POCT（Point of Care Testing，现场即时检验）公司到市场阵容又添新军。主营POCT试剂及仪器的安旭生物（688075.SH）将要登陆科创板。

POCT是指在病人旁边发展的临床检验，可在现场发展检验剖析，省去实验室料理程序从而迅速获得结果。日前新冠病毒检验产物最重要的为依靠免疫层析技艺的POCT试剂，利用该技艺还可达成毒品、传染病、妊娠、肿瘤等范畴的检验。

2020年3月，安旭生物新冠病毒检验试剂最初面向境外出售，极大带动了业绩。2020年，安旭生物来源新冠检验试剂收入9.86亿元；全年总收入12.00亿元，同比增添超越4倍，归母净利润6.50亿元，同比增添近11倍。

本年上半年，这一趋向可以连续，但却已是“强弩之末”。前6个月，安旭生物收入和净利润增速区别达60.59%和17.68%。另一方面，A股POCT板块包括万孚生物（300482.SZ）、基蛋生物（603387.SH）等多家企业同样受益于病毒检验试剂要求。

POCT板块全体估值其实不高。日前万孚生物动态市盈率22.3倍，基蛋生物动态市盈率17.8倍，明德生物动态市盈率5.9倍。依照2020年业绩估算，安旭生物市盈率仅7.44倍。

但真的廉价就能确保不破发吗？ 

业绩变数

新冠病毒检验产物奉献了安旭生物的最重要的业绩。2020年，安旭生物来源新冠病毒检验试剂收入9.86亿元，占当年总收入比例达82.22%；本年前6月，新冠病毒检验试剂收入3.63亿元，占比73.48%。

可行预见的是，2020年12亿元收入和6.5亿元净利润或将是安旭生物的业绩巅峰。

毛利率是衡量企业产物盈利能力及反应市场竞争概况的要紧目标。2020年，安旭生物毛利率明显抬高至75.91%，赫然是由高毛利新冠病毒检验试剂带动。2021年上半年，安旭生物概括毛利率59.37%，仍超出2019年从前水准，但曾经反应了新冠检验试剂市场竞争加重的情形。

日前安旭生物毛利率已显露下降，上半年业绩增收不增利，全年业绩是否正增添有变数。

另外，在剔除新冠检验产物后，本年前6月安旭生物毛利率仅为41.87%，同比大幅降低16.21个百分点，远低于往年同期。企业在招股书解释称，本年上半年美元兑国民币汇率持续走低，产能受限等要素所致。

倘若新冠病毒检验要求削弱，安旭生物业绩不免退坡。

估值真的低吗？

依据披露，除免疫层析，安旭生物日前已有干式生化、生物原料、化学发光、精确检验等平台，营业也向子范畴拉伸。如经过干式生化平台，安旭生物试图联合试剂与检验仪器板块，现已开发血脂剖析仪、血糖仪等POCT仪器。

POCT板块企业多有相似技艺平台布置。依据披露，万孚生物同样在免疫层析、干式生化、化学发光等平台有布置，同一时间进行了分子诊断、病理诊断等平台；基蛋生物在免疫岑溪、化学发光、诊断试剂原料等范畴有布置，另经过并购映入血凝范畴。

相较以下，万孚生物和基蛋生物可能不多受国外收入振动的作用。上半年，万孚生物收入18.56亿元，境外收入占业务收入的比重为51.62%；同期基蛋生物收入6.00亿元，此中国外收入1.14亿元，占比19%。

此外，东方生物（688298.SH）、明德生物（002932.SZ）等也有在POCT范畴相似布置。

同为新冠检验试剂概念股，东方生物更有典范性。2020年，东方生物收入和归母净利润区别达32.65亿元和16.77亿元，同比区别大增7.9倍和19.4倍；本年上半年东方生物收入和归母净利润区别为63.82亿元和33.94亿元，同比接着大增6.7倍和5.5倍。

日前，东方生物全体收入和盈利范围大概是安旭生物5倍。截止11月10日收盘，东方生物市值167亿元，动态市盈率仅3.4倍。市场对新冠检验试剂概念股预期更加悲观，本年7月以来，东方生物累计下跌幅度达40%。

按2020年扣非后归母净利润计算，本次安旭生物发行市盈率仅为7.44倍。按发行价78.28元及发行后总股份6133.34万股计算，安旭生物对应市值48亿元，大约为东方生物的1/3。关于投资者而言，其实不算特别有迷惑力。

另一方面，POCT板块全体估值其实不高。源于国家内部厂家许多，技艺布置多有重叠，存留必定同质化，市场担心竞争可能拖累全体毛利率。截止11月10日收盘，万孚生物总市值157亿元，动态市盈率23倍；基蛋生物总市值64.5亿元，动态市盈率18倍；明德生物总市值65.1亿元，动态市盈率5.8倍。从这种方位看，安旭生物即使市盈率仅7倍，性价比还不见得有多高。