记者|戈振伟

8月23日晚间，国家内部产业自动化操控龙头汇川技艺（300124.SZ）发表2021年中期业绩汇报。汇报期内，企业实现营收82.74亿元，同比增添72.95%；净利润16.43亿，同比增添102.22%；归隶属到市场企业股东的净利润15.63亿元，同比增添101.81%

企业称驱动业绩增添的最重要的要素之一是新基建、碳中和、新燃料等投资带动以及下游产业要求回升，拉动企业相干产物迅速增添；同一时间，源于全世界缺芯，导致部分竞争对手供货不及时，企业抓住了替代的机会。

毛利率延续下降

公布材料显现，汇川技艺2003年成立于深圳，企业从低压变频器营业起家，后借助内生进行和外部并购，实现了跨范畴迅速增添，现已成长为国家内部优先的产业自动化产物供给商和新燃料车子电控产物供给商，最重要的营业包括通用自动化、电梯电气大配套、新燃料车子、产业机器人、轨道交通。

汇川技艺的创始团队许多有华为背景，且企业在公司文化上准确提议向华为学习，因而它又被誉为工控圈的“小华为”。

分营业看，汇报期内，汇川技艺通用自动化营业（含电液、纺织、视线、DDR/DDL）实现出售收入约43.94亿元，同比增添约88%；此中， 通用变频器实现出售收入15.41亿元，通用伺服体系实现出售收入19.03亿元，PLC&HMI实现出售收入3.23亿元，电液体系实现出售收入4.23亿元（含伊士通）。

电梯电气大配套营业实现出售收入24.15亿元，同比增添约30%；新燃料车子营业实现出售收入 9.08 亿元，同比增添约 176%；产业机器人营业实现出售收入1.92亿元，同比增添约147%；轨道交通牵引体系营业实现收入2.5亿元，同比增添约162%。

不难瞧出，汇报期内汇川技艺的各项最重要的营业均得到了可以的增添，但界面新闻大湾区频道记者在察看了其半年报后发觉，汇川技艺在本汇报期的毛利率为38.32%，同比下调3.74%，若以2017年中报推出的毛利率45.78%来看，汇川技艺的毛利率实质上曾经延续5年下降。

企业称毛利率下降的原因之一是产物出售构造浮动，低毛利新燃料车子营业相干产物出售占比增添，本钱增幅大于收入增幅。

实质上，汇川技艺的毛利率与其面对的市场竞争息息相关，尤其是它引认为傲的产业自动化产物。

产业自动化产物在欧美日等国度进行差不多老练，在我们国家也有30好几年的进行历史，市场竞争相比剧烈。在高档利用市场， 依然是外资品牌占据优先位置。

据睿产业统算，2020 年汇川技艺的低压变频器产物在华夏市场的份额位于第三，占比约 12.1% （名次第一、二位的厂家及市占率区别是：ABB，14.3%；西门子，13.0%）；通用伺服体系在华夏市场份额位于第四，占比约10%（前三名厂家及市占率区别是：安川，11%；三菱，11%；松下，10%）。

日前，汇川技艺在众多产业最重要的与外资品牌相竞争。在与外资品牌的竞争进程中，企业依托差异化的产物、产业解决方案、原土化的效劳、较轻的本钱等优势取得了必定的市场所位，并使企业产物的概括毛利率维持较高水准。

但假如外资品牌调度经营战略、加大原土化经营力度，则企业面对的竞争必然加重，从而导致企业产物的毛利率下调。

此外，其它内资品牌在技艺、产物和经营形式等方面周全跟踪，也会导致竞争加重，从而导致汇川技艺的产物价值下调，毛利率下降。

估值偏高

在以内重复为主的双重复策略背景下，汇川技艺借力突围，成为生产业的“明星公司”，得到了资本的追逐。

本年6月，汇川技艺21亿定增得到包括高瓴资本、中信证券、UBS AG、J.P.Morgan等明星机构抢筹，此中高瓴资本花8亿拿下近四成份额。

从昨年3月于今，汇川技艺股价从最低15.08元攀升至最高89.05元，涨幅多达491%，市值一举突破2000亿元，堪称大牛股。但其股价在8月5日创新高后，最近最初回调。

特别是在8月12日，汇川技艺忽然暴跌10.45%，当日成交额59.28亿元，创下该股近年来第一大单日跌幅。

信息面子上，市场并没显露准确的利空要素，但股价振动本来反应着市场投资者心里的振动，对于汇川技艺的忽然暴跌，看法之一是以为其估值偏高，有回调要求。

截止8月23日，汇川技艺静态市盈率多达92.34倍，动态市盈率多达67.14倍，远远超过产业平均估值。

汇川技艺须要靠持续的研发投入维持其竞争力，研发费率占总营收的比重根本保持在10%上下。截止本汇报期末，企业研发占比为8.23%，同比下调2.31%；企业研发人士有2864名，占比约20%。

汇川技艺号称聚集产业范畴的自动化、数字化、智能化，但截止2020年年末，在其具有的2111件专利中，发明专利和软件著作权总共只占26%。

尽管汇川技艺在少许范畴具有焦点技艺，并在部分细分产业造成优先优势，但汇川技艺在汇报中坦言，全体上看，企业在产业软件、操控层、总线等焦点技艺上，依然落后于世界主流品牌。

可视，在全世界竞争环境下，汇川技艺依然不过一种跟随者，要想突围成为领头羊，分食高档市场，成为准则和准则的制订者，依然任重道远。