实习记者 | 李熠楠

近日，半导体资料科技公司北京通美晶体技艺股份局限企业（简单称呼“北京通美”）递交科创板到市场申请，保荐机构为海通证券。

北京通美最重要的从事磷化铟衬底、砷化镓衬底、锗衬底、PBN资料及其它高纯资料的研发、制造和出售。从当前市场来看，以砷化镓（GaAs）、磷化铟（InP）为代表的第二代半导体资料技艺老练，在功耗、发热和传输速度优于绝缘体上硅制造的射频器件。但日前市场上绝缘体上硅（SOI）本钱较轻，在智能电话等利用范畴部分替代了砷化镓衬底，具备宽广的进行前景。砷化镓衬底在射频器件等利用范畴存留被绝缘体上硅（SOI）替代的风险。

北京通美还存留大批关联买卖。招股书显现，北京通美延续三年的第一大消费者AXT也是持股比重多达85.51%的大股东。

汇报期内，北京通美向AXT出售砷化镓衬底、磷化铟衬底、锗衬底等产物，出售金额区别为16,169.60万元、22,144.98万元、28,196.51万元和5,979.70万元，占业务收入比重区别为52.04%、47.91%、48.35%和15.19%。

市场所占率不足又惨重“依赖”关联买卖的北京通美能冲板成功吗？

企业没有实控人，控股股东已登陆美股

北京通美控股股东AXT已在美国NASDAQ股票市场挂牌买卖。

截止2021年6月30日，AXT已发行平凡股股份数共计4,247.96万股，股权构造扩散，此中持有AXT平凡股前五名的股东享有的表决权比重均低于10%。依据美国律师出示的法律意见书，“AXT的股东对本次发行到市场事情的批准和受权不享有表决或同意的权利”。

AXT股东大会通常决议由出席股东表决权过半数同意经过，特殊决议由出席股东表决权三分之二以上同意经过。汇报期内，AXT全部单一股东没有办法经过其可实质支配的股份表决权对AXT的股东大会决议发生打算性作用。因而，AXT及北京通美均不存留实质操控人。

另外，由于中美两国存留法律法则和看管理念差异，企业和AXT因适用不同的会计标准并受不同看管请求，会在详细会计料理及财务消息披露方面存留必定差异。企业在科创板到市场的股票价值与AXT在NASDAQ股票市场的股票价值可能存留差异。该差异及AXT的股票振动可能作用企业在科创版到市场股票的价值。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，北京通美的境外业务收入占比区别为63.32%、60.66%、57.63%及47.91%。具有如许高的境外收入占比的北京通美，将面对汇率振动的风险。

市场竞争力低，研发投入不足

在日前全世界砷化镓衬底市场中，日本住友电气产业株式会社（Sumitomo,5802.T）、JX日矿日石金属株式会社（日本JX）和德国费里伯格化合物资料企业（Freiberger）为产业具备垄断位置的龙头公司。据yole统算，2020年Sumitomo和日本JX企业的市场所占率合计为55%。2019年Freiberger和Sumitomo企业的市场所占率合计为49%，位居全世界第一和第二。

据招股书显现，Sumitomo 2020年业务收入为29,186亿日元，净利润563亿日元；Freiberger 2019年业务收入为6,600万欧元，净利润为400万欧元。日本JX企业2019年业务收入为10,044亿日元，净利润为166亿日元。北京通美企业2020年业务收入为5.83亿元，净利润0.60亿元。北京通美相对照其它公司没有范围优势。

面临强有力的竞争对手，北京通美作为技艺高度稠密型资产对研发有要紧的要求，但企业全体研发投入其实不多。汇报期内，企业发投入金额区别为2,707.54万元、2,682.64万元、4,510.82万元和3,849.64万元，占业务收入的比重区别为5.52%、5.80%、7.73%和9.78%，2018-2021年企业累计研发投入占累计业务收入153,567.72万元的比重为6.45%，踩线科创板到市场准则最近三年累计研发投入占最近三年累计业务收入比重≥5%的请求。

值得注意的是，2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，企业董事、监事、顶级治理人士及焦点技艺人士的薪酬总额区别为539.70万元、602.27万元、735.23万元和340.54万元，占企业各期利润总额的比例区别为11.66%、-23.98%、14.24%和8.17%。焦点人士的薪资待遇占比最低，简单激发焦点能人流失等难题。

平安祸患大，存留22次犯法违纪举止

2015年，砷化镓被国度安监局列入了危险化学品清单，产业看管政策地不停趋严，请求砷化镓衬底公司不停增强对原资料、半成品及产成品运输、运用、制造等步骤的治理，产业平安制造投入将不停提升。

III-V族化合物半导体衬底公司的制造工艺涉及化学合成工艺、高温高压合成工艺、物理分割抛光清洗工艺、提纯工艺等，会发生必定的“三废”释放。随着国度关于环境处理准则的不停提升，以及消费者对供给商产物素质的提升，III-V族化合物半导体衬底公司的环境保护处理本钱也将不停增添。

界面新闻记者注意到，汇报期内北京通美发行人及其子企业存留22次犯法违纪举止或被相干主管机关惩罚概况，罚款金额高达128万。此中三次惩罚事由如是：

未批先建，罚款344,900元。

危险废物贮存场地未设计危险废物辩别标记，罚款20,000元。

危险废物贮存场地地面遗撒少量废醋酸，罚款20,000元。

除此之外，北京通美未取得产权文凭的建筑物位于北京通美在北京市通州区的厂区内，最重要的涉及磷化铟衬底部分制造厂房、配电室、库房、食堂等。建筑物面积共计19,244.15平方米，占企业具有的最重要的房产总面积的比重约为13.60%，源于竣工时间久远存留被主管部门请求停止运用的风险。