记者 | 杜萌

编辑 | 宋烨珺

“这一年来，提到ETF，公募业内人员最常说的一种词便是内卷。但今日，咱想和各位研究下，除了内卷，ETF能不行走势竞合。”雪球副总裁刘江涛最近在一次会议上抛出这种话题。当日参会的业内人员许多对此心有戚戚焉。

自年初《指标数据基金开发指引》施行后，ETF飞速进行。Wind数据显现，截止12月5日，全市场ETF及ETF联接基金共计850只（A/C合并计算），总范围为12926.84亿元。此中，本年新发的ETF及联接基金有325只，合计募集资金1783.13亿元。

325只新发产物让“细分到脚趾”的ETF卡位战越演越烈。一场场真金白银、赤身肉搏的宣发战后，不管是公募基金、出售通道，仍是投资者，均是身心俱疲。

但也有少许例外。

从恒生科技ETF，再到MSCI华夏A50ETF，另有排队中的风电、储能指标数据，多家企业均卡在“指标数据满1年”的时间点，一同申报、一同获批，一同“把场子做热闹”。这样的默契“竞合”正激发热议，它真的会是1.3万亿ETF赛道新方向吗？

一超多强的格局

2004年，国家内部第一只股票ETF中国上证 50ETF（510050）问世，这只特殊的指标数据基金曾经成长为日前国家内部范围第一大的股票ETF，截止12月3日，该ETF全新范围为528.87亿元。

历经17年，从0到13000亿，股票ETF市场先后经验了宽基独霸天下、产业ETF异军突起，到日前扎堆热门赛道，发掘冷僻指标数据的几个进行阶段。

在宽基ETF的竞争中，中国、易方达、南方、广发等老牌凭借先发优势，霸占资源造成了强者恒强的头部效应。

以沪深300、中证500、上证180为代表的最重要的宽基指标数据中，老牌头部ETF垄断态势曾经造成，除沪深 300有3只ETF范围超百亿外，其余最重要的宽基指标数据平常仅有1只焦点产物。

除了宽基指标数据外，新兴的产业专题ETF包括科创50、半导体芯片、光伏资产等正好快速吸金。以科创板50ETF为例，中国和易方达的科创板50ETF范围均已挺进前20。同为昨年新发的中国国证半导体芯片ETF和华泰柏瑞中证光伏资产ETF，也双双范围过百亿。

从治理人方位来看，日前ETF产业曾经表现“一超多强”的格局。此中，中国基金以84只ETF、总计2555.2亿元的范围称王。易方达、南方两家紧随其后，范围区别为1656.82亿元、1267.74亿元，位列第二位和第三位。

从各家基金企业本年在ETF的体现看，曾经有企业借着新发ETF实现了弯道超车。以国泰基金为例，本年新发了35只ETF，范围合计为93.61亿元，总范围达到了876.25亿元，位居第四位。之前，该企业准确显示要塑造“产业ETF百宝箱”。

扎堆新燃料、科创赛道

随着ETF这两年的竞争走势白热化，宽基ETF强者恒强，跟进统一指标数据头尾两端的ETF范围差距悬殊，有的达到百亿范围，有的唯有百万元等级。

Wind数据显现，截止12月4日，全场850只ETF及ETF联接基金（A/C合并计算）中，范围在10亿元之下的就有640只，此中325只范围在2亿元之下。

在此大背景下，各家基金企业更期望公布少许有特点的ETF产物，从而在ETF迅速进行时期提早占好赛道，等候机会。动画游戏、有色金属、港股通高股息率、畜牧养殖、车联网等细分产业指标数据都成为了ETF跟进的标的。

比如本年新发好的325只ETF中，跟进中证新燃料相干指标数据的产物就有17只。

争相发行产业ETF的背后，是公募基金互相角力、争抢布置细分赛道的危机意识。某主动权益见长的公募企业人员直言，未来十年必定是指标数据化投资的天下。

“咱们尽管以权益类主动型基金为主，但最近两年也在下意识地布置ETF范畴。企业以为，未来十年必定是指标数据型基金的天下。越早布置，越有胜算。”上述人员显示，它们的产物设置中，最重要的是依据产业未来的前景展开布置。从资产方位看，会领先布置新经济产业ETF，规避惯例产业ETF产物。

“此刻的市场行情下，哪个板块最火爆，咱们就赶忙申报甚么，先占坑，再说到市场后的持续营销。”另全家指标数据基金业绩十分突出的公募企业人员显示。

跟进统一指标数据的ETF扎堆上报、获批、募集、到市场，这与指标数据基金开发指引新规相关。

本年1月22日，上交所和深交所均发表《指标数据基金开发指引》（之下简单称呼《指引》），自2月1日起施行。

关于标的指标数据为非宽基股票指标数据的，沪深两市买卖所划定：一是成份证券数量不低于30只，二是标的指标数据的单一成份证券权重上限不超越15%且前五大成份证券权重合计占比不超越60%，三是发表时间不短于1年，四是成份证券最近 1 年日均成交金额位于其所在证券买卖所悉数到市场股票的前80%。

在ETF基金经理看来，对到市场指标数据基金作用较大的便是“标的指标数据发表时间不短于1年”这种划定，这意指着2020年新发的好多指标数据短期都没有办法上报相干的指标数据基金，这将十分考验基金企业ETF产物布置的前瞻性。

“ETF去储存” 时期

《指引》颁布后，霸占某一种指标数据的ETF首次发布效应正好消失。“有些头部企业，此前发行了好多ETF品种是目光好，下手早，提早布置，得到指标数据的ETF首次发布从而在体量上得到优势。”中国基金方面人员显示。

“基金企业关于热门稀缺ETF的竞争已到白热化阶段，指标数据一经发表，即受到疯抢。现在基金企业布置ETF皆是同一时间申报、发行和到市场，此前的首次发布优势此刻曾经不复存留，拼的是宣发能力和延续的持营和运营能力。延续谁能做大范围，须要各凭本事。”上述人员显示。

受《指引》新规作用，本年ETF审核速度空前加速，各家公募映入“ETF去储存”时期。

以本年的重磅创新产物——MSCI华夏A50互联互通ETF为例，中国、易方达、汇添富、南方基金等四家头部公募齐聚，从上报资料到获批、再到11月8日到市场，总计21天，创下了国家内部ETF获批和发好的记录。到市场首日，第一批四只A50ETF总成交额突破百亿元。

实是上，从获批首日，四家企业的流传战就曾经打响。“咱们以为这种指标数据是有望对标纳斯达克100、双创50等优质指标数据的，是以企业里面特别重视，必定要盯紧延续的持营。”此中全家基金企业里面人员显示。

“好多头部公募的ETF一到市场即可得到几十亿元的买卖量，一朝做大范围造成护城河，不容易被其它基金超过。同类ETF终归只有会留住一只范围第一大的，而其它陪跑ETF会渐渐清盘。”另全家头部公募的人员显示。

“此刻好多家公募手里头都有好几只ETF的批文，可行说排队等着发。”谈及日前ETF发售概况，上海全家千亿范围的公募企业人员显示，他所在的企业11月初就首先上报了跟进中证风电和储能指标数据的ETF，但截止日前仍未收到批复。

另外，《指引》中划定，“指标数据许可运用费由基金治理人承受，不得从基金财产中列支”。日前指标数据许可费是万分之三，而ETF收取的治理费还不过千分之五。这也意指着，ETF这种战场，范围将始终是产物的寿命线。

Wind数据显现，本年以来曾经有19只ETF清盘，包括中国、易方达、广发、南方、博时、银华等“大厂”均有产物清盘。

上海全家老牌公募的里面人员显示，清盘的ETF中，不少产物净值涨幅不及同期沪深300指标数据，投向债市的指基还不及产物业绩基准，产物方向相对冷门且赚钱效应不佳，是范围萎缩的要紧原因。

依据《中华国民共和国证券投资基金法》、基金协议等相关划定，基金协议生效之日起三年后的对应日，若基金产业范围低于2亿元，则基金协议自动终止，同一时间不得经过举办基金份额持有人大会连续基金协议期限。

内卷到天边

本年5月初，第一批6只跟进恒生科技指标数据的ETF获团购行。此中，大成恒生科技ETF抉择了提早一天发售，将发行日期定在了5月11日，其余5家的发行日期均是5月12日。

但抢闸首次发布并未带来超额的认购资金。Wind数据显现，6只恒生科技ETF中，首次发布范围超10亿的唯有中国、易方达、华泰柏瑞三只，大成、华安、博时三家募集金额区别为3.93亿元、4.55亿元、3.12亿元。

当ETF的首次发布效应渐渐消失，这种曾经“内卷到天边”的万亿范围市场最初变了。

界面新闻记者统算发觉，不管是从恒生科技ETF，再到MSCI华夏A50ETF，另有排队中的风电、储能指标数据，多家企业均卡在“指标数据满1年”的时间点，一同申报、一同获批，一同“把场子做热闹”的默契正悄然完成。

“此刻几家最重要的做ETF的公募都有专门的产物部门，这种部门最重要的任务便是剖析研判现存的指标数据，并及时筹备相干产物的发行报备材料，以便在指标数据成立满一周年时，第一时间向证监会提交申报资料。”一位来源业内头部公募的人员显露。

“日前市面子上的指标数据尽管好多，但满足《指标数据开发指引》新规请求的优质指标数据其实不多，所谓狼多肉少，每家企业都盯着，都卡在这种时间节点一同上报。”另全家公募的人员也证实了这一丝。

“最近两年ETF的细分赛道越来越细，内卷上天，没有问题指标数据一经被发觉，立马被围剿。再加上此刻证监会的消息化水平很高，有全家公募上报了相干产物，立刻有许多同行冲上来抄作业，全来申报同质化的产物，最多便是差一两天的事儿。”有公募里面发行部人员苦笑显示。

而关于同时段上报的同类发行资料，看管部门通常抉择同一批复。“产物获批后，通常先是证监会的事业人士打手机告知发行部，接下来经过传真方式发送批文到企业。通常批文得手后，事先准备没有问题发行海报、视频都会第一时间发表。机构部门也会和通道敲定发行时间、募集份额、托管行等发行细节。”上述人员显示。

在到市场步骤，沪深两市买卖所也更钟情“集体到市场”。“本年的恒生科技ETF、MSCI华夏A50ETF，皆是一同到市场的，买卖所还举行了云敲钟的仪式。比较一只ETF单独静悄悄到市场，这样更有仪式感，也更有声量。”中国基金人员显示。

“咱十分同意当前ETF从内卷到竞合的新关连，比较炒个股和买基金，ETF算是个新的投资用具。在同质化的当下，与其各家公募真金白银发展营销大战，不如愈加关心投资者教导这种范畴，让ETF的盘子再大一丝，让持有人赚钱体会更好一丝。”华安基金总经理助理、指标数据与量化投资部顶级总监许之彦显示。

当ETF渐渐成为居民产业配置的要紧一环，这种曾经“内卷上天”的万亿市场值得更多关心。