文/全球财经意见领袖专栏作家 李宗光

　　一年一度的中央经济事业会议今日举办，会议“总结2021年经济事业，剖析当前经济情势，部署2022年经济事业”。经常关注宏观经济情势的友人，确信晓得这种会议对明年宏观经济方向和节拍的要紧性，不清楚的可行看咱们之前公众号的文章《一季度宏观情势研判会议前瞻：几个看点》，内部对党对经济事业的领导形式和体制有个体系性的整理，中央经济事业会议在此中处于焦点位置。

　　本年下半年以来，恒大违约冲撞，限电断电，疫情来回．．．，“国家内部外环境中不固定不确定要素增多，我们国家经济面对新的下行负担”。如何判断当前的情势和咱们的任务？明年宏观政策如何定调？房地产市场如何定位？一同富裕有何新指引？双碳策略有何新措施？您所关注的“经济大势”，全能从这一次会议中寻到线索。咱们总结了十大看点，供您参考：

　　01

　　如何评价昨年的事业和全新宏观情势？

　　成绩讲透。会议对往日一年的事业作了较高评价，“沉着应对百年变局和世纪疫情，建立新进行格局迈出新步伐，高品质进行取得新成效，实现了“十四五”良好开局”，咱们在经济进行、疫情防控、供给链韧性和科技创新等方面取得了较大进步，较高评价十分可观。

　　难题讲够。会议当前面对的难题有了充分预计，“必需见到我们国家经济进行面对要求收缩、供应冲撞、预期转弱三重负担。世纪疫情冲撞下，百年变局提速演进，外部环境更趋繁杂严峻和不确定”。表达中央对难题预计实事求是，本年以来的供应侧供给链中断，要求端显露过快下降等等，难题在加大。在我们国家，“只需思想不滑坡，方法总比难题多”，认识到难题难题就等于解决了一半。中央对难题预计的越充分，则意指着明年的“风险”就越小。

　　坚定信心。难题全部时刻是都存留的，讲难题非是开脱责任，却是解决难题。越是难题概况下，越要有信心，而咱们十足有自信的根基：“我们国家经济韧性强，长久向没有问题根本面不会改变。不论世界风云如何变幻，咱们都要坚定不移做好本人的事宜，不停做强经济根基，加强科技创新能力，坚持多边主义，主动对标高准则世界经贸准则，以高水准开放推进深档次改革、推进高品质进行。”

　　02

　　明年事业总基调：稳字当头，重提经济建造这种中心

　　全党经济规则认识更深切：

　　1）坚持党的聚集同一领导；

　　2）高品质进行，以经济建造为中心，推进“质”的提高和量的合乎道理增添；

　　3）稳中求进；

　　4）体系观念；

　　规则进行中，特别提到“经济建造为中心”、“量的合乎道理增添”，是对当前的一个“把品质和速度对立起来”、“把改革和增添对立起来”的错误潮流的一个纠偏。这点年来，社会上造成一个“以淡化增速为勇气”的不良偏向，以为经济增速慢是“品质高的体现”，是“担当的体现”。少许学者揣摩迎合社会潮流，不停调低未来十年的“潜在增速”至3%-4%，给经济下台阶找理由，极大扰乱了社会预期。咱们只是度追求增添，但其实不意指着增添不要紧了，实质上经济建造还是中心，进行还是解决全部难题的要害，民族的复兴无必定增速是办不到的。中央这一次定调，便是对这类愈演愈烈的预期的一次纠偏。

　　本年对“稳”的请求更高，提议了新请求。尽管每年都很要紧，但明年20大，根本是政治生活中第一大的事宜。因而，对经济稳固提议了新请求，有了新表述：“各地域各部门要担负起稳固宏观经济的责任，各方面要踊跃公布有益于经济稳固的政策，政策发力适当靠前”。某种水平上说，明年政府日程上，经济稳固（最重要的是幸免经济过快下降和显露体系性风险事故），比改革更要紧，进的前提是“稳”。而且给了受权：“发力适当靠前”。

　　03

　　宏观政策：稳健有用，增强协调但并没有大水漫灌

　　1）踊跃的财政政策要提高效率，愈加注重精确、可持续。“要确保财政支出强度，加速支出进度。实行新的减税降费政策，强化对中小微公司、个体工商户、生产业、风险化解等的扶持力度，适度超前展开根基设备投资。党政机关要坚持过紧日子。严肃财经纪律。坚决遏制新加位置政府隐性债务”。近几年，我们国家一直奉行踊跃的财政政策，但或多或少存留“踊跃的财政政策不踊跃”的难题，基建投资增速一直上不去，也许与位置政府去杠杆、财政收入难题相关。与往年比较，本年重申确保强度、加速进度，适度超向前行根基设备投资，皆是相比踊跃的表述；同一时间，重申遏制新加位置政府债务，表达不搞“大水漫灌”，不需要对踊跃的“力度”有不确实际的幻想。

　　2）稳健的货币政策要灵活适度，维持流动性合乎道理充裕。“引导金融机构加大对实体经济特别是小微公司、科技创新、绿色进行的扶持。财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机联合。实行好扩大内部需求策略，加强进行内生能源”。本年货币政策仍趋势稳健，表达了中央定力。本年特别说起了财政政策与货币政策协调联动的难题，此前市场上显露的”宽财政、紧货币”等断裂的政策提议，浪费了宝贵的政策体积。本年财政货币匹配难题在美欧央行讨论的十分热（MMT？），也给了咱们不少启发。

　　特别指明的是，本年对货币政策表述极短，仅57个字，聚集在大方向上，无对详细事业发展阐述；作为对照，昨年货币政策表述高达149个字，对社融、汇率、利率、资本市场均有说起。

　　本年全体把“宏观政策”放到一系列政策（微观政策、构造政策、科技政策、地域政策和改革开放政策）系列中去写，淡化了对宏观政策的倚重，表达我们国家经济政策作为一种体制，愈加完善。

　　种种迹象表达，本年咱们会在稳增添的决心上相当大，但指标不会定的很高，却是追求“合乎道理”增速，依照这种逻辑，明年经济增添指标也许在5%-5.5%之中，不应允低于5%，但还不会追求不确实际的过高增添。放水较克制下，春季行情不提议入戏太深。

　　04

　　房地产：未删“房住不炒”，勉励合乎道理要求、健康进行

　　会议指明，“要坚持房子是用以住的、非是用以炒的定位，增强预期引导，探寻新进行形式，坚持租购并举，加速进行长租房市场，推行保证性住房建造，扶持商品房市场更好满足购房者的合乎道理住房要求，因城施策推进房地资产良性重复和健康进行。”

　　源于本年房地产下行负担较大，好多人早期预期本年会不提“房住不炒”，但本年房住不炒再一次写入。在保证房表述上，本年无特别重申“租借”，表达可能会加大出卖性质的保证房，以稳增添。本年特别提了，更好满足合乎道理住房要求，推进良性重复，均表达遏制房地产市场过快下降的决心。自然，咱们也要见到，中央并没有因短期难题而丧失定力，房住不炒大基调未有全部浮动，大水漫灌和新一轮房价暴涨的政治要求和社会要求十足不具有。

　　06

　　一同富裕：“做大蛋糕”与“切好蛋糕”并重

　　一同富裕是明年经济事业的“中心”专题，应当高度重视。会议拿出十分大的篇幅去论述，“认识和把握实现一同富裕的策略指标和实践门径”：

　　1）“在我们国家社会主义制度下，既要不停释放和进行社会制造力，不停缔造和积累社会财富，又要防止两极分化”。这段表达一同富裕的焦点是在“效能”和“公平”之中取得平衡，杀富济贫会导致一同贫穷，两极分化非是一同富裕。

　　2）实现一同富裕指标，起首要经过全中国国民一同奋斗把“蛋糕”做大做好，接下来经过合乎道理的制度布置把“蛋糕”切好分好。这是一种长久的历史进程，要稳步朝着这种指标迈进。和上一句相似，养好下金蛋的鹅，做大蛋糕与分蛋糕并举，接下来经过改善分配制度，把蛋糕切好。

　　3）要在推进高品质进行中强化就业领先导向，提升经济增添的就业拉动力。要发挥分配的功效和效用，坚持按劳分配为主体，改善按因素分配政策，加大税收、社保、转嫁支付等的调节力度。就业是一同富裕的根基和前提，加强第两次分配的力度，增添公平性。

　　4）扶持有意愿有能力的公司和社会团体踊跃参加公益慈善工作。勉励第三次分配，非是靠搞逼捐，却是要勉励、扶持、引导，不扶持不合实质地捐款，要量力而行。

　　5）“要坚持尽力而为、量力而行，改善公共效劳政策制度体制，在教导、医疗、养老、住房等国民群众最关注的范畴精确提供根本公共效劳”。不让每一种难题群众掉队，发挥社会平安网兜底效用。

　　07

　　双碳策略：重申可持续性，幸免活动式减碳

　　双碳策略是华夏当前最要紧的策略之一，是高品质进行（绿色进行）的要紧底蕴。往日一段时间，源于位置、部门踊跃性较高，显露了“活动式”减碳的苗头，叠加其它要素，酿成“限电、断电”等重要风险事故。本年的会议中，对双碳策略有多个新提法：

　　1）“实现碳达峰碳中和要坚定不移推行，但不可能毕其功于一役。要坚持全中国统筹、节约领先、双轮驱动、表里通畅、防范风险的准则。惯例燃料一步步退出要构建在新燃料平安可靠的替代根基上。”。中央年中政治局会议上就提了不搞“活动式”减碳，本年下半年的燃料冲撞，表达了中央的高瞻远瞩。本次会议中，再一次重申可持续减碳的要紧性，先立后破，不行冒进。

　　2）“要立足以煤为主的根本国情，抓好煤炭清洁高效应用，增添新燃料消纳能力，推进煤炭和新燃料改良组合。要狠抓绿色低碳技艺攻关”。这段提到以煤为主的国情，是对往日一段时间社会上激进推进的“非煤”策略的一种纠偏。我们国家煤炭十足、便宜、稳固，关于维护国度燃料平安具备至关要紧的意义。煤炭却非“脏”的代名词，经过必定技艺也可行做到清洁，也可行减碳。狠抓绿色低碳技艺攻关这儿应当最重要的是指“储能技艺”或特高压技艺，清洁燃料上网和电网稳固性，是掣肘清洁燃料进行的两大短板，必需攻克，才能开启体积。

　　3）“要科学考核，新加可再生燃料和原料用能不归入燃料花费总量操控，缔造要求尽早实现能耗“双控”向碳释放总量和强度“双控”转变，加速造成减污降碳的鼓励约束体制，防止容易层层分解”。本年能耗双控中，无把清洁燃料从能耗中剔除，搞一刀切，是东南沿海强盛省市强迫断电的要紧要素，而这类的方法赫然是有悖于碳中和精神的，不利于激起清洁燃料进行的踊跃性。本次会议中，把新燃料剔除在能耗之间，没有疑开启了经济进行的体积和新燃料进行体积。咱们此前文章中也曾来回呼吁，不以牺牲进行来搞碳中和，能耗双控考核应剔掉绿色能耗（下截图）。中央这一次采用，表达了实事求是、从善如流的精神。

　　08

　　驯服资本，趋利避害，为咱所用

　　本次会议对资本认识达到了新高度。在微观政策部分提到，“深入推行公平竞争政策实行，增强反垄断和反不正当竞争，以公正看管保证公平竞争”，表达对互联网平台的垄断苗头接着维持高压态势，短期不会晃动。

　　同一时间，专门辟出一段讲“正确认识和把握资本的特性和举止规则”，表达中央对资本的规则性认识达到了一种新水准。市场经济中离不开资本，资本既有踊跃效用，又有消极效用，要趋利避害，发挥踊跃效用，抑制消极效用，“为其设计红绿灯”。本年以来，恒大团体等没有序加杠杆，带了了体系性风险，暴露了资本的“破坏性”一面。这一次提议设计红绿灯，增强看管，防止野蛮生长，引导健康进行，表达了中央下决心“驯服熊儿童”，踊跃引导，为伟大复兴效劳。驯服资本，非是十足否定资本和否定民营经济，却是为了其健康进行，两个“毫不动摇”的根本制度并没有改变。

　　09

　　风险处置：精确拆弹

　　恒大实际违约后，一行两会同一回应，快速稳固了市场，是一次成功的预期沟通。未来，风险处置将接着抓好；同一时间要“增强金融法治建造，压实位置、金融看管、产业主管等各方责任，压实公司自救主体责任”，表达中央的强硬立场，坚决打击妄图“绑架国度”、“很大而不行倒”的各式道德风险，公司出难题必需起首自救，而不行指望无偿运用纳税人的钱自救。同一时间，各个步骤要各司其职，哪个步骤出难题，哪个步骤负责。

　　特别提到，“要强化能力建造，增强金融看管干部队伍建造。化解风险要有十足资源，探讨制订化解风险的政策，要广大匹配，改善金融风险处置体制”。源于风险具备高度传染性，因而化解风险须要各部门匹配，同一行动，颁布体系方案，防止各部门各扫门前雪。增强干部队伍建造，特别须要增强对市场规则的学习认识，具备体系思维，幸免行动不当，形成难以预料的后果。

　　10

　　其它：资本市场、人数、创新、体系思维

　　1）资本市场：“周全推进股票市场注册制”。表达明年资本市场改革会提速；

　　2）人数：“推进新的生育政策落地见效，踊跃应对人数老龄化”。表达明年会有一大量改进人数生育率的举措会连续颁布。近期各省市提速推行延伸生育休假等，便是一种没有问题信号。作为要害改革议题之一，人数方面的举措会不停显露；

　　3）创新：多地有表述。例如进行专精特新，例如科技政策方面，增强根基科研和国度要点实验室；增强公司创新主体效用。

　　4）干部领导经济事业，要有体系思维，科学谋划。体系思维来回提，表达曾经成为一种要紧难题。没有问题政策，假如通过了头，也会酿成难题。往日一段时间，偶尔有没有问题政策执行通过了头，酿成了风险，挖了坑，最终不得不紧急善后，损伤了社会公信力。坚持体系思维，焦点地便是要周全、明确、完梳理解新进行理念，不搞层层加码，不搞一律化、独一化和一刀切，增强对经济机器的规则性探讨，增强辩证唯物主义的学习，以进行的、辩证的、平衡的思维去看难题。

　　①通缩以来，鹰派们可能正好裸泳；

　　②中央经济事业会议评论：不转急弯，改革创新以图强；

　　③2021年经济展望：趋向与扰动

　　④一季度宏观情势探讨部署会议前瞻：几个看点

　　⑤会有通胀吗？应当压缩吗？

　　⑥再提降准，啥信号？

　　⑦供应侧改革的重心调度应与时俱进；

　　⑧降准下的情势研判：近忧已消除，远虑需深谋；

　　⑨二、三季度政治局经济事业部署重点对比；

　　⑩周期下行：最初，仍是完毕？

　　?大面积断电：何以至此？

　　?外贸进出口：高繁荣下隐忧浮现

　　?明年胜负手：滞胀几率有多高？

　　?10月经济数据：下行负担仍相当大

　　?11月PMI：限产冲撞正好往日

　　?外贸高繁荣状况仍将持续

　　?11月份金融数据：至暗时点已过

　　(本文作者推荐：华兴资本团体首席经济学家。)