风险投资历史迎接了一场极为罕见的“集体认错”。

　　文丨张俊雯

　　FTX的崩盘，成了一场彻头彻尾的投资不成功。

　　作为全世界第一大的加密货币买卖所之一，FTX的估值曾在3年内火速飙升至320亿美元。年仅30岁的创始人Sam Bankman-Fried (简单称呼SBF)身价也一路暴涨，2021年10月登上美国400富豪榜，成为全世界30岁之下最富有的人，被称为“币圈马斯克”。

　　万万没料到，一份财务文献的泄露，让FTX帝国短短5天轰然倒塌。

　　这场“加密货币史上第一大破产”也让红杉美国、软银、淡马锡、老虎环球基金等一众高级风险资本损耗严重。

　　风险投资历史也迎接了一场极为罕见的“集体认错”。

　　血亏近7亿美元

　　红杉老虎软银淡马锡“集体认错”

　　最先表示的是，全世界风险投资的王者级玩家——红杉美国。

　　11月10日，红杉美国在社交媒体推出了一份给LP的证明，为其在FTX上的投资损耗向基金投资者道歉。

　　证明中写道：“咱们从事的是承受风险的产业。有些投资使人喜出望外，而有些投资则令人大失所望。咱们会对每一项投资都发展广大而彻底的尽职考查，不会掉以轻心。”

　　依据计算，红杉美国总共向FTX投资了2.135亿美元，区别经过麾下Global Growth III基金投资了1.5亿美元，SCGE基金投资了6350万美元，这点投资占比区别为基金总范围的3% 和不到1%。

　　现在投资干脆清零，2.135亿美元减记为0美元。只是，红杉美国向LP确保，在FTX上的损失，将不会作用麾下基金的寻常运行。

　　11月11日，就在红杉美国道歉的第二天，FTX正规宣告破产。

　　又大批高级风投加入“认错”的队伍。

　　先是近来屡遭投资失利的软银。11月15日，软银前首席运营官Marcelo Claure显示，本人在FTX这件事上“是十足不成功的”，称那时被FOMO（害怕错过）情绪左右，无十足搞清楚本人在投资甚么。

　　软银已将对FTX不到1亿美元的投资减记为0，并显示，这笔投资在1000亿美元范围的愿景基金中占比很小，不会对软银股价发生实际性作用。

　　再是新添坡老牌主权基金。11月17日，淡马锡也承认了对FTX的误判，“或许咱们在与SBF的互动中，造成的对他的行动、判断以及领导力的相信，是错误的。淡马锡打算将对FTX投资的 2.75亿美元悉数减记为0。

　　老虎环球基金（Tiger Global）又一次“踩雷”，距离上一次向LP发“罪己诏”不到4个月，这一次又要将其3800万美元的FTX股份减记为0。

　　加拿大安大略省教师养老金也是此中之一，注销了其悉数9500万加元的投资。

　　这场全世界范畴内的顶流机构“集体认错”，在全个风险投资史上实属罕见。

　　这跟一年多前的它们，可谓是截然不同的两幅面孔。

　　估值每季涨70亿美元

　　超60家机构挤进来

　　FTX 的故事，差不多契合风险投资的完美标的。

　　起首，上限超高的赛道。FTX所处的加密货币买卖所是日前全个加密生态中最赚钱的赛道。全世界每24小时之内会产生千亿美元的成交额，即便在熊市，成交额也能有百亿美元。假设手续费按0.1% 计算，光靠手续费，全个产业至少“日赚上亿”美元，一年全产业少则百亿，多则千亿美元的收入。据 CoinMarketCap 11月9日数据，全世界加密货币总市值约为8652.43亿美元，往日 24 小时加密市场成交额为 2140 亿美元。

　　除了买卖手续费外，FTX的收入来自另有上币费、提币手续费、投资收益、发行本人的平台代币等。

　　只是，前仆后继涌入这一赛道的玩家也是络绎不绝。据CoinMarketCap数据，全世界日前具有加密货币买卖所超16000家。即使熊市，全世界依旧平均每天诞生超越20家买卖所，竞争非常剧烈。

　　而真实能够赚到钱的买卖所最重要的聚集在头部，产业前三差不多包揽了85%的市场份额。依据The Block Research 数据，2022年上半年，加密货币买卖市场中的“老大”依然是币安（Binance），市占率64.1% ；FTX 超过Coinbase成为全世界第二大加密货币买卖所，市占率为10.8% ；Coinbase 紧随其后，市占率达9.6%。

　　FTX作为全家比Coinbase晚5年的后入局者，能在短时间内实现反超，还离不开此外两个要害因素：性感故事和团队。

　　2019年，后入局者FTX面临竞争饱和的加密货币现货市场，另辟蹊径将眼光瞄准了加密货币衍生品市场。那时，衍生品买卖尚处早期，产物单一，无太多可供抉择的衍生品买卖所。

　　发觉这一市场空白，FTX加大杠杆， 公布一系列繁杂金融衍生品。

　　凭借创新的产物、更低的买卖费、更激进的作风，“产业黑马”异军突起，还顺带投资了大批初创加密企业，FTX火速在币圈开疆拓土。

　　面临风险资本，创始人淡定应对，漫不经心地打着英雄联盟，顺便就把饼给画了。“在FTX，你可行花钱做全部你想做的事宜。你可行买比特币，可行以全部货币向全球全部位置的全部友人汇款，甚而可行买一根香蕉。”

　　红杉美国合伙人曾直呼“咱爱这位创始人”。

　　FTX的团队的背景也是风险资本喜欢的典范。创始人SBF本科毕业于麻省理工学院，父母皆是斯坦福大学法学院的教授，毕业后曾在华尔街高级量化买卖企业事业。其它成员也多为华尔街买卖员出身，深谙衍生品关于不业余机构使用者的庞大迷惑力。

　　仅靠着这支数十人构成的“精英团队”，FTX的产物在那时由三大买卖所“币安、火币、OK”垄断的市场中杀出一条血路，获得爆炸式增添。

　　紧继续，加密货币产业第一大的一笔融资就此诞生。“哪怕每家机构分到的份额极小，也要挤进来”。2021年7月，FTX达成了9亿美元的B轮融资，超越60家明星资本“组团抢购”，此中包括了软银、红杉资本、Thoma Bravo、Ribbit Capital、Third Point等。

　　那时，FTX的估值为180亿美元。

　　以后愈是一发不可收拾。FTX以3个月一轮，每轮估值涨70亿美元的节拍，火速融资，资本的热情几近疯狂。

　　2021年10月，FTX又一次达成4.21亿美元B-1轮融资，加拿大安大略省教师养老基金、淡马锡、红杉等一共69位投资人参加，估值升至250亿美元。

　　2022年1月，软银、Paradigm等接着加注4亿美元C轮融资，创立不足3年的FTX估值达到空前的320亿美元，超越瑞士信贷、德意志银行等惯例金融巨头。

　　至此，FTX离到市场敲钟走势人生巅峰就差临门一脚。

　　史上最快破产，3年巨兽5天凉透

　　万万没料到，一份财务文献的曝光，干脆让一切归零。

　　FTX花了3年奇迹扩张，成为全世界第二大加密货币买卖所，谁成想崩塌只要5天，堪称史上最快破产。

　　这场为期5天的荒诞，开始要追溯到11月初。加密范畴的知名媒体CoinDesk披露了一份产业负债表，指明FTX的姊妹企业，产业第一大的做市商Alameda Research可能存留的流动性风险。

　　详细讲， Alameda的产业多数是FTX自家发的虚拟币，风险高、流动性差，但负债而是实打实的大范围美元负债，况且有探讨员发觉FTX的储备金正不停流失。

　　信息一出，加密货币社区最初显露恐慌情绪。

　　为了安抚社区的恐慌情绪。11月6日，Alameda紧急回应：网传产业负债表不实，并重申Alameda具有超越100亿美元的资金。

　　就在此时，产业内第一大的加密货币买卖所币安带了一波节拍。

　　当日，币安创始人赵长鹏发文显示，源于最近曝光的信息，币安打算清理其账面子上全部剩余FTT（FTX发好的代币），估计几个月达成。赵长鹏还特意重申，本次甩卖没有意针对竞争对手。

　　推文发出后，FTT价值最初下跌，快速从24美元降至21美元周边。

　　币安此举让事故在币圈快速升温。

　　Alameda还不甘示弱，干脆应战。Alameda显示企业现款流十分强盛健康和强盛，乐意以22美元的价值收入FTT。

　　一场声势浩大的挤兑潮因此开展。顷刻之中，近10亿美元的产业从FTX和Alameda溢出。范围之大，远高于了FTX和Alameda开始的意料。

　　FTX和Alameda的创造者SBF当然坐不住了。11月8日下午，SBF指责竞争对手蓄意抹黑，并重申平台有能力掩盖全部使用者的产业，试图安抚市场。

　　赫然，一切曾经来不及了。大批资金仍在从FTX转出，丝毫无停止的意思。

　　祸不仅行。做空机构也来“趁火打劫”，大批做空FTX代币。

　　短短几天内，FTX溢出资金的范围多达数十亿美元。SBF急忙找了多家产业机构甚而华尔街要求支援。

　　求救未果后，FTX只能“拔网线”。11月8日晚，FTX暂停了以太坊、Solana和Tron上提款要求。这也暴露出差不多油尽灯枯的实是。

　　故事还没完毕，戏剧性的一幕产生了——币安宣告乐意采购FTX。CEO赵长鹏称已完成口头合同，将要采购FTX，但在采购前币安将来会对FTX发展尽调。

　　本认为币圈这场闹剧将要完毕之时，刚过1天，事故再一次产生反转。11月10日，币安宣告放弃采购FTX。

　　许是FTX的资金缺口让币安没有办法接纳，证明显示，“咱们期望能够扶持FTX的消费者以提供流动性，但这点难题高于了咱们的操控或帮助能力。”依据多家外媒报导，在这场流动性危机中，FTX的空头多达80亿美元，假如得不到流动性补充，该平台濒临破产。

　　币安的“毁约”，没有异是给FTX宣判了“死刑”。11月11日，FTX正规宣告，包括其附属企业在内的一百多家主体曾经在美国申请破产庇护。这距离Alameda 6号发表回应仅往日5天。

　　创始人兼首席执行官SBF曾经辞职。新任CEO、曾负责安然破产清理的JohnRay III在向美国联邦破产法院提交的全新文献中，初次具体揭露了FTX团体里面财会、风控与治理的混乱和不成功。他称，在其长达40年的公司破产重组营业生涯中，“从没瞧过如许糟糕的”。

　　这场灾难随即蔓延到加密货币自身。当日，比特币报价跌破16000美元，创2020年11月以来的最低点。以太坊同样损耗严重，跌破1200美元，24小时跳水16.9%。全个加密货币产业的市值一周内蒸发数千亿，跌破万亿美元的市值以下。

　　产业重创之际，也许也是立威的好时机。近日，币安宣告拿出10亿美元“救市”，发动加密产业的复苏计划，为面对重要短期难题的企业和名目提供投资扶持。币安全新显示，假如须要，可行将开始承诺的10亿美元金额提升到20亿美元。

　　经验数次反转，往日超等明星名目的崩盘事故至此告一段落。