文丨中信证券

▍政策及根基设备有利驱动挪威电动化普遍，但市场竞争加重、聚集度下降，华夏品牌在此市场阶段可经过产物力霸占市场份额。

2022H1，挪威EV销售数量达5.4万辆，同比上升12.7%；渗透率已达79%，同比提高21pcts。挪威的高电动化率最重要的得益于新燃料车政策的驱动及新燃料汽车主人享受的福利及高便捷性。同一时间，挪威电动汽车市场场的竞争渐渐加重，市场聚集度下降，越来越多的品牌加入竞争，华夏品牌有望应用产物力获取更多机会，突出重围。

▍华夏品牌在挪威电动汽车市场场市占率迅速上升，比亚迪及名爵曾经站稳脚跟，蔚来注册量迅速增添。

2022年1-7月，华夏品牌在挪威EV注册量已达5726台，同比增添204%。同一时间，华夏品牌在挪威的EV注册量占比在2022年迅速提高，2022Q2已达到10.6%，同比增添6.9pcts。出海挪威的华夏品牌中，名爵凭借较早映入市场及品牌力两方面优势处于优先位置，比亚迪的注册量也已达到较高水准；蔚来注册量增速最快，2022年前7个月注册量相较于2021年全年已提高175%。

▍车型种类丰富、智能化及体积优势、良没有问题使用者体会为华夏品牌提供竞争力。

华夏品牌出海挪威车型矩阵丰富。日前出海挪威市场且曾经占据必定市场份额的国产物牌有比亚迪、小鹏、蔚来、名爵、大通及红旗等。在售车型掩盖丰富车型类型，包涵小汽车、SUV、MPV。多数出口车型在挪威的售价比国家内部高，幅度大约在10万元左右。

智能化配置及体积优势提高竞争力。咱们以比亚迪的唐4X4行政版及蔚来es8 6座版为例，将出海车型与在挪威市场的同等级竞品发展了售价、体积和智能化配置等全方面临比。比亚迪唐智能化配置优先，其汽车内部中央控制系统及仪表盘具有大屏化、且HUD作为标配，显著优于竞品。蔚来es8体积及性价比占优，其在同价值区间内独一车长超越5米，轴距超越3米的车型，同一时间售价低于55万挪威克朗，具备明显的价值优势。另外，在挪威出售的蔚来车型的语言声音交互助手NOMI Mate 扶持挪威语，极大地提高了挪威使用者运用智能化功效的便捷性。

线上+线下出售战略，塑造出售、效劳和交付的一体化经营形式，提供良没有问题使用者体会。蔚来及小鹏均采纳线上+线下的出售形式。此中蔚来在挪威采纳和国家内部绝对的100%直营形式，日前已在挪威首都奥斯陆开设了第全家直营门店，且估计在2022年还将建造四座蔚来体积。蔚来在挪威全体移植了与国家内部相近的出售效劳一体化、重申使用者体会的形式。小鹏则采纳直营和受权销售商并好的出售形式，且已在挪威达成了出售、交付、效劳等全闭环的国外经营形式，在挪威已构建起18个出售网点和21个效劳网点。

▍风险要素：

地缘政治恶化；疫情作用华夏品牌出海；国外宏观经济下行导致客户车子花费要求下调 ；出海品牌国外出售通道及售后效劳体制推行不如预期。

▍投资提议：

在“桥头堡”挪威，华夏车企曾经取得了往日汽油车时期未有的成绩。华夏品牌有望经过在挪威市场获利的作用力、客户认可水平及创新的出售经历走出挪威，向欧洲市场发展扩张。