记者 | 袁颖琪

编辑 | 陈菲遐

近日，力盛体育（002858.SZ）发表2022年半年报，业务收入7700万元，同比下降33.92%；净利润损失3600万元，同比下降278.34%。

力盛体育曾有“赛车第一股”的称号，但其股价在2017年到市场经验短暂辉煌后就打开了漫漫熊途。发行价12.8元/股的力盛体育一度多达83.37元/股，但现在股价唯有10.63元/股。

力盛体育以前赚足眼球的赛车赛事运业务务仿佛没再是“香饽饽”。这家企业到底是如何运营的？投资者为何越来越不买账？ 

关联方友人圈

买了解力盛体育的焦点营业，须要从一场赛车比赛如何运营提起。

通常来讲，知名的赛车赛事自身都具备IP属性，赛事承办方须要向赛事IP的具有者支付一笔商权费得到赛事受权。自然，自有IP类的赛事则不用支付受权费。得到受权后，赛事主持方须要联系场所，并支付场所运用费。

为了提升赛事知名度还须要经过媒体宣传，提供电视转播效劳等得到赞助，而赞助平常是赛事承办方的最重要的收入来自。各个车队想要参加赛事也须要向赛事主持方支付注册费、报名费和参赛效劳费等，这是赛事承办方的另一部分收入。

可行发觉，赛事运营中的几个要害参加方包括：赛事IP具有者、赛事运营方、赛车队、赛车场和不业余媒体。力盛体育的“友人圈”则囊括了上述悉数参加方，此中另有部分买卖经过子企业的方式里面化了。

力盛体育业务中“关联方”最重要的有四家。

起首是上文中提到的赛事IP具有者，即国度体育总局车子摩托车活动治理中心，是力盛体育控股子企业北京中汽联赛车文化局限企业的少数股东，是力盛体育的关联方。本年上半年，它们之中的关联买卖为245万元。 

其次，有的赛事还须要提供电子商转播效劳，一直以来力盛体育都有向cctvIMG（北京）体育赛事治理局限责任企业收购宣传和转播效劳。该企业是力盛体育子企业上海力盛体育文化流传局限企业的少数股东，因而也是力盛体育的关联方。

此外，力盛体育除了赛事运营另有馆场运业务务。日前企业麾下有三个赛车场和七家卡丁车馆场，此中上海天马赛车场产权为力盛体育全部，此外汽摩中心培训基地和株洲世界赛车场则是经过控股子企业具有经营治理权。株洲高科团体和国度体育总局车子摩托车活动治理中心是这两个赛车场子企业的少数股东，因而也是力盛体育的关联方。

力盛体育本人主持的赛事运用本人的场所自不必说，就连卡丁车馆场的收购营业也是肥水不流外人田。这就引出了力盛体育的第四家关联方——江西赛骑活动器械生产局限企业（下称“江西赛骑”）。这家企业是国家内部优先的卡丁车生产商和效劳商，产物出口亚洲若干国度和地域，效劳国家内部卡丁车场超越百家。力盛体育卡丁车馆场须要的卡丁车也来源这家企业。

可是这家企业的数据却有首尾矛盾之处。

依据年报披露，江西赛骑2021年实现业务收入3100万元，但在业务收入分部明细中，体育配备生产与出售营业板块实现收入为2870万元。而江西赛骑是力盛体育麾下独一全家生产业企业。除此之外，在同年的关联方买卖的披露中，力盛体育和江西赛骑的关联方买卖为0。

另外值得注意的是，力盛体育应收江西赛骑的款项在2021年为90万元，计提的坏账准备为29.4万元。况且，坏账准备是在2021年才加大计提幅度的，对此力盛体育并没有披露原因。

里面买卖的重复

除了一众关联方，力盛体育里面营业也可行造成一种闭环。

力盛体育具有三只场所赛厂家俱乐部车队，包括上汽大众333车队、MG XPOWER车队和东风风神车队。车队的支出最重要的是向赛事运营方支付效劳费、报名费等。收入端一方面来源车子厂家赞助，另一方面来源自费车手的席位费。赫然，车队的部分本钱会成为力盛体育赛事运营板块的收入。同样的，赛事运营板块支付的场所租金也会成为力盛体育馆场运营板块的收入。负责上述运营的皆是力盛体育子企业。

尽管说力盛体育打通了产业上下游各个节点，实现纵向一体化经营是其优势，但同一时间也让得不同营业板块收入在力盛体育各子企业之中流转，发生大批里面买卖，而这一部分恰好是消息披露的盲点。这点里面买卖到底奉献了多少收入？ 

里面买卖能否会干扰力盛体育的收入其实不明白，但从利润方位，力盛体育的纵向一体化策略其实不算成功。

赞助是力盛体育一大收入来自。收入前五大消费者中差不多皆是赞助款。除了2018年和2019年有大幅增添外，其余年份全在8000万左右。但力盛体育2018年和2019年的净利润区别为0.42亿元和0.38亿元，不及2017年的0.44亿元。依照力盛体育营业形式承办赛事本钱相对固定，来源车子厂家和广告消费者赞助费大幅提高的概况下应当多数能转化为利润。力盛体育的实质概况却其实不是这样。

另一方面，2021年国家内部赛程赛事都寻常举行。力盛体育2021年的前五大消费者赞助和2017年差别适中，这两年的业务收入区别为2.82亿元和2.81亿元。但2021年力盛体育的净利润却唯有1700万元，比2017年少了2700万元。自从到市场以后，力盛体育的净利率和盈利能力越来越低。

净利率越来越低有两种可能。

一个是力盛体育一体化策略增添了诸如折旧、人工资源等治理本钱，形成盈利能力下降。固定产业方面，力盛体育到市场后切实有所增添，从2017年的6700万元增添到本年上半年的1.1亿元。员工人口也从2017年的347人增添到2021年底的448人。

另一个可能便是力盛体育应用里面买卖虚增了收入，才让得净利率显得低了。

值得一提的是，力盛体育从前的名称为力盛赛车。改名这一操作仿佛有和“赛车概念”分割的意指。

近期，力盛体育资本运作频频。先所以1.77亿元采购深圳市悦动天下科技局限企业（下称“悦动天下”）25%的股份。悦动天下麾下明星产物“悦动圈”活动 APP，所以全民健身数据效劳为焦点的活动效劳平台，为使用者提供活动纪录、社区、电子商、课程、赛事及运动组织等多元数字化效劳。力盛体育还与西虹桥导航、悦动天下签定三方合作构架合同，期望应用三方优势，建造北斗在智慧体育、智慧健身和智慧康养范畴的概括利用名目。

即便打通了资产链条，力盛体育的赛事运业务务依然越来越难以实现盈利，转行曾经箭在弦上。