本文来自：时期周报 作者：周梦梅

　　近日，新华保障（601336.SH；01336.HK）发表2022年前三季度业绩预减公告称，本年前三季度，企业归隶属母企业股东的净利润估计为47.82亿元至59.77亿元；与2021年同期比较，估计降低59.77亿元至71.72亿元，同比下调50%至60%。

　　对此，新华保障解释称，在昨年同期净利润高基数的概况下，本期受资本市场低迷的作用，投资收益降低，导致本期净利润同比变动较大。

　　投资收益下调拖累净利

　　新华保障投资收益不理想，早有端倪。本年上半年资本市场振动加重，A股五大到市场险企的投资收益均显露必定下调趋向。此中，又以新华保障投资收益的降幅第一大。

　　详细来看，本年上半年，新华保障总投资收益226.3亿元，同比下调27.3%； 华夏人保（601319.SH）、华夏安全（601318.SH）、华夏太保（601319.SH）、华夏人寿（601628.SH），总投资收益区别同比下调8.3%、8.7%、21.9%、16.2%。另外，本年上半年，新华保障归母净利润51.87亿元，同比降低50.8%，在A股五大到市场险企中降幅最高。

　　在本年半年报中，新华保障也曾对净利润大幅下调作出解释称，最重要的是受制于资本市场振动，投资产业交易价差损益同比下调114%，从而拖累（企业）净利润同比下调50.8%。

　　另外，本年上半年，新华保障的总投资收益率4.2%，创下近10年来同期的最低纪录。Wind数据显现，2013年至2022年，新化保障半年报中披露的总投资收益率区别为4.3%、5.1%、10.5%、5.3%、4.9%、4.8%、4.7%、5.1%、6.5%、4.2%。

　　时期周报记者注意到，新华保障近年来的投资作风比较过去愈加激进。近两年， 新华保障的股权类投资产业占比在不停增多，相对应，债权型的投资产业占比则在不停降低。数据显现，2020年年末、2021年年末、2022年年中，新华保障债权型金融产业占投资产业的比重区别为58.8%、53.3%、50.7% ；与此相对应的，新华保障股权型金融产业占投资产业的比重区别为21.4%、23.8%、25.6%。此中，股权类金融产业最重要的投向了股票和基金，债权型金融产业最重要的投向了债券及债务、信托计划。

　　新华保障投资作风的转变，或与其治理层提议“两次腾飞策略”中重申“投资收益”相关。

　　2019年8月，来源新华保障大股东中央汇金的刘浩凌空降新华保障，出任董事长。同月，新华老将李全成为新华保障首席执行官、总裁。同年年末，新华保障的这任领导班子提议了“两次腾飞”策略，即以寿险营业为主体，财富治理和康养资产为两翼，科技赋能为支撑，即“1+2+1”策略。

　　作为两次腾飞的总设置师，李全（现已升任新华保障董事长）是金融投资老人，在信托、财务企业、基金、保障资管等资管线条有着丰富的经历， 他重申“投资端”的财富治理营业也成为新华保障改革的要点。

　　2020年12月，在新华保障的开放日上，李全做了《产业负债双轮驱动进行形式下的财富治理》汇报，阐述企业为什么把财富治理作为进行的要紧方向，以及塑造概括性财富治理机构的实行概况。李全显示，“投资对寿险的要紧性是不言而喻的。”在谈到财富治理全体思路时，李全显示，要塑造自上而下的同一治理平台，实现投资收益，丰富效劳供应、扶持负债营业进行，扩大资管范围，造成双轮驱动。

　　新华保障2021年的投资收益体现较为亮眼。在“产业荒”和“低利率”的投资环境下，新华保障投资组合总投资收益率为5.9%，净投资收益率为4.3%。全年总投资收益576亿元，同比增添23.5%。

　　面临权益市场振动加重，新华保障然后能否会以稳为主，下降股权型金融产业在总投资产业中的占比？或者对投资组合做出其它调度以应对市场的振动？对此，新华保障相干人员对时期周报记者显示，面临国家内部资本市场的严峻挑战，（新华保障）大类产业配置维持根本稳固，在策略产业配置指引下踊跃配置长期期产业，拉长产业端久期，同一时间灵活发展战术产业配置，踊跃把握市场机会。

　　破净 股价创8年新低

　　本年以来，保障板块股价全体体现低迷。据 Wind数据显现，截止10月26日收盘，保障指标数据全体年内跌幅约20.35%。A 股五大保障股体现则显露分化，年初于今，华夏人保股价涨幅达8.7%，华夏安全、新华保障和华夏太保股价跌幅均超20%，此中，新华保障年内股价跌幅为34.6% ，在A股五家到市场险企中跌幅第一大。

　　新华保障A股股价愈是创下近八年来新低。10月25日收盘，新华保障A股股价收报24.10元/股，当日下跌3.8%，股价创下自2014年10月以来的新低。

　　保障板块股价下跌的同一时间，有险企最初回购自家股票，也有险企大股东出手增持或回购。

　　华夏太保发表公告称，10月13日收到股东上海国家所有产业经营局限企业通告，自5月21日至10月13日时期经过二级市场合计增持该企业 A 股股份2044.65万股。华夏安全也至今年 8月29日发表公告显示，自2021年8月27日至2022年8月26日，企业已经过上交所买卖体系以聚集竞价买卖形式累计回购企业 A 股股份约1.03亿股，占企业总股本的比重约0.56%，已支付的资金总额合计50亿元。

　　“股价低于净产业，（新华保障）有无有回购计划。”8月4日，有投资者在上证e互动上向新华保障发问。新华保障相干人员表达，企业暂没有回购计划。10月25日，时期周报记者再一次就“新华保障能否会发展股票回购提振市场信心”这一难题联系新华保障相干人员。截止完稿，暂未收到新华保障答复。

　　华创证券以为，日前各险企估值水准已挨近历史极值，寿险负债端改革拐点渐近，四季度开门红行情值得期待；财险经营向好，有望保持量价齐升。

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责任编辑：张文