记者 | 郭净净

11月12日，光伏电池龙头爱旭股份（600732.SH）获利涨停板，当日股价涨10%至22.98元/股，创该企业A股到市场以来新高。至此，2021年以来，爱旭股份股价涨幅达44.79%。

界面新闻理解到，随着光伏产业繁荣回暖，爱旭股份持续扩产。2021年6月以来，该企业已连续发表就单晶硅片签定重要收购协议事情。

下半年收购单晶硅片45.15亿片，累计收购额306.46亿元

11月12日晚，爱旭股份宣告，下属子企业广东爱旭科技局限企业、浙江爱旭太阳能科技局限企业、天津爱旭太阳能科技局限企业（简单称呼“下属子企业”）拟与江苏美科太阳能科技股份局限企业（简单称呼“江苏美科”）签定《硅片收购构架协议》。下属子企业计划于2022年1月1日至2024年12月31日时期向江苏美科收购单晶硅片160,000万片（上下变化不超越20%），此中2022年收购40,000万片，2023年收购60,000万片，2024年收购60,000万片。参考PVInfoLink全新推出的单晶硅片均价，估计该构架协议收购金额约为110亿元（含税）。

之前10月25日，爱旭股份也同一时间发表了两份签定重要收购协议事情。公告显现，下属子企业拟与没有锡上机数控股份局限企业（简单称呼“上机数控”）的全资子企业弘元新资料（包头）局限企业（简单称呼“弘元新材”）签定《硅片收购构架协议》。下属子企业计划于2021年11月-2023年12月间向弘元新材收购单晶硅片78,000万片（上下变化不超越10%），此中2021年11-12月收购6,000万片，2022年收购36,000万片，2023年收购36,000万片。参考PVInfoLink全新推出的单晶硅片均价，估计该构架协议收购金额约为50.09亿元（含税）。

同日，该企业还披露，下属子企业拟与双良节能(600481.SH)的全资子企业双良硅资料（包头）局限企业（简单称呼“双良硅资料”）签定《硅片收购构架协议》，计划于2022年1月1日至2024年12月31日时期向双良硅资料收购单晶硅片210,000万片（上下变化不超越20%），此中2022年收购30,000万片，2023年收购80,000万片，2024年收购100,000万片。参考PVInfoLink全新推出的单晶硅片均价，估计该构架协议收购金额约为144.27亿元（含税）。

此外，本年6月28日，爱旭股份还推出，下属子企业拟与企业董事俞信华任职的广东高景太阳能科技局限企业（简单称呼“广东高景”）的全资子企业广东金湾高景太阳能科技局限企业签定《硅片出售构架协议》，计划于2021年6-7月间向金湾高景收购大大小单晶硅片3,500万片，详细价值以月度定单约定为准，预估协议金额约21,000万元。

统算下去，2021年下半年以来，爱旭股份签定四份收购协议，累计收购单晶硅片45.15亿片，累计收购额306.46亿元。只是，该企业称，相干协议的实质收购价值采用月度议价形式，故终归实现的收购金额可能随市场价值发生振动，实质以签定的月度补充合同为准。

爱旭股份指明，上述协议为长单收购构架协议，有益于与供给商构建长久策略合作关连，保证企业单晶硅片的长久稳固供给，对企业经业务绩的作用存留不确定性。另外，企业最重要的营业不会因上述协议的履行而对买卖对方造成重要依赖，不作用企业的营业独立性。

负债加剧，受累硅价业绩承压，毛利率大跌

在加大收购的同一时间，爱旭股份继昨年8月达成25亿定增募资后发动新一轮定增融资措施。该企业于2021年4月再一次披露，拟向不超越35名特定投资者非公布发行股票数不超越610,898,756股，估计募资不超越35亿元；此中20亿元投资于珠海年产6.5GW新世代高效晶硅太阳能电池建造名目，6亿元投资于义乌年产10GW新世代高效太阳能电池名目第一阶段2GW建造名目，此外9亿元补充流动资金；这两个名目建造期均为一年。

公布材料显现，爱旭股份是全世界第一大的领先进步太阳能电池制造公司之一。企业当前的最重要的产物为单晶PERC太阳能电池，于2019年下半年至2020年初连续全世界首次发布并首先量产166毫米和210毫米大大小高效太阳能电池、于2020年7月顺利量产182毫米大大小电池，同一时间也在HJT、IBC、HBC、TOPCon、叠层电池等新一代电池技艺范畴开展研发，但日前企业掌握的领先进步N型电池生产技艺尚未实现资产化。

“迅速增添的流动负债增大了企业的财务风险，使企业在短期内面对较为沉重的财务压力。”该企业坦言，随着在全中国布置建造的制造基地连续竣工投产，企业制造产能迅速增添，主业务务范围快速扩大，对商用资金的要求大幅增添；近年来，企业经过股权融资提供的资金局限，商用资金的增添最重要的来源银行短期借款。

财务数据显现，截止2021年9月30日，爱旭股份合并报表负债总额为110.78亿元，此中流动负债金额为85.14亿元（占负债总额的76.86%），短期借款金额为8.25亿元，账上货币资金22.65亿元；产业负债率从昨年年底的54.07%升至65.46%。

与此同一时间，爱旭股份的业绩承压。财务数据显现，2018年至2020年，该企业实现业务收入区别是1.57亿元、60.69亿元、96.64亿元，同期实现归隶属到市场企业股东的净利润区别是1599.61万元、5.85亿元、8.05亿元。

2021年前三季度，该企业实现业务收入同比增添78.99%至111.98亿元，实现归母净利润却同比跌112.25%至损失4582.52万元；实现扣非后归母净利润-16,329.74万元，同比转亏。此中，第三季度，该企业实现营收同比增69.05%至43.3亿元，归母净利润同比跌109.29%至损失2206.71万元。

对此，爱旭股份坦言，2021年1-9月，受全世界疫情、能耗双控限电政策以及硅料供给吃紧的多重作用，企业最重要的原资料硅片价值年内全体维持上升态势，尽管电池片价值亦有所上升但涨幅不及硅片价值涨幅，导致企业利润有所下调。

华金证券近期研报指明，考量到三季度原资料价值接着超预期上升，爱旭股份三季度出货量略低于预期。界面新闻据悉，硅业分会11月8日估计，本年11-12月硅片产量估计在200GW左右，全年硅料供需根本平衡，推断硅料价值短期内将用高位持稳为主。下半年以来，中环股份(002129.SZ)、隆基股份等股票厂家曾经延续提价；10月11日，隆基股份官网推出，单晶硅片P型M6170μm厚度(166/223毫米)全新报价环比涨7.3%。

爱旭股份坦言，若延续上游原料价值持续上升或维持高位，电池片和下游组件步骤价值未能及时往下游传递，则可能对企业产物的毛利率形成作用，继而作用企业业绩水准。“受硅料价值振动、市场要求等要素作用，原资料硅片可能显露市场供应不足的概况，若企业未能提早筹划合乎道理布置收购，将可能面对开机率下调，没有办法按时供货等概况，从而对企业的制造经营发生较大作用。”

界面新闻理解到，最近三年（2018年至2020年），爱旭股份主业务务毛利率区别为17.89%、18.01%和14.85%；2021年前三季度，其毛利率唯有5.49%。该企业坦言，若企业未来不行持续提高技艺领先进步性以维持产物竞争优势，或许产业竞争加重导致议价能力下降，或许企业未能有用操控产物制造本钱，都可能对企业主业务务毛利率发生负面作用，从而作用企业的经业务绩。

前三季度巨亏，本年承诺盈利指标难达成

随着业绩走低，爱旭股份2019年重组时划定的业绩承诺指标或没有办法实现。爱旭股份的前身为上海新梅置业股份局限企业，经过重要产业重组广东爱旭100%股权产业被置入到市场企业。彼时，广东爱旭承诺于2019-2021年实现扣非净利润不低于4.75亿元、6.68亿元、8亿元。源于2020年未达成业绩承诺，爱旭股份显示，将2020年业绩承诺调度为5.38亿元，调减额增添至2021年，因而2021年的业绩承诺变为9.3亿元。

赫然，从日前来看，本年前三季度损失的爱旭股份距离2021年的承诺净利润有不小缺口。对此，该企业坦言，广东爱旭存留业绩承诺没有办法实现的风险。“若广东爱旭2021年下半年显露极限损失，即2021年7-12月实现的损失总额超越前期已实现的承诺业绩总和9.64亿元，将导致补偿义务主体所获企业股份悉数用于业绩补偿后仍存留补偿缺口，各补偿义务主体须要以现款发展补偿，届时可能存留没有办法足额履行相干补偿义务的风险。”

须要关心的是，眼瞅着承诺业绩没有办法实现，爱旭股份与2019年重组买卖相干方签定补充合同，就部分重组买卖对象所持限售股的解锁要求及延伸锁定期事项发展调度。

调度合同显现，重组买卖方承诺自愿放弃第一期可解锁限售股中2020年度业绩承诺所对应的限售股可解锁的股份数量，并将这部分限售股的锁定期延伸至第二期解锁要求生效时再解锁，仅保存2019年度业绩承诺所对应的限售股的解锁权利。据其测算，调度后可申请解锁限售股数量为14,793,950股，较调度前可申请解锁限售股数量降低16,756,095股。

另外，爱旭股份实控人陈刚于2021年4月发动增持措施，并于10月24日达成，陈刚累计增持企业股份6,064,522股，占企业总股本的0.30%，累计增持金额为7170.34万元。