记者 | 尹靖霏

2022年以来，射频芯片龙头卓胜微（300782.SZ）股价曾经累计下跌7.52%。

1月11日晚间，卓胜微发表2021年度业绩预告称，估计2021年全年归母净利润在20.5亿元至21.6亿元之中，同比涨幅在91%-101%之中。

企业称，受益于5G通信技艺进行催生的射频前端产物市场增加数量要求，联合企业在供给链治理的优势布置，企业经业务绩较上年明显增添。企业产物-射频分立器件产物经过迭代实现进一步放量；企业的新产物-接收端射频模组产物，消费者端迅速上量并持续渗透，推进营业进行。可是在汇报期内，非经常性损益对归隶属企业股东的净利润作用额就将近2亿元。

资本市场对此其实不买单。1月12日该股股价跌3.83%，主力资金净溢出超2亿元，1月13日开盘即跌，截止当日午盘，该股股价收于302.22元/股，跌0.55%。有股民在股吧里显示，“利润增速预期早就炒完了。”

卓胜微成立于2012年，并于2019年到市场，当前市值已超千亿元，市盈率达54倍。企业实质操控人为冯晨晖、唐壮和许志翰。

卓胜微于2019年6月18日到市场，到市场首日开盘价为42.24元/股，至2021年4月12日股价最高上升至790.3元/股，而后震荡回调。这此中机构抱团“炒作”。2020年1季度机构投资者仅为34家，2020年中报时飙涨逾310家，所持股份占总股本的12%。当年三季度时，大批中小投资机构撤退，大机构涌进，当期逾280家基金撤退，共计4家大型机构大笔买入近2900万股，持股比重达18.3%，至当年年末又有约460家基金进驻。2021年此番现象再次上演，最高时机构投资者近840家，2021年三季末这一数字已降至不到140家。

企业所属产业为集成电路设置产业，主业务务是射频集成电路范畴的探讨、开发与出售。企业营收和净利近6年来呈上升态势，自2016年以来至2020年营收由不到4亿元增至约38亿元，归母净利由0.85亿元增至11亿元，2021年前三季度营收约35亿元，归母净利达15.3亿元。

企业营收惨重依赖三星。2016年、 2017年及2018年，卓胜微对三星电子的出售金额区别是2.94亿、3.91亿、2.58亿，营收占比区别为76.52% 、67.53% 和46.07%。2018年的出售金额同比降低了1.33亿，降幅多达34%，最重要的系2017年度以来三星对供给商新品引入发展了严刻操控。

同一时间，集成电路设置产业是典范的技艺稠密型产业和资金稠密型产业。国家内部公司较之世界优先公司在技艺积累、资产环境、能人培育、创新能力等方面仍有显著滞后，与美国、日本、欧洲等厂家仍存留较大差距。仅就射频器件而言就相距甚远：依据Yole Development数据，2019年度前五大射频器件提供商占据了射频前端市场份额的79%，此中包括Murata 23%，Skyworks 18%，Broadcom 14%，Qorvo 13%，Qualco毫米 11%。

在营收和净利飞升的概况下，卓胜微对研发的投入赫然已滞后。2021年前三季度企业研发投入为1.94亿元，占营收比例5.6%，同比增添42%。同产业到市场企业中，2021年前三季度汇顶科技（603160.SH）研发投入12.83亿元，占业务收入的比例达31%。