多米诺骨牌效应持续发酵。在花样年、新力等连续暴雷以后，类似的故事不停上演。

10月11日，当代置业对外发表一则寻求缓还美元债公告。公告中称，当代置业寻求将2021年10月25日到期、票息12.85%的领先票据赎回35%后，剩余部分到期日延伸三个月，以改进流动性和现款治理，并幸免全部潜在的偿付违约。

此外，企业董事会主席张雷和总裁张鹏有意提供合共约8亿元国民币股东贷款，预期于未来2-3月内达成。

信用比黄金更可贵，面对短债兑付负担的当代置业，在尽力幸免偿付违约。

而自救的形式不但限于寻求债务展期及股东输血，国庆假期后首日，当代麾下物业企业第一效劳，就曾在港交所刊发短暂停牌公告，“以待依据香港企业采购及合并守则刊发组成本企业内情信息的公告”。有猜测，当代或将出卖物业企业股权以筹措资金。

一场自救

债券市场的振动预示着这场困境。上一种买卖日，当代置业“股债双杀”，所发行5笔美元债均下跌，此中3笔跌幅超越30%。

近期，短期流动性难题频发，暴露了房企潜在的信用危机。恐慌的情绪被激发，市场对中资地产债的信心大跌。

就在房企出售遇阻、流动性吃紧的关口，当代置业一笔美元债将要到期。而且，随着兑付期临近，当代置业仍一直未采用借新还旧等动作，市场以为这笔美元债将大几率违约。

果不其然，10月11日，当代置业对外宣告寻求美元债展期：于2021年10月25日到期的2.5亿美元领先票据，拟延期至2022年1月25日。

看法地产新媒体理解到，该笔将要到期的美元债发行于2019年4月，息票利率12.85%，总额3亿美元，日前剩余本金金额2.5亿美元。

当代置业于公告中称，同意征求及提议修订的最重要的目的为取得必需同意以修订契约，以交换票据的到期时间以改进流动资金及现款流量治理，幸免付款违约。

详细来看，提议修订包括：将到期日由2021年10月25日交换至2022年1月25日；包括赎回相关票据的抉择赎回，即于2021年10月25日及以后全部时间按票据本金额的100%另加其应计及未付利息赎回悉数或部分票据，没有需支付全部提早赎回溢价，并将赎回通告期限由提早不少于30日但不超越60日发出通告缩小至提早不少于7日但不超越30日发出通告；及经过于2021年10月25日赎回未偿还票据本金额8750万美元，截止公告日期未偿还本金额的35%。

与此同一时间，另一份公告显现，当代置业控股股东和总裁将提供8亿元国民币的股东贷款，张雷显示将视乎团体财务情况适时考量予以持续扶持。

“股东借款8亿本来是作为请求展期的筹码。”有业内人员剖析，股东输血必定水平上能够提振市场信心。

一会儿前，同样高负债的富力地产，获得了执行董事李思廉及大股东张力多达80亿港元的股东资金，估计一两个月内达成。

看法地产新媒体理解到，在没有办法借新还旧概况下，面临高息债到期兑付负担，有同意征求、交换邀约、合同布置三种解决形式。

此中，合同布置更多显露在债务重组概况下，而交换要约和同意征求则会显露在债务重组前，鉴于市场化的自愿形式发展。

看法地产新媒体理解到，近期，鑫苑置业与海伦堡均曾采用交换要约形式。9月末，鑫苑置业在新交所披露针对10月15日将要到期的2亿美元票据的要约交换计划；10月4日，海伦堡成功发行2.7亿美元2023年到期顶级绿色债券，中间1.68亿美元用于提早交换2021年到期债券，1.02亿美元债为同步发行新债，息票利率11%。

获悉，交换要约平常须要100%投资人的同意方能生效，同意征求则通常在征求债券持有人同意后，修改相干条款或要求豁免相干违约。

据当代置业该笔美元债招债书，债券重要条款改变须要得到90%投资人同意，有剖析指，当代置业或已做过摸底沟通，有信心得到超越90%的投资者批准，完成债务展期。

汇生世界融资总裁黄立冲剖析，中资债权人完成债务展期可能性较大，外资债权人的可能性则较小。

债务困难

虽然当代置业踊跃发展债务治理，但这次寻求债务展期，仍向外界暴露出了企业的流动性风险。

获悉，少许世界评级机构将视之为实际性违约，或将激发当代置业的世界评级下降。9月28日，穆迪确认保持海伦堡“B2”公司家庭评级和“B3”顶级没有典质评级，将评级展望由“稳固”调度为“负面”。

公布消息显现，当代置业日前评级概况，惠誉赐予长久评级为B，评级展望为稳固；穆迪赐予长久评级为B2，评级展望为稳固。而评级一朝下降，对融资愈是雪上加霜。

看法地产新媒体理解到，于2022年2月，当代置业将有一笔2亿美元的美元债到期。若这次美元债成功展期，新债旧债叠加，则意指着短短一种月内，当代置业将须要应对3.7亿美元的偿债负担。

当代置业的美元债负担其实不小。公司提前警告通显现，日前，当代置业存续美元债共5只，存续范围超13亿美元，发行票息较高，平均票息为11.58%。当代置业高息债为人熟知，其曾于2018年12月发好的一笔1.5亿美元领先票据，利率多达15.5%。

半年报数据显现，若按货币划分，截止本年6月，当代置业以国民币计值的假贷为178.13亿元；以美元计值的假贷为11.12亿元；以港元计值的假贷为3.58亿元。

从“三道红线”看，截止上半年，当代置业剔除预收款后的产业负债率为83%，净负债率93%，现款短债比为1.46，仍有一项目标超阈值，维持“黄档”。

细看其债务概况，当期当代置业的流动负债为661.79亿元。此中，一年内到期短期债务为93.47亿元（银行及其它借款64.76亿元、领先票据28.71亿元），而账上现款及现款等价物有136.24亿元，不存留很大的短期债务负担。这次显示的偿债难题，或意指着当代置业的现款情况也许不如半年报中那般充裕。

黄立冲剖析，公司显露偿债难题，账面子上的资金要么动不了，要么不存留，要么有较多隐藏债务。

此外，源于发债利率高，当代置业的利润一直被高息债侵蚀。2021上半年，当代置业利息开支合计13.73亿元，较上年同期增添10.55%，待售物业资本化金额为11.68亿元。

一位业内人员对看法地产新媒体指明，下半年出售受阻，愈加剧了公司流动性难题。“昨年末拿的不少地块，本年下半年一步步公布出售，但此刻房子卖不动。”

看法地产新媒体理解到，遭到调控及信贷政策作用，本年“金九银十”没再，房企的出售数据同比昨年普及下降30%-40%。

当代置业亦没能独善其身，前9月，当代置业合约出售为335.44亿元，同比增添24.62%，但9月单月合约出售额则同比降低21.78%至约35.63亿元，环比亦降低15.4%。

股东借款杯水车薪，债务展期与产业出卖是否终归落地，以缓和房当代置业紧绷的资金链，还是未知。