型，区别掩盖B级和C级车，并将导入超大型一体化压铸等生产工艺，进一步操控本钱。同一时间下半年都市NGP开放，以及明年上线的XPILOT4.0智能协助驾驭体系有望经过软件盈利提高全体毛利率。

　　据治理层显露，都市NGP功效将在二季度连续开放，而当前已售车型中，约有20%使用者选装了智能协助驾驭体系，在2021年四季度交付的P5中，有超越一半的车型扶持XPILOT3.0/3.5。

　　而小鹏车子也对都市NGP功效和XPILOT4.0寄于了很高的希望。

　　“都市NGP的测试体现远超咱们的预期。”

　　只是小鹏车子所显露的本年四季度将在G9上展开的Robotaxi营业，依据过去自动驾驭公司的生存情况来看，短时间也许还其实不能为小鹏带来正向盈利的可能。

　　同样将主力寄托于2023年的车企另有理想。作为独一全家仅靠一款车型“打天下”的车企，理想在本年三季度也将迎接一款增程式的中大型SUV——L9。

　　尽管理想善长塑造爆款，但当下新燃料市场浮动快速，同一时间可供参考样本不多，从必定水平上来说更少的车型意指着更低的容错率。

　　幸好，2023年理想计划公布两款纯电车型，并将采纳高压充电方案。这也让得其改善理想在纯电布置的同一时间，也让理想的战力显得其实不那末“单薄”。

　　在小鹏发表财报当日，蔚来ET7正规打开交付，而这不过蔚来本年的“第一枪”。到三季度，蔚来ET5和ES7两款车型也将接踵最初交付，源于ET7\ES7均在第一工厂制造，因而产能爬坡也许较为缓慢，估计将在三季度达到常规产能。

　　同一时间，位于合肥新桥智能车子资产园区的第二制造基地也将在三季度投产，规划产能为60JPH，ET5将成为首款制造车型。届时，蔚来6款车型同一时间在售交付量将大幅提高。

　　品牌与通道，差异化仍旧存留

　　尽管咱们见到三家在车型、定价上重合度越来越高，小鹏G9中大型SUV，定价或将与ES6、理想ONE造成竞争，蔚来ET5采纳BaaS方案售价也来到了P7的价值区间。

　　但实质上蔚小理三家在各自的品牌及通道中仍有着差异化竞争。

　　截止2021年底，小鹏在129个都市具有357家线下门店，此中包括209家直营以及148家受权店，小鹏也是日前三家中独一全家采纳“自营+加盟”形式的品牌。昨年4月小鹏便与华夏第一大的车子销售商中升团体构建策略合作伙伴关连，以此拓宽出售通道，此中又之下沉通道尤为重视。

　　据小鹏车子手机会议显露，小鹏非一线都市的实体店占全部实体店的近80%，多数皆是在2021年下半年实现的。这也意指着，昨年小鹏交付量不停走高下沉通道起到了至关的要紧效用。

　　而考量到理想与蔚来较高的售价，短期难以在下沉市场有所作为。

　　只是，何小鹏也显示，在新款汽车型的布置上，小鹏暂未考量公布15万元之下的车型，同一时间也并没有考量单独做一种更高档的品牌，这也就意指着小鹏的品牌向上也许仍旧无停止。

　　与此相反的是，蔚来显露面向大众市场的新品牌曾经达成了团队创建，第一批产物的研发也已映入了要害阶段。

　　李斌以为，蔚来在主流高档市场，价值区间最重要的是5-10万美元，但日前看在3-5万美元区间的产物仍有十分大的市场，而且能够达到一种合乎道理的毛利率。

　　在国外市场方面小鹏依旧采用国家内部的通道布置，本年2月小鹏与两家欧洲车子厂家缔结策略合作伙伴关连，区别在荷兰以及瑞典合作代理零售，同一时间小鹏首家国外品牌零售体会店也在斯德哥尔摩营业。

　　蔚来的产物与整体系效劳将依旧在国外市场接着复制，本年将在德国、荷兰、瑞典、丹麦等地接踵落地。且在本年前两个月，蔚来曾经在国外市场实现每月交付100辆车。

　　2021已是往日，在新燃料渗透率快速攀升的大背景下，新势力头部三家有抉择低调的，也有抉择发力的。2022年，市场环境又在产生天翻地覆的改变，日前已知的包括原资料上升、补助退坡以及疫情，延续新燃料市场又将走势何方谁也没有办法明确预测。