记者 | 管丢丢

2021年，投资人没有人不谈硬科技。投资人普及以为大热门的赛道最重要的聚集在硬科技、公司效劳、医疗等范畴，估计2022年这几个范畴的热度依旧会持续。

北交所的成立为专精特新的中小公司到市场提供了更多机会，从资本市场方位看也推进投资人对技艺含量高、对资产链有要紧推进的公司。双碳指标也给创投带了新浮动，清洁燃料受资本关心。

最近被说起最多的元宇宙，投资人也提议了本人的观点，不少投资人以为元宇宙会让VR再成风口。曾大放异彩的新花费热度稍减，泡沫将来会破裂，但这其实不意指着赛道被投资人放弃，有投资人以为资源会进一步向头部品牌聚集，明年或者优质花费公司进一步进行的好时机。

针对硬科技投资，投资人普及有紧迫感，担忧估值持续走高，担忧名目愈发难抢。它们不约而同提到要对资产有更深入的了解，要钻到水下来找宝藏，而非是等到浮出水面再去打捞。

之下是15位投资人的年终总结，以及对2022年做出的展望。

北极光创投创始治理合伙人邓锋：科技范畴的新事物，刚最初都有炒作的成分

本年，咱们仍是维持一种稳固的投资节拍，不会由于市场热就多投少许，市场冷了就突然投资又变少，仍是鉴于咱们对趋向的预判和早期科技投资战略的坚持。

北极光一直聚集早期、科技，关心大的赛道无浮动，仍是科技创新，医疗健康和新花费。新花费北极光特点更多的是科技类，咱们关心如何将科技使用到花费，下一波花费好多可能都跟科技相干。

今日元宇宙概念热，某种水平上是媒体炒作的结果，过一段时间会凉下去，等它再起来的时刻，可能便是真的热了。科技范畴的新事物产生，刚最初都简单有炒作的成分。

本来很早就最初有相似元宇宙的利用出去，叫second life，该款游戏在网站全球里缔造了一种独立的社会，大的方向是对的，由于它给你一种沉浸式的、深度的体会，跟咱们今日的生活可能不太一样。元宇宙不十足是游戏，它还包括社交、电子商的情景等。

高瓴创始合伙人李良：华夏生产业迎接了最佳的进行机缘

新经济范畴的创新渗透和惯例生产业的转行进级，皆是高瓴长久关心的对象。咱们也在持续努力地缔造要求，激起两者间的化学反映。

从本年的投资布置来讲，硬科技和领先进步生产皆是咱们要点关心的范畴，芯片半导体、产业软件、电动外出资产链上下游、惯例生产业的数字化智能化进级等，咱们都做了相比体系的布置。

咱们以为，在碳中和、新燃料和车子电动化、国产替代、工程师红利等复合背景下，华夏生产业迎接了最佳的进行机缘。

生产业作为经济之本，是国度竞争力的要紧估价基准。在新一轮技艺变革和资产变革以下，培育大批要害技艺范畴的“专精特新公司”是补足资产链短板的要害。

在这种范畴，高瓴期望为领先进步生产公司们提供包括精益治理、数字化进级、组织能人搭建等在内的多个用具。高瓴除了能提供长久的资金扶持，另有丰富的科技与实体公司生态，可行发挥科技创新接连器、催化剂和提速器的效用，咱们期望能经过不业余的资源配置，帮助这点领先进步生产公司持续创新和绽放。

青松基金创始合伙人董占斌：看新闻联播会成为投资人的平常功课

本年资本市场第一大的浮动是看管政策的浮动、赴美IPO的浮动。这种咱感觉是十分大的作用，尤其对中后期的美元基金的投向发生了相当大的作用。

从事投资事业以来，无哪年像本年这样，政策的浮动如许显著，在这类浮动下，大伙做投资会变得愈加谨慎，看新闻联播可能会成为投资人的平常功课。

最近的大热门赛道：起首，曾经很热的科技赛道在持续进级、变得更热。

其次，本年第一大的热门赛道确信是元宇宙。元宇宙的显露，像是开启了一种新的天窗，相比朦胧，但十分有想象力。资本市场从来喜爱新概念，元宇宙极大地迎合了大伙关于投资的一个希望，加上本来的花费互联网机会变少，是以不论是投早期基金仍是投后期基金，全在看这种方向。

明年，科技赛道还会持续升温，硬科技方面涉及到芯片、智能生产、机器人硬件这点范畴。除硬科技外，还会涉及到此刻国度勉励的资产数字化。

北极光创投合伙人宋高广：高估值可能导致生物医药公司的批量阵亡

健康医疗是北极光长久看没有问题一种赛道，在咱专注的生物医药范畴咱们是全赛道布置，抉择有资产化前景和商业逻辑成立的领先进步技艺。

北极光更看重团队的资产化落地能力和平安性已获得初步认证的领先进步技艺，但成长或许认证周期超越十年的技艺咱们不会去碰。

宏观政策的引导和疫情要素的叠加让生物医疗赛道获得了前所未有的关心，同一时间互联网TMT基金转行、社保基金等资金的入场也进一步加重了赛道的繁华和泡沫，四面八方的资金都涌入生物医疗。资本扎堆，也导致这种赛道从2020年的排队投资变成2021年的抢名目。

2020年从前，热门名目的第二轮估值通常在3亿-5亿国民币，但本年拿到钱的名目根本上第二轮估值全在2亿美元左右，高的甚而能超5亿美元。虽应允存留必定的泡沫，但估值的疯狂很可能导致未来两到三年里生物医药公司的批量阵亡。

源码资本合伙人黄云刚：生物医疗迎接创新突破

源码资本以科技投资见长，自2019年起即布置科技+生物医疗范畴。2021年咱们见到人类对新冠病毒的认知更为深切，对寿命的价格看得愈加珍贵了，相应的生物医疗范畴也在厚积薄发中迎接了多项创新突破，诸多“科技+生物医疗”利用落地，如人力智能驱动药物和制剂开发，产业设置和科技联合而来的便携医疗设施等，全在着力于不停改良人类的美好寿命体会。咱们投出了恩和生物Bota Bio，硅基仿生和深势科技等优先的企业。

明年咱们将持续关心科技的力量，并坚持底层思考和深度探讨驱动投资举止。

祥峰投资执行合伙人夏志进：只需你乐意渐渐地去摸索，就会有好多新的机会

本年的一种难题是好名目太多，有点见不过来，在执行上也会有负担。咱们仍是会精挑细选，投细分赛道里最佳的那一种。

咱们从2009年最初投科技，这两年科技范畴的投资力度在加大，战略上较往年本来并未很大的浮动。从节拍上看，咱们比前几年要更快一丝。

半导体是咱们投资的一大专题，早些年咱们投资的几家半导体企业融资会相对缓慢一丝，首尾可能间隔两三年，这也是产业的普及景象，由于早年看半导体的财务投资人屈指可数。此刻越来越多的投资人来投资半导体，这对一直关心半导体产业的机构来讲是好事。大伙对照较优质的科技企业仍是十分追捧的，是以估值高也很寻常。

自动化也是咱们投资的一大专题。咱感觉未来10年甚而20年，华夏科技都会处在提升制造效能，用机器取代人力这样一种阶段。

第三个专题是最近产业里相比火的双碳减排，咱们也做跟清洁燃料相干的投资。

这三大投资专题皆是长久趋向，每年都有新机会。咱不想意用风口去形容他们，由于风口意指着错通过了就无了，这几个产业你不用担忧，只需你乐意渐渐地去摸索，就会有好多新的机会。

九合创投创始人王啸：新概念频出成常态，要分辨哪些是长久趋向，哪些不过昙花一现的风口

本年依旧维持了本人的投资节拍，上半年疫情时期也无放慢投资。

本年资本市场的风口变换很快，新概念频出这可能将成为常态，可是咱们须要分辨此中哪些是有底层逻辑支撑的长久趋向，哪些不过昙花一现的风口，不行被市场带节拍，要维持本人的判断。

咱们从成立起就最初聚集科技赛道。科技赛道越来越热以后，更考验投资机构对技艺的感性度、对资产的了解，以及迅速反映能力。咱们在里面构建了小组制的网状组织构造，不同背景的投资人分工合作，团队作战，能够更灵活的扩展到新的范畴。

咱们持续看没有问题赛道包括硬科技、生物技艺、新燃料、新资料、机器人等，这点范畴代表了长久的趋向，明年将在这点赛道持续布置。新燃料的发生、运用、储能等资产链条的各个步骤都有新机会；在合成生物学、新药研发等biotech范畴，BT和IT将有更紧密的联合，是未来第一大的机会之一。

光速华夏合伙人朱嘉：要深入到资产里去发掘，看得更深，投的更早

咱一直在瞧硬科技和新燃料，此刻显著感受此前关心的范畴变热，被更多人认知，咱们早期投的少许公司后面几轮融资进行都可以。

本年咱们全体投资节拍比昨年快，截止日前投资量曾经比2020年翻了一倍，特别是在硬科技和新燃料范畴，咱们是在显著提速的。一种赛道映入火热状况，市场估值显著在迅速提高，甚而会发生泡沫。抢名目也会更难，对投资人来讲也是考验，投资人要更多地深入到资产链里去发掘，看得更深，投的更早。

此外，北交所的成立为专精特新的中小公司到市场提供了更多机会，从资本市场方位看也推进投资人对这种公司的关心。未来咱们也会更为关心那一些市场和一律收入范围非是相当大，但技艺含量高，对华夏资产链进行有要紧推进的科技公司。

经纬创投合伙人王华东：明年元宇宙相干的软硬件有越来越多的投资机会

本年投资节拍比过去更快，大伙对头部名目的追逐愈加剧烈，这也和往日一年大环境导致的头部聚集化相关。

最近大热门的赛道最重要的在硬科技、公司效劳、生物医疗这几个最重要的范畴，焦点原因是底层要求在，尤其在全体世界情势下，大伙对焦点产物供给链平安的诉求越来越强。

本年第一大的浮动是看的范畴和名目都愈加硬核。感受最深的是在硬科技的范畴，国家内部的创业者的效能，研发速度和突破难点的能力，比意料的要强好多，这也加深了经纬对硬科技投资的信心。

2021年说大伙全在说元宇宙，可是真实的可投资标的本来少许，由于日前元宇宙软硬件的生态是不老练的，2022年这种范畴可能会出去一波新的机会，明年元宇宙Metaverse相干的软硬件生态体制会有越来越多的投资机会。

英诺天使合伙人祝晓成：资本市场聚集科技，差不多全部机构都最初调转方向科技投资

本年依旧维持了本来的投资速度，接近到的名目数量比昨年更多，投资数量和昨年比较相当，可是投资总额增添了。

显著的浮动是，北交所的成立给资本市场带来了多方面的作用，小而美的创业企业有了更多的融资通道，早期投资机构有了更多的退出机会。中美博弈背景下，少许资产得到比过去很大的重视。

感受颇深的便是资本市场越来越多地聚集科技，差不多全部机构都最初调转方向科技投资。

最近新燃料和寿命科技都很火。全世界化的双碳策略和双碳指标带来资产变革，让得新燃料会是未来长达10到20年以上的资产大赛道。寿命科技是由于少许新的技艺不停进行老练、转化并落地利用，是以激发了资本市场相当大的关心。

咱以为现存热点明年还会持续维持热度，原因是这点热点都涵盖充足大的资产和细分，产业的上下游都处在一种进行期，刚刚最初热，会有必定的持续性。

天风天睿副总经理陈实：元宇宙，将进行成一种长久的赛道

这一年显著感觉，大伙都十分认可华夏大国崛起仍是要靠科技进步，科技效果转化、自助可控、进口替代这种大方向是无变的。明年大趋向还将接着连续，在高档生产、芯片、新燃料、光伏等相干的资产。

大伙都准确的赛道投资的难度也会增添，估值也会偏高。对咱们来讲，咱们须要对赛道更为深入的探讨，幸免在风口过热的时刻盲目地发展投资，维持乐天且谨慎。

另有便是本年提议的元宇宙，也将进行成一种长久的赛道。跟全部的产业一样，元宇宙的机会也将从底层的硬件根基设备最初，再往上到软件，进行到利用生态。

元宇宙第一大的机会可能仍是在硬件上，尤其是详细的入口上，像AR/VR机器里用到的少许硬件设施，包括显现屏、Micro LED、ToF、3D扫描、构造光、衍射光等。咱们也在观望，看明年苹果的眼镜会不会出去，它的显露可能会引领全个市场的风向和产业的准则。

泰合资本合伙人梅林：第二资产的科技进级成一级市场新一轮周期的大命题

2021年是差不多特殊的一年，可行说是往日十年甚而更长周期构造性转折的一年。

咱们以为，第二资产的科技进级可能会成为华夏一级市场新一轮周期的大命题。十年前大笔融资大伙投的是3C类（包括电话、家电等）、根基产业品、产业设施，可是本年是半导体、新燃料、智能车子等科技属性更强少许的产业，也便是第二资产科技进级。

第二资产科技进级的产业要求是确定的、存在数量的，甚而百度一下就能搜出去。

从商业形式方位也是。往日看互联网新经济，咱们平常会和投资人讨论，企业的上游是谁、下游是谁、取代了谁、和别人有甚么不一样的位置。但第二资产科技进级的企业商业形式平常也是很准确的，便是走经典的“研发——制造——出售”过程，不太须要形式上的创新。

第二资产科技进级企业的本钱则会高度聚集在供应端，例如研发投入、能人投入、产能建造、产物整合等等。咱们此刻接近到的少许这样的科技企业甚而是无出售的，皆是技艺人士本人去做出售。

关于供应端的投入能帮助公司构建起高壁垒。一朝产物获得了认证，这种公司的商业壁垒就会越筑越高，发生“滚雪球效应”。

清流资本创始合伙人王梦秋：明年上半年花费品名目会死一大量

坚持看好公司效劳，尤其是垂直产业，包括可是不限于互联网、生物、资料、燃料的SaaS和有实质刚需利用情景的硬件技艺。

坚持看好新情景下的新花费，尤其是疫情和新媒体伎俩催化下发生的新要求，人群本来不限于95-00后，重视30-40岁人群的要求。明年上半年估计多数鉴于伪要求的花费品类赛道内部的腰部、尾部名目会死一大量，市场将回归理性，社会资源、资金都会向头部品牌聚集，优质花费公司会进一步获得进行。

元璟资本合伙人刘毅然：2021年是被人铭记一年

本年上半年连续了2020年的繁忙节拍，咱们在前沿科技、公司效劳、数字医疗、新花费以及跨境出海上持续加大投资力度。

最近AI制药、元宇宙、新燃料、机器人等赛道持续火热。这点赛道之是以火热，本质上是流量和通道红利消退后，大伙把核心从新转嫁到了技艺创新上，而技艺创新驱动了新机会的涌现。

明年在全世界疫情来回的背景下，跨境依然是个大的投资专题和风口，这对华夏品牌出海是有利。华夏出海公司有望依靠雄厚的供给链能力、工程师红利、互联网运营经历等优势塑造全世界化品牌。

过几年再回过头看，2021年可能会是一种被人铭记一年。公司IPO的路径抉择产生了重要浮动。往日许多公司可能首选境外到市场，但此刻许多数公司抉择在香港或内地到市场，这深切作用了公司IPO的路径抉择。

成为资本治理合伙人顾旋：技艺叠加效应已显示

本年资本市场第一大的特色是“繁杂多变”，也因此见到二级市场部分板块产生触动，但大伙的共识是对经济中长久进行都差不多看好。因而在快速进行的大趋向下，咱们会接着立足于早期投资、提早布置、不追风口、深耕长坡厚雪的科技赛道，这一策略自成立二十好几年来无变过，未来还不会变。

从2008年左右最初的云计算浪潮到搬动化，再到近期的智能化和大数据利用等，技艺叠加效应已然显示。详细到细分赛道，成为资本将持续关心资产互联网、人力智能在产业中的利用、SaaS+范畴的创新机会。

此外，内重复趋向和生产业资产链重构带来领先进步生产补缺和国产替代投资机会，此刻新燃料车子、航空航天、医疗器械、机器人、半导体等热门生产范畴的底层皆是资料、要害部件与要害技艺，这点范畴都有长久投资价格。

（文中投资人按参加先后面一排序）