文/毕安娣

来自/盒饭财经（ID：daxiongfan）

北京时间8月11日早晨，迪士尼发表截止7月2日的2022第三财季业绩。上一财季，迪士尼营收215亿美元，增添26%，超出市场预期的209亿美元；税前净利润21.19亿美元，同比增幅超越100%；经营净利润同比增添53%至14.09亿美元。

此中，专题乐园、体会和产物板块的成绩亮眼，营收达73.94亿美元，大幅增添70%。另一块主业务务媒体和娱乐发行奉献了141.1亿美元，但同比增速唯有11%。

汇报期内，迪士尼税前经营利润21.19亿美元，同比增添超100%；经营净利润同比增添53%至14.09亿美元；摊薄后每股收益77美分，同比增添54%。

值得关心的是，迪士尼流媒体矩阵的订阅使用者数曾经超越了奈飞（Netflix）。

据财报，迪士尼流媒体Disney+订阅使用者增添了1440万，超越了剖析师估计的1000万，Disney+的订阅使用者数累计1.52亿。再加上Hulu和ESPN+，迪士尼流媒体订阅使用者数量曾经达到了2.211亿，超越了奈飞的2.207亿。

但喜人成绩以下，也有隐忧。迪士尼流媒体矩阵合计损失11亿美元，季度内在北美的每消费者平均收入也下调了5%，最重要的原因是使用者偏向于抉择更廉价的产物。

与奈飞和爱优腾相似，迪士尼在面临长视频带来的巨额损失时，起首料到的也是会员费涨价。该企业宣称，将从本年12月起提升Disney+的订阅价值，带有广告的Disney+的订阅价值涨至每月7.99美元；没有广告版本则将上升38%至10.99美元。

另外，Disney+、Hulu、ESPN+的集合订阅包也将涨价：有广告的订阅包将涨至每月12.99美元，没有广告版本将上升至每月14.99美元。

财报发表后，迪士尼股价盘后上升近7%，回归120美元上方。但与187.58美元的52周高点比较，依然下跌逾1/3。

实质上，从4月到7月，迪士尼却非顺风顺水，却是走通过了一种“多事之夏”。亮眼的成绩下，迪士尼或许无近忧，却有远虑。尤其是在华夏市场，迪士尼正面对着空前挑战。

01

往日几个季度，迪士尼在华夏碰到不少变数。

迪士尼在华夏大陆的影视发行持续受阻，多部热门新电影没能登陆，包括漫威电影《奇异博士2：疯狂的多元宇宙》、《雷神4：爱与雷霆》、皮克斯动漫《光年正传》等。

华夏在2021年成为全世界最大票仓，漫威系列也在国家内部广受欢迎。不行映入华夏大陆地域，对迪士尼电影票房来讲是一大损耗。

以2019年登陆华夏的《复仇者联盟4：终局之战》为例，全世界票房27.97亿美元，是那年迪士尼电影票房之首。而华夏市场奉献了22%，北美奉献30%。

迪士尼电影在华夏发行受阻曾经持续一段时间。之前，在第二季度财报会议上，迪士尼CEO查佩克也专门为这安抚道：咱们十分有信心，即便无华夏的上映，还不会作用迪士尼的成功。

电影票房在迪士尼的总营收中占比其实不大，从这种方位来看，此话不假。以查佩克发表该言论的第二季度为例，内容出售和许可板块约占迪士尼总营收的11%，此中包括电影票房收入、家族娱乐DVD发行、音乐发行、IP受权等。

在华夏的电影发行不畅利，诚然会令迪士尼痛失少许收入，但对全个迪士尼帝国来讲作用局限。但这非是迪士尼这种夏天在华夏的独一懊恼。

上一财季，上海迪士尼乐园差不多都处于关闭状况。源于疫情原因，上海迪士尼乐园自3月21日关闭，到6月30日才从新开园。而香港迪士尼乐园早于上海经验闭园，时隔104天后终归在4月21日重开。

上海迪士尼占地面积1.16平方公里，是香港迪士尼的3倍，在全世界6个迪士尼乐园中面积名次第三。依据全世界专题娱乐协会（TEA）发表的汇报，上海迪士尼乐园以550万客流量成为全世界2020年游客人次第二多的专题乐园。

乐园闭园，门票收入暂停之外，人工投入和维护本钱支出不断。在2020年疫情导致全世界若干迪士尼乐园关闭时，迪士尼曾显示，假如香港和上海乐园维持关闭两个月，可能会给该企业的业务收入带来1.75亿美元的损耗。

华夏迪士尼专题乐园来回开闭，对迪士尼来讲是一件比电影发行受阻糟心的挑战。尽管第三季度的迪士尼全世界专题乐园的全体业绩创下新记录，但这大概与全世界多地域撤消防疫措施、跨国境旅行规复等相关，远虑是全世界“反弹式”游玩热情回落以后，“挑大梁”的迪士尼乐园还能不行维持势头。

02

迪士尼本财季的另一种亮眼体现，是流媒体使用者的增添。

截止7月2日的三个月里，迪士尼的流媒体平台Disney+累计增添订阅使用者1440万，超出剖析师估计的1000万，累计超1.5亿。全个迪士尼流媒体矩阵加起来，订阅使用者超2.2亿，曾经挤下了奈飞，坐上流媒体订户第一的宝座。

在奈飞的“衬托”下，迪士尼流媒体的使用者增添更显得亮眼。之前奈飞推出了第二季度财报，第二季度订阅使用者降低100万，是企业有史以来首次延续两个季度流失使用者。

迪士尼CEO查佩克曾在2020年底宣告，到2024年9月，计划让Disney+的订阅使用者达到2.3亿~2.6亿；包括Hulu和ESPN+在内的直面客户营业届时也将盈利。

可是，在亮眼的成绩背后，迪士尼流媒体在这种夏天也有烦忧。

一方面，本年6月，迪士尼未能续签印度板球超等联赛的流媒体版权。

迪士尼开出5年62亿美元的价码，协议期内场均版权费多达1500万美元，比英超都贵。但终归，迪士尼拿到的不过电视播放权，流媒体转播权被印度首富安巴尼的媒体合资公司Viacom18抢了去。

据统算，日前Disney+的1.377亿订阅使用者中，超1/3居住在印度。失去这一要害赛事的版权，将导致Disney+在印度市场的迷惑力大折扣扣。

迪士尼曾经主动下降了增添预期：2024财年的Disney+订阅使用者估计将为2.15亿至2.45亿，低于之前规划的2.3亿~2.6亿。

另一方面，迪士尼还面对着来源亚马逊的竞争。

本年3月底，亚马逊以85亿美元高价将好莱坞老牌片商米高梅收入囊中，成为贝索斯卸任亚马孙CEO前宣告的最终一笔采购。亚马逊采购米高梅，干脆对迪士尼的内容优势组成了威胁。

作为好莱坞八大片商之一，米高梅具有4000多部电影、1.7万部电视剧，得到过180个奥斯卡奖和100个艾美奖，内容产业丰厚。奈飞、苹果、NBC环球都先后有过采购意向，亚马逊竞标成功，终归采购价值较米高梅市值溢价60%。

比较于奈飞2007年上线流媒体效劳，亚马逊2017年公布PrimeVideo，迪士尼入局很晚，但势头很猛。2019年11月13日Disney+上线第一天就得到1000注册使用者，今后使用者一直增添。

亚马逊往日几年内容投资不停，努力增添在流媒体产业的竞争力，2021年用于视频和音乐内容的费率130亿美元，增添18%。采购米高梅，可行给亚马逊叫板惯例影视巨头的底气。

据尼尔森企业的数据，截止2021年7月，美国流媒体市场中，奈飞、YouTube和Hulu区别占7%、6%、3%，亚马逊的PrimeVideo和迪士尼的Disney+一同占去2%。此中Hulu也是迪士尼流媒体矩阵的一员。

迪士尼最重要的靠的是丰富的内容。除了迪士尼自身，迪士尼旗下另有漫威、福克斯、皮克斯、卢卡斯等具有许多IP的企业，内容资源丰富且多样。Disney+上线第一天同步公布的除了大热IP漫威系列及其衍生剧，另有《辛普森全家》等经典剧集，新剧则有《曼达洛人》、剧集版《歌舞青春》等共约5000集剧+约100部真人和动漫电影等。

现在，亚马逊将米高梅收归旗下，必然要对迪士尼的内容优势组成新的挑战。

03

在争夺流媒体市场的竞赛中，迪士尼还面对着苹果企业的突袭。

迪士尼麾下的体育电视品牌ESPN在有线电视上的订阅量一直在下调，2011~2021年间，订阅使用者数从1亿降至7700万。而其对应的流媒体效劳ESPN+，作为迪士尼流媒体的三驾马车之一，现在又多了一种野心勃勃又现款十足的竞争者。

在迪士尼失去印度板球超等联赛的统一天，苹果企业宣告以10年25亿美元的价值，与美国职业足球联盟（MLS）完成全世界合作合同，其流媒体平台Apple+得到2023~2032赛季MLS独家流媒体直播版权。

迪士尼也在踊跃应对。

关于华夏市场，迪士尼CEO查佩克那句“无华夏市场也可行成功”惹得好多人不高兴，但他也显示，在华夏市场,迪士尼品牌具有巨大的fans团体和长久的成功纪录,未来也将接着提交电影在华夏市场发行。

在上海迪士尼乐园关闭三个月重开之外，8月其官方旗舰店登陆天猫。长期以来，国家内部一直存留“迪士尼乐园代购”业务，要求已然存留，此举可行以线上贩卖附近产物的形式对线下营业做一种补充。

而流媒体这里，迪士尼也曾经把经典两件套“涨价”和“广告”用上了。只是，奈飞的含广告便宜订阅选择也曾经提上日程，之前奈飞和微软完成合作，并在7月的第二季度财报手机会上显示广告扶持计划将于2023年年初公布。竞争对手的定价浮动，也有可能对迪士尼流媒体定价的调度形成不利作用。

竞争是动态中的竞争，未来迪士尼要持续向市场交出如本季度般漂亮的财报，还须要面对不少挑战。