作者|东篱

来自：伯虎财经

2015年，一则由汪涵主演的“装修就上土巴兔”的广告悄然占据了公交、地铁、电梯间的各个角落，洗脑且没有处不在的宣传让土巴兔快速走入大众视野，成为堪比清扬去屑、舒肤佳除菌的要求反射式的存留。

土巴兔疯狂营销的背后，是资本的财力扶持。那一年，土巴兔得到了由红杉、经纬、58同城一同投资的2亿美元C轮融资，创下互联网家装范畴单笔融资之最，估值超10亿美元，一跃而成公认的互联网家装头部品牌。

然则，这样全家独角兽公司的创始人王国彬那时只是才33岁。当时的他可能会料到，3年后，他将带领土巴兔“互联网家装第一股”的宏愿冲撞到市场，却不容易预想到到市场会以不成功而告终。况且更戏剧化的是，这样的不成功竟还延续重演了5次。

“江湖大佬”王国彬的第三次创业

王国彬1982年生于江西抚州，农村家族，18岁就在老家开了第全家电脑培训学校，赚到了人生的第一桶金。尝到了甜头的王国彬最初多元化进行，经营起了饭店、装修企业、电脑出售企业以及广告企业，23岁时便赚到了1000万，成了远近闻名的“成功人员”。

彼时，百度成功登录纳斯达克，市值近40亿美元，创下中概股之最，再次掀起了国家内部的互联网创业热潮。不安分的王国彬也跃跃欲试，最初入局搜索市场。可源于不晓得资本市场，王国彬把此前赚来的钱都赔了进入，只得悻悻离场。只是没多久，王国彬就卷土重来了。

2008年7月，王国彬回到江西南昌注册了全家在线装修企业——土巴兔。

家装一直皆是一种大市场，但产业聚集度低，缺少头部公司。随着国民生活水准的提升，客户对家装的设置和素质都提议了更高的要求。而惯例家装产业供应和要求两端扩散，产业配置效能低。另外，装修“游击队”大行其道，市场鱼龙混杂，全个装补过程又牵扯到设置、建材、施工环节等不业余常识，生手的客户基本难以分辨。加之装修周期长，短则3个月，时间长的可达1年之久，消息不对称形成的摩擦和痛苦随着时间的流逝被没有限放大。

可行说，一部装修的进行史夹杂着没有数客户被坑的血泪史。随着互联网的普遍，这点踩过坑的家装“受害者”寻到了宣泄的出口，在百度贴吧里大吐苦水，而这恰恰被那时创业不成功的王国彬注意到，也给了他第三次创业的灵性。

土巴兔成立后，快速成长为全家在线装修平台，从开始的汇聚设置师卖装修图纸转而聚合装修企业和消费者两端，更高效地配合家装要求，并在2012年首先公布“先装修后支付”的保证效劳，及格才付款，且平台可行帮忙验收。据其官网，土巴兔日前已完成入驻130多万名设置师、逾11万家装修企业，营业掩盖国家内部300若干都市，累计备案业主要求4100多万。

土巴兔进行强大的同一时间，国家内部互联网家装市场范围也在持续增添。据灼识征询《华夏互联网家装产业蓝皮书》，2016至2020年，国家内部家装市场总范围从2万亿元增添至2.6万亿元，年均复合增添率为6.5%，估计2020至2025年该增速将提高至9%。

产业前景一片大好，市场一片欣欣向荣，公司体量范围扩大，是时刻寻求到市场了。因而在C轮融资3年后的2018年8月，土巴兔最初冲刺IPO。

先是折戟港股。有信息称，或因其资金缺口很大，盈利形式不明，且存留6.5亿元存管资金涉没有证经营支付营业；而后在2021年转战A股创业板，还不甚顺遂，延续数次因申请材料过期而被按下暂停键，直于今年7月18日土巴兔主动撤回到市场申请，正规宣布其持续4年的到市场之路告一段落。而土巴兔以前第一大的竞争对手齐家网在2018年便已成功到市场港交所，一击即中。

对此，土巴兔结合创始人王国春在微博回应称，公司的成功，所以是否为使用者持续缔造价格为准则，IPO不过公司进行中的一种步骤。未来将等候适合的时机重启到市场计划。

可是，土巴兔另有机会吗？

土巴兔难解家装产业痛点

在伯虎财经看来，互联网+的诞生，天生就带有赋能或颠覆惯例产业的使命，以求化解产业积弊、解决客户痛点。但那么好几年往日了，真实达成这一使命的公司可能有，但少许。土巴兔也没能兑现“安心装修”的承诺，反而给客户添了不少堵。

截止发稿，黑猫投诉上对于土巴兔装修的投诉有206条，已达成194条，此中对于土巴兔平台把关不严、介绍资信差的装修企业给客户的投诉非常常见。另据天眼查数据，土巴兔共涉及500余宗司法案件，此中超越26%的司法案件系装扮装修协议纠纷。

究其原因，或与土巴兔平台治理失职，审查不严相关。据华夏网财经报导，土巴兔对入驻平台的商家只审查其能否有业务牌照和办公地点，有的甚而无装修资质，装修品质和商家信誉难确保。而关于家装产业而言，互联网家装平台看管不严不但起不来过滤成果，反而发生了更多新难题。

华夏建筑装扮协会住宅装扮装修委员会张仁指明，装修产业自身就存留强力看管缺失的难题，互联网平台的兴盛让公司更多关心线上运营，忽视了产业自身的资产链掩盖，更多地采纳层层分包制度，从而导致叠加的价值体积、品质把控不够，以及责任不清楚等难题，形成装修后各样扯皮、投诉景象增多。

除了失掉客户的声望，土巴兔也烧没了钱。

前文中提到，土巴兔曾在2015年拿到2亿美元的融资，并转而把钱投入到了广告营销之间，先后签下汪涵、雷佳音、佟大为等多位明星。自2015年起，土巴兔每年的广告投入均达数千万元，加上2018年上半年投入的1560万，至此总计烧了2亿元广告费，而2015年预期的2亿美元融资终归也就到账了2亿元国民币。

随之而来的是延续3年的损失。据招股书显现，土巴兔在2015年至2017年的年内损失区别为7.5亿元、5.6亿、11.1亿元。截止2018年上半年，土巴兔期内损失6.3亿，累计损失超30亿。就算今后三年土巴兔实现了扭亏为盈，净利累计还不到3亿元，难以填补历史遗留住来的亏空。

从收入来自看，2021年，土巴兔线上平台营业收入占比多达99.88%，包括智能定单配合效劳、增值效劳、金融推介效劳和广告营业。此中智能定单配合效劳也便是消息中介效劳是其焦点收入来自，在2021年实现营业收入4.45亿元，占总收入的68.02%。

但消息中介效劳本质上是一门倒卖流量的业务，随着流量收购本钱的持续增添，土巴兔的流量获客费2021年已多达2.40亿元，占到当期收入的36.66%。超三成收入用于购置流量，惨重挤压了盈利体积，这样的商业形式能否可持续存疑。

而更令人汗颜的是，曾于旗下招揽多名清北能人的土巴兔，仿佛正倒退成为全家家庭公司。就在土巴兔首次谋求港股到市场前，包括财务副总裁、营销副总裁、互联网工作部总经理、平台工作部总经理在内的近20名高管连接离职。而王国彬在企业要紧的岗位之上委任了多名亲友，如董事王国春为其胞兄，高管谢树英为其配偶。到市场之际大量高管离职，此中意指不言而喻。

这样看来，土巴兔在实力和心思上，本来全没有做好成为全家准到市场企业的准备。

互联网家装是否撑起第2家IPO？

2018年7月12日，齐家网母企业齐屹科技正规在港交所敲钟到市场，一种月后，土巴兔也向港交所递交了到市场申请。然则，齐家网作为“互联网家装第一股”仿佛并未获得二级市场的钟情。

实是上，在香港公布发售阶段，市场只认购了335.05万股，远低于发售的2420万股，认购热情显著不足，甚而于到市场当日干脆破发，一路下探。现在三年多往日，齐家网的市值仅为5.42亿港元，较高峰期缩水90%。

当资本看好时，各大机构纷纷“砸钱”进场。据不十足统算，仅2015年上半年国家内部互联网家装产业得到融资的就有22家之多。然则，风口过后，互联网家装的施工素质和效劳品质最初遭受质疑，2018年全中国消协组织共受理房屋装修类投诉10474件，投诉量同比翻番，优居客、一号家居网、美得你、苹果装扮等也纷纷显露经营难题，仅2018年上半年，全中国倒闭的家装企业已超越100家。

另外，自疫情暴发以来，经济不固定要素增添，客户更趋理性。加上近年来楼市调控政策不停收紧，全中国新房、二手房成交量低迷，同一时间商品房全装修政策的颁布使市场上毛坯房的供应量进一步降低，家装市场增添陷入阻碍，装修公司进一步承压。

只是家装依然是个大市场。前瞻资产探讨院估计，到2023年家装产业市场范围将达到3.2万亿。而“哪里赚钱，哪里就有BAT”，百度、阿里、京东、字节跳动、贝壳等互联网大厂闻风而至，并连接上线了京东“家频道”、贝壳“被窝家装”、百度“装馨家”、阿里“躺平家”等互联网家装平台。

互联网巨头的入局没有疑给土巴兔等“原生”平台形成了很大的进行负担，国家内部互联网家装产业或将在巨头的搅动下迎接新一轮的大洗牌。

写在最终

前几年互联网+形式备受追捧，但实质上好多商业形式都只是是“换汤不换药”，YY学车和蛋壳公寓的暴雷曾经证实，容易用互联网思维的“接连一切”来搭建平台，只顾整合、营销而不晓得产业，不容易走得长远。

土巴兔没能改变家装产业的固有弊端，平台入驻商家也没能进级本身的装修品质，长此过去，未来仍有家装，但未必有土巴兔。唯有致力塑造焦点竞争力，确实解决客户痛点，缔造价格，才能让互联网+真实赋能惯例产业，也才能在世界形势风云变幻、经济情势承压求稳的大环境中活下来。

参考来自：

华商报：土巴兔“折戟”IPO互联网家装遭遇增添困局

中访网财经：高毛利低利润，3年花6.6亿买流量，土巴兔的盈利形式能长期吗？

东方网：土巴兔：坚当家装资产数字化“弄潮儿”直击惯例家装业痛点进行体积宽广

乐居网：土巴兔IPO坎途

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