作者 | 丁一

　　来自 | 独角金融

　　好多人对新华保障（601336.SH，1336.HK）都耳熟能详，作为全家老牌到市场险企，新华保障长久以来都维持着高占比的续期保费收入，部分时代甚而多达80%以上。只是，这家险企现在业绩却走下坡路。

　　10月24日，新华保障发表2022年前三季度业绩预减公告显现，2022年前三季度归母净利润估计为47.82亿元至59.77亿元，估计同比下调50%至60%。

　　10月25日，新华保障下跌至24.24元/股，较前一买卖日下跌3.27%，股价创来自2015年9月份以来新低，年内跌幅34.8%。

　　新华保障成立于1996年，彼时，全个保障产业方兴未艾，新华保障在经验了被接管、大股东易主、民营转国资后，成功问鼎产业前三。伴随着保障产业的大洗牌，新华保障也面对少许困扰，包括经业务绩下降、范围承压以及资本市场的遇冷。当保障产业从狂热、膨胀回归至理性，新华保障又该如何突围？

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　　投资受挫拖累利润

　　关于三季度业绩预减，新华保障显示“在昨年同期净利润高基数的概况下，本期受资本市场低迷的作用，投资收益降低，导致本期净利润同比变动较大。”

　　值得一提的是，这却非新华保障首次提到“投资收益降低”。在本年一季度报和半年报中，新华保障关于业绩下跌做出了同样的解释。是以，究竟是何原因导致新华保障延续三个季度的“投资收益降低”？

　　据wind数据显现，本年二季度末，新华保障显露在24家到市场企业的前十大畅通股股东名单之间，包括万科A（000002.SZ）、安全银行（000001.SZ）、上海机场（600009.SH）、国电南瑞（600406.SH）、涪陵电力（600452.SH）、喜临门（603008.SH）等。

　　细看这24家到市场企业，此中万科A、国电南瑞、上海机场、华夏核电（601985.SH）市值均超千亿元，华夏西电（601179.SH）、海油进行（600968.SH）、星期六（002291.SZ）、普利特（002324.SZ）等多半企业的市值在百亿等级。喜临门、共创草坪（605099.SH）、五洲特纸（605007.SH）、亚星锚链（601890.SH）市值则低于百亿。

　　本年以来，股市体现不及预期，新华保障投资的这点到市场企业体现也各有不同。详细来看，新华保障二季度末所持有的24家到市场企业股票中，大家都有10家企业股价本年显露了下跌，跌幅第一大的是国电南瑞，截止10月27日，本年跌幅达25.81%；其次是喜临门，本年以来跌幅23.55%。除此之外，万科A、楚江新材（002171.SZ）、涪陵电力、三峡燃料（600905.SH）、四方股份（601126.SH）、华夏西电、亚星锚链、华夏核电的股价本年也均显露了不同水平的下降。

　　再往前追溯，本年一季度，新华保障所投资的20家到市场企业股票中，有18家股价下跌，此中跌幅第一大的金雷股份（300443.SZ），在一季度末跌幅已达42%。跌幅名次第二、第三的钢研高纳（300034.SZ）和江苏新能（603693.SH），在一季度末的跌幅也区别达到了38%和32.71%。

　　在A股市场体现低迷的大背景以下，所投股票收益不佳，必然会拖累新华保障。本年一季度末，新华保障实现总投资收益118.76亿元，同比下调3.9个百分点，年化总投资收益率为4%，同比下调3.9个百分点；到了半年报推出时，新华保障实现总投资收益226亿元，同比下调27.3%，年化总投资收益率4.2%，同比下调2.3个百分点。

　　在净利润体现上，本年一季度，新华保障实现归母净利润为13.44亿元，同比下调78.7%；半年报中，新华保障未改净利润下降态势，归母净利润为51.87亿元，同比下调50.8%。

　　截止日前，仅有安全银行和喜临门两家到市场企业的前十大畅通股股东名单中，有着新华保障的身影。

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　　现实很骨感：遭“复星系”减持

　　新华保障成立于1996年9月，注册资本31.2亿元，香港中央结算（代理人）局限企业为大股东，持股比重为33.12%。

　　从历史业绩看，新华保障是华夏第三家年度保费过千亿的寿险企业，范围保费愈是在2010年超过太保寿险，名次产业第三。2021年，新华保障净利润达149.5亿元，是成立25年以来业绩最佳的一年。

　　这家产业前三，正好被以前坚实的后盾所“抛弃”。

　　2015年，“复星系”入股新华保障，在2015年的半年报中，复星世界（00656.HK）显示，截止2015年6月30日，复星世界持有新华保障H股5008.11万股股份，占企业总股本的1.61%。到了2016年8月10日，“复星系”举牌新华保障，合计持股比重突破5%。

　　针对上述增持，复星方面显示，增持是出于看好新华保障未来进行前景，且未来12个月内不排除会依据市场概况进一步择机增持。

　　二者牵手的岁月里，“复星系”在渐渐扩大保障版图，另一边也在收缩这一营业，此中包括新华保障。

　　9月份，新华保障发表公告称，复星世界经过大宗买卖形式减持该企业2615.95万股H股股份，约占该企业总股份的0.84%，减持导致复星世界及其绝对行动人合计持有新华保障股份比重低于5%，如许一来，星星世界也退出了新华保障最重要的股东队伍。

　　与此同一时间，新华保障融资融券消息显现，企业2022年9月20日融资净偿还为145.42万元；融资余额为12.74亿元，创下了近一年来的新低。增添本身竞争力，也许是当下新华保障亟待解决的难题。

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　　高管更迭后，蓄势待发稳了？

　　依据财联社报导，近一年以来，百余家保障机构迎人事变动潮。截止10月份，6大到市场险企麾下29家企业高管变阵，11位董事长、25位总经理履新。此中，四年三度换帅，两年更换两任董事长的新华保障显然在列。

　　本年7月份，在新华保障事业22年的副总裁李源辞职，赴天安人寿任总经理，新华保险总裁助理兼浙江分企业总经理王练文出任副总裁接棒李源，分管企业个险。一会儿以后，新华保障首席执行官、总裁李全接任徐志斌成为新任董事长。

　　除了人事变动，新华保障还面对看管部门的点名以及客户的投诉。

　　年初，保障看管部门通报了大批有难题的人身保障产物，新华保障等28家保障公司被看管点名，此中包括产物设置难题、产物条款表述难题、产物费用厘定难题、以及其它难题。

　　在客户端，据“华夏经济网”7月初报导，在吉林市发表的2021年保障花费投诉中，新华保障5项投诉量位居榜首。最重要的投诉的难题包括：最重要的投诉的难题包括：出售纠纷、保障协议变更纠纷、疾病保障纠纷、分红保障纠纷等。

　　IPG华夏区首席经济学家柏文喜显示，从产业现状看，随着看管层对保障业的看管趋严，除了被看管点名外，加上高管更迭，作为新华保障这种头部险企，可能须要从新检视和调度、修正本身的策略规划和运营战略，这样才能在稳固的处理构造下维持相对稳固的运营团队与运营作风，实现本身策略规划实行的可持续性以运营战略、运营团队的稳固性。

　　当产业看管趋严，保障产业曾经映入到整顿乱象的要害时代，并推行产业向高品质进行。可喜的是，依据业绩预告，新华保障前三季度保费收入增添，累计实现原保障保费收入1377.92亿元，同比增添0.9%。

　　在营业方面，新华保障曾显示，2022年，企业将发力财富治理及康养资产，助力寿险主业进行。新华康养资产投资运营治理平台，日前已在筹划创建之间。而早在昨年，新华保障的北京莲花池尊享公寓、北京延庆颐享社区、博鳌乐享社区名目就已周全落地。新华保障副总裁张泓显示，截止2021年年底，新华保障养老社区入驻资格签定达4000份，对应累计应收保费近60亿元。

　　保障业从快速度调转方向高品质，才能在迷茫期坚定航向，完成指标。关于“老牌险企”新华保障而言，不论大家关心其人事变动仍是业绩浮动，本质上仍是对其寄予了期望。

　　（独角金融）

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责任编辑：李琳琳