若全家独立的保障法人机构投资端预亏，股东承诺以自有财产承受投资回款与投资本金之中的差额补足义务，这样的概况，在产业其实不多见。

　　蓝鲸保障关心到，源于存在数量投资营业中涉及地产产业的营业范围大，消费者聚集度高，且涉及的不良产业和逾期产业范围较大，合众人寿保障股份局限企业（之下简单称呼“合众人寿”）正好尝试化解风险。其所持有的超百亿元恒大地产团体局限企业（之下简单称呼“恒大地产”）相干产业名目，拟经过转嫁给大股东中发实业（团体）局限企业（之下简单称呼“中发实业”）或由股东补足投资差额的形式，来摆脱地产投资“踩雷”可能带来的致亏包袱。据不十足统算，日前双方拟让与的基金份额约30.3亿元。

　　关于股东出面全额承受损耗，业内人员剖析，其实不排除有看管方面施加的负担，下降保障企业可能面对的损耗风险。就地产名目投资、企业经营等难题，蓝鲸保障联系到合众人寿相干负责人发展采访，截止发稿，并没有得到相干答复。

　　中发实业“大手笔”

　　拟为涉恒大的投资损耗全额买单

　　蓝鲸保障据悉，截止2021年末，合众人寿与恒大地产相干的投资名目余额多达141.6亿元（含股权投资），经过采购股权和设立局限合伙公司等形式干脆或间接投资恒大地产相干子企业以及设立子企业购置恒大地产相干物业，投资造成的产业账面余额为122.3亿元。而合众人寿2021年企业口径下的产业总计只是1451.14亿元。

　　这点投资的最重要的名目包括合众人寿投资的天津龙马领恒股权投资基金、湖州龙漳股权投资基金、湖州龙重股权投资基金、湖州龙璟股权投资基金等，产业穿透后的终归买卖对手均为恒大地产。基于恒大地产显露资金流动性难题，全体风险较高，合众人寿对上述产业确认了估值损耗16.53亿元（此中公允价格变动损耗10亿元）。

　　比较以下，减值计提关于相应风险产业的掩盖水平偏低，如何保证剩余产业的回收，以及将投资损耗对企业的作用降至最小化，是放在合众人寿眼前的困难。

　　“基于恒大地产日前显露了债务违约，依据保障产业看管部门对于大股东须担负起维护险资金融产业平安的请求，为确实庇护本企业利益，中发实业承诺在上述每个投资名目中，企业在根据行权（包括但不限于经过名目清理、请求义务人回购投资权益形式）回收投资本金及收益时，在相干义务人未能依照约定向企业履行支付义务（包括但不限于名目收益款、差额补足款、股权让与金）要求下，企业收回的投资款低于投资本金的，中发实业将用自有财产对本企业承受差额补足义务”，在2021年年报中，合众人寿给出如上解决方法。

　　这也意指着，股东中发实业或将为合众人寿在恒大地产上的投资损耗，全额“买单”。然则考量到上述名目投资范围高，相干产业的可收回性以及股东中发实业的实质扶持出力等，这一切也存留不确定性。

　　结合资信估价股份局限企业（之下简单称呼“结合资信”）在合众人寿2022年跟进评级汇报中也提醒了其地产投资风险。结合资信指明，合众人寿投资产业品质的信用风险管制负担较大，企业投资产业中投向于商业地产和不动产名目的投资范围较大，相干产业政策浮动易对不动产投产业生作用，部分非标投资已显露违约，减值计提关于风险产业的掩盖概况以及延续风险产业处置及回收概况需持续关心。

　　获悉，截止2022年3月末，合众人寿持有的1笔信托投资计划、2笔信托贷款和1笔债权投资计划显露风险，涉及账面价格合计26.94亿元；还有2笔利息逾期的信托计划本息合计37.75 亿元。截止6月30日，合众人寿已对2笔债权投资计划做转出料理，合计损耗3.75亿元；其余违约投资尚在料理进程中。

　　上半年连续损失状况

　　合众人寿风险评级6连C

　　合众人寿所持有的风险金融产业让与计划也正好推行中。

　　蓝鲸保障关心到，近期，合众人寿连续披露向中发实业让与湖州龙漳、湖州龙重、天津龙马领恒股权投资基金份额的利益转嫁类关联买卖公告，且由数家关联方为中发实业向合众人寿提供连带责任确保担保，日前拟让与的基金份额约30.3亿元。

　　关于大股东“接盘”合众人寿的恒大地产相干投资事情，一位寿险企业治理人员在接纳蓝鲸保障采访时显示，保障企业作为独立的法人机构，产业、负债与股东之中都会发展风险隔离，这样干脆的做法在产业内其实不常见，“其实不排除有看管方面施加的负担，再不发展料理，风险会越聚越大”。

　　关于前述合众人寿在年报中说起的“依据保障产业看管部门对于大股东须担负起维护险资金融产业平安的请求”口径，其以为，可行用《银行保障机构大股东举止看管法子（试行）》第五条来发展了解，“银行保障机构大股东理当充分理解银产业或保障业的产业属性、风险特征、审慎经营准则，以及大股东的权利和义务，踊跃维护银行保障机构稳健经营及金融市场稳固，庇护客户权益，扶持银行保障机构更好地效劳实体经济、防控金融风险”。

　　在采访中，业内人员普及以为，合众人寿在恒大地产相干的投资名目上投入较大、单一风险过高，投前治理的风险扩散度不足。

　　“寻常来讲，保障法人机构皆是风险自担，AIG（美国世界团体）便是典范的案例，就合众人寿而言，可能有看管负担，也可能是起初投资存留毛病，为求自保，大股东才会做出这样的承诺”，香颂资本执行董事沈萌在接纳蓝鲸保障采访时显示，“保障企业应当具备更强的独立性，投资决策不受大股东等相干方作用，要高度关心政策导向，提升感性度，构建更平安、更有用的投资风险管制体制”。

　　结合资信也在全新跟进评级汇报中指明，合众人寿投资中涉及恒大地产的产业名目范围高，基于恒大地产显露资金流动性难题，全体风险较高，且产业的可回收性难以准确判断，会计师事务所出示了造成保存意见的审计意见，需对其投资营业相干风险维持紧密关心。

　　“寿险企业本年投资相比艰难，下半年情势依旧扑朔迷离，近两年来，保障投资全在规避地产类的风险名目，与地产系有千丝万缕的保障企业更要坚守合规底线，严刻遵守看管划定，依照企业策略规划，科学合乎道理地展开投资营业”，一位保障业内人员重申道。

　　除了投资端的负担，合众人寿的经营体现也其实不乐天。继2021年盈转亏，实现净损失5.24亿元后，2022年上半年，合众人寿连续损失趋向，净损失3.12亿元。

　　另外，源于操风格险过大，操风格险得分较轻等原因，合众人寿偿付能力风险概括评级已延续6个季度为C级，风险治理水准有待提高。

　　且随着保障企业的营业持续进行，资本消耗提速，以及偿二代二期工程的下焦点资本的界定更为严刻，2022年2季度，合众人寿焦点、概括偿付能力十足率区别从上季度末的70.81%、141.63%下调至69.24%、138.49%，处于产业相对较轻水准，未来还面对必定的资本补充负担。

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责任编辑：余坤航