玉禾田（300815.SZ）的业绩依旧在下降。

这家环境企业本年前三季度主营收入35.69亿元，同比增添13.29%；归母净利润4.23亿元，同比下调19.83%；扣非净利润4.11亿元，同比下调20.67%。第三季度，企业业务收入11.7亿元，同比增添7.04%，增速进一步放慢；归隶属到市场企业股东的净利润1.08亿元，同比下调39.80%。与半年报比较，企业净利润降幅一步步扩大。

受业绩下降作用，10月27日玉禾田股价下挫7.2%，10月28日接着下挫1.91%。是甚么原因让延续三年净利润增添的玉禾田，在本年来了个180度大转弯？

疫情补助撤消

玉禾田是全家主业务务为市政环卫、物业清洁，为都市提供生活垃圾经营性清扫、收集、运输效劳的清洁产业企业。这家企业本年净利润下降最最重要的原因也许与新冠疫情政策优惠撤消相关。

2020年上半年，玉禾田净利润增添约156.26%的最重要的原因是政府补贴，因而同期基数较高。2021年上半年，新冠疫情的政策优惠已一步步周全撤消，企业盈利增添能力已一步步规复至疫情优惠政策前的水准，撤消补贴后2021年的利润水平没有疑将较昨年同期大折扣扣。

从玉禾田昨年年报非经常性损益名目中可行见到，往日三年企业十分依赖政府补贴。2020年源于新冠疫情作用，政府补贴激增近1100万元。而本年上半年在疫情优惠政策周全撤消后，政府补助曾经降至774.4万元，第三季度政府补助数也仅为575万。 

另外，从三季报利润表名目中可行见到，在业务外收入一栏中，玉禾田本年前三季度较昨年降低了近1000万，同比下调81.39%。企业给出的变动原因均为疫情优惠政策以及政府补贴降低所致。

15亿元购置理财产物

就在三季报披露前一周，玉禾田披露了对于运用部分闲置募集资金购置理财产物的进展公告，企业称，经过适度的现款治理可行提升资金运用效能，为企业及广泛股东缔造更多的投资收益。

只是，用多数资金去购置保本理财产物而非是再投入本人的主业务务中去扩大营业范围的做法，难免让投资者怀疑企业主业务务盈利能力及未来进行规划。

让玉禾田用15亿元去购置理财产物的另一种原因，也许与国家内部环卫市场市场化相关。短短六年内，国家内部环卫的市场化率就从原来的25%进行到日前近70%。依照往日6年内增速，未来两三年内市场增加数量体积就将快速耗尽。玉禾田的消费者最重要的分布于高市场化率的广东省、安徽省、河南省、海南省等，未来仅剩百分之二十左右的未市场化体积，企业很有可能在新投名目完工后碰到市场饱和的情况。

形成环卫迅速市场化的原因与环卫企业商业形式相关。环卫企业平常会接超本人负荷的协议定单，这样导致市场中的增加数量体积快速耗尽，势必带来存在数量体积不容易支撑起市场的窘境，短期快速透支未来体积，将不得不面对业绩下降风险。侨银股份（002973.SZ）日前在手定单超越500亿元,而8年以上定单比例超越90%。至于玉禾田在手协议概况，截止2021年6月30日，市政环卫营业在手协议总金额达350.08亿元，待执行协议金额有253.30亿元。

在同花顺投资平台中，有投资者曾问及“350亿在手协议能否本年一年要达成？”向玉禾田董秘回复称，350亿在手协议是全部尚未到期协议的总金额，在手协议的协议年限有长有短，其实不是本年一年要达成的名目金额。是以关于253.3亿元待执行金额什么时候能达成，日前没有从得知。而这笔产业是会确以为收入仍是坏账，值得持续跟进。