记者|戈振伟 徐诗琪

编辑|林腾

电子烟龙头思摩尔的护城河，正被比亚迪军团的“铁蹄”迅速突破。

近日，比亚迪电子正规公布陶瓷雾化芯（陶瓷芯）技艺品牌标识“BEEM CORE”。在这项看起来其实不起眼的技艺发表背后，电子烟代工范畴，正好迎接一次产业转折点。

陶瓷芯是电子烟的焦点部件，陶瓷芯能将烟油加热成使用者吸进嘴中的“烟”，打算了电子烟的抽吸体会。

往日几年，具有陶瓷芯技艺先发优势的思摩尔，成为了第一大受益者，同样也是其横行于电子烟市场的杀手锏。

在制造陶瓷芯的厂家中，思摩尔世界以18.9%的市场份额位居电子烟代工龙头，而第2-5名的市占率合计仅14%。

然则随着跨界对手比亚迪的到来，以及对陶瓷芯技艺的一步步破解，思摩尔的王者光环仿佛正好打破。

消极的市场情绪正好笼罩这家企业。在资本市场上，思摩尔股价自1月份以来不停下行，市值曾经腰斩。然则比亚迪电子却在11月以来，企业股价从22港元一路上涨50%，最高突破了33港元大关。

一边是在花费电子上具有更强经历实力和技艺的比亚迪，另一边则是在陶瓷芯技艺上“一招鲜”的思摩尔。

随着最要害的陶瓷芯“城墙”渐渐被比亚迪攻破，思摩尔在电子烟的铁王座还能持续多久？

陶瓷芯技艺壁垒为什么不高?

“陶瓷芯的自动化水平更高，能够大范围量产，（比亚迪映入）对产业作用会十分显著，有望打破现存格局。”电子烟垂直媒体格物花费创始人马伟民对界面新闻评价说，比亚迪电子是日前对思摩尔世界最具挑战性的竞争者，它公布陶瓷芯适合产业逻辑。

烟油和雾化芯组是电子烟的焦点，由于调配制成的烟油相对容易，雾化芯就成了电子烟的“心脏”。它经过加热将烟油雾化，发生的蒸汽与空气混合后成为气溶胶，这即是使用者吸入口中的“烟雾”。

棉纤维与陶瓷，是两种主流的雾化芯加热资料。棉芯是早期电子烟经常使用的资料，特色是导油性好（利于抽吸体会），棉花本钱便宜，但其生产稳固性和产物绝对性较差。

比亚迪电子早前已有棉芯产物面世，比如本年为电子烟品牌蓝沛代工的一款“油芯分离”产物，其烟弹售价仅49元一盒，比运用陶瓷芯的悦刻廉价了一半。

棉芯以后，概括功能更优的陶瓷资料显露了，它平衡了产物功能与本钱，能够实现更稳固的自动化、大范围量产。

在电子烟爆发期，产物供不应求，首先研发出功能优良的陶瓷芯的思摩尔世界，就借此霸占了多数市场。其陶瓷芯可行做到每小时7200颗的产能，但自动化棉芯制造线只能做到1800颗。

“陶瓷芯无太高技艺含量，它是存留必定‘Know-How’，但能用人工与时间去弥补。”一位头部电子烟公司负责人对界面新闻说。

作为电子烟“心脏”的陶瓷芯，其“Konw-How”最重要的在于烧造出的陶瓷孔径，唯有气孔细密而高强度的陶瓷才能发生良没有问题抽吸感。依照上述人员说法，这点技艺能力关于大手笔、大投入的比亚迪电子来讲，很快就可以补足。

比亚迪电子在2019年10月申请了《一个多孔陶瓷及其制备方法和利用》的发明专利，至今年公布自研陶瓷芯品牌。

 “做陶瓷芯自身非是一件太难的事宜，要害还要看其配方自身雾化还原水准和体会的愉悦度。比亚迪（做的陶瓷芯）日前来看，是为了提升组装效能和组装作业的绝对性和稳固性。”另一位小型电子烟品牌负责人对界面新闻推荐说。

上述负责人以为，未经市场检测，日前还没有办法认定其陶瓷芯的技艺领先进步性。但能确信的是，比亚迪电子的品牌背书与生产能力，能在市场上激发水花。

“从未来趋向来看，电子烟制造确信是自动化水平越高越好，比亚迪电子想做一种颠覆式的创新，它会把自动化水平没有限挨近于100%。”马伟民说。

比亚迪的野心

“比亚迪的陶瓷芯技艺尽管起步相比晚，但从日前测试的概况来看，曾经优于绝许多数市面子上的陶瓷雾化芯”，全家电子烟企业负责人对界面新闻记者说。

比亚迪电子日前大家都有五大营业板块：装配、零部件、智能产物、车子智能体系、医疗（口罩），2020年占总营收比重区别为43%/24%/13%/2%/18%。低附带值的装配营业近几年来比重下降，企业在更高利润的车子和智能产物上寻觅增添体积。

电子烟被视作最要紧的增添引擎。虽然还面对着政策上的不明朗，但它还是门好业务。思摩尔世界面向公司产物的毛利率可达40%以上，而比亚迪电子惯例的装配营业毛利率仅4%左右，10倍的利润差距，充足迷人。

依据公布消息，比亚迪电子对电子烟的布置从2018年就已最初。

2019年，比亚迪电子达成了市场剖析和产物设置，多数产物成型，但产物将要落地时赶上了2020年初的疫情，企业事业重心便移到了口罩机。

口罩产能饱和后，比亚迪电子接着向电子烟发力，并由CEO亲自带队。2020年第二季度，企业达成了包括雾化烟具、陶瓷芯、烟弹的打样，随着陶瓷雾化芯和烟弹体系研发成功，企业最初发展专利布置。

本年5月的一份调研纪要显现，比亚迪电子显示，企业电子烟产物“在技艺上有特异的位置，包括陶瓷的孔”，经过不停调度参数，达到了消费者对香味、甜味、饱满度的请求。“有些技艺申请了专利，有些Know-How隶属机密无申请专利。”比亚迪电子治理层说。

电子烟的结构比较绝许多数电子产物都要容易，技艺以外，制造商的量产能力、稳固性皆是品牌消费者看重的因素。比亚迪电子曾对外貌示，企业投入了近600工程师参加研发，在产能上投入了40条产线，单条产线每秒可产1颗烟弹，满负荷下日出货量可达400万支。

到2021年，比亚迪电子已与部分国家内部品牌合作，公布了“棉芯”型电子烟。而自研陶瓷芯的面世，意指着比亚迪电子能夺得更多消费者，实现范围量产。

“咱们研发团队走访了好多代工工厂，终归仍是打算抉择比亚迪。最重要的是由于比亚迪电子作为惯例代工巨头，在加工生产优势很大”，ICE暴雪相干负责人解释与比亚迪合作的原因。

比亚迪电子在三季报业绩交流会上显示，企业新的陶瓷芯产物曾经使用于国外大消费者产物，如进展顺利，明年国外大消费者会奉献可观的收入。

思摩尔的好日子另有多久？

深圳被称作“全世界雾谷”，这边制造并出口了全世界95%以上的电子烟及配件。

思摩尔世界是深圳千千万万电子烟作坊中脱颖而出的佼佼者。

2007年，深圳思摩尔企业最初涉足电子雾化设施，是最早映入电子烟产业的公司之一。其进行大致经验三个阶段：2007-2014年，创立与进行期，时期于2012年最初出口美国；2015-2017年，出口营业快速增添期，时期将第一代陶瓷加热技艺引入市场；2018年于今，技艺优先进一步稳定龙头位置，于2020年7月挂牌港交所。

让企业一路高歌猛进的原因，正是陶瓷芯。思摩尔世界在2016年研发出第一代“FEELM”陶瓷芯技艺，建立了本人的专利护城河，从而绑定了大批优质大消费者。企业收入也由2016年的7.1亿元增添至2020年的100.1亿元，年化增添70%，市值一度超越4000亿国民币。

但作为全世界第一大的电子烟生产商，思摩尔世界龙头一哥的位置看似稳定，本年的日子却不太好过。

其股价自1月份以来不停下行，市值曾经腰斩。这此中，除了受政策风向作用的市场情绪振动，更要紧的原因是市场竞争愈发剧烈，巨头入场挑战。后来者在资金储备和技艺研发实力上不遑多让。

立讯精密也在本年8月涉足电子烟代工，成立了子企业立鼎电子，经营范畴包括电子烟、可穿戴智能设施、集成电路芯片等，并已有电子烟相干专利布置。

东吴证券在探讨汇报中剖析称，概括来看，比亚迪电子具有和思摩尔竞争的实力，源于电子烟产业仍处于进行早期，格局未定，竞争剧烈，比拼的是厂家对焦点技艺的了解，比亚迪电子有望凭借本身在陶瓷等范畴的积累获取必定份额，成为产业要紧玩家。

只是短期内，思摩尔世界的确能凭借专利布置上的先发性维持优势。

界面新闻搜索国度常识产权局网络显现，思摩尔世界的主体深圳麦克韦尔科技局限企业，日前大家都有547条电子烟相干有用专利，此中发明专利有191条，154条实用新款专利。

而比亚迪（包括深圳、惠州等多家子企业）的电子烟相干有用专利有18条，此中发明专利3条，实用新款专利15条，后者的含金量较发明专利低。只是，之前比亚迪电子曾在调研中显露，企业已有近100项专利在申请中间。

专利数量悬殊，也意指着比亚迪电子可能面对侵权的风险。思摩尔世界曾显示，市面子上的陶瓷芯可能有必定侵权风险。企业本年10月已在国外发起了“337考查”，控诉企业陶瓷芯的3项专利和1项商标被侵权。只是在国家内部尚未说起过诉讼。

除技艺壁垒外，思摩尔世界与头部电子烟品牌的深度绑定，也让比亚迪难以突破。VUSE（英美烟草麾下品牌）和悦刻是海表里头部品牌，也是思摩尔的大消费者，短时间内，这一市场格局不会改变。

但长久看，国家内部电子烟产业还在进行初期，国外的欧洲市场对电子烟相对开放，仍有扩展体积，市场远未到定局。而电子烟产物的功效、技艺路线也有众多待探寻之处。

种种迹象表达，在电子烟这块庞大的蛋糕眼前，比亚迪电子里面正紧锣密鼓，一方面正提高焦点技艺，另一方面还不断扩充产能，有意与思摩尔一较高下。

界面新闻在采访考查中发觉，绝许多数电子烟品牌，碍于供给链合作关连，都相对晦涩地表明比亚迪将要对思摩尔带来的冲撞。

后来者赶超的案例在商业史上屡次上演，面临比亚迪电子这种强劲对手，思摩尔世界赫然不行高枕没有忧了。

电子烟品牌唯臻CEO王锦彬以为，尽管比亚迪电子布置电子烟营业一会儿，但以其强盛的制造生产能力和改善的供给链配套体制，信任会后来居上，对思摩尔的冲撞不言而喻。

“等到比亚迪有充足多的使用者数据后，陶瓷雾化芯双雄逐鹿的趋向必定会显露，届时不管是新晋品牌仍是惯例品牌的电子烟客群，在面对可抉择性的同一时间，必定会有多方面的考虑。”王锦彬说。