随着土地、融资、出售等全链条调控的深入，出售型物业遭到冲撞，房地产进行逻辑产生基本浮动，协同增效没再是一句空话。具有盈利能力较强的多元化营业房企的价格正好日渐凸显。

耕耘十好几年，商业地产给新城控股（601155.SH）带来了强劲进行势能，在增加数量和增速上双重发力，令本来现了稳健高品质增添。

8月27日，新城发表的2021年中期汇报显现，上半年，企业合约出售额同比增添20.65%，达到1176.64亿元；累计出售面积同比增添23.87%，约1086.96万平方米。出售名次依然位居全中国房地产开发商前列。

得益于往日两年出售业绩大幅增添和结转，新城营收翻倍。半年报显现，同期，新城营收同比增添109.63%，为791.05亿元；归隶属到市场企业股东的净利润同比增添34.40%，达到43.06亿元；扣非归母净利润同比增添38.19%，达到37.96亿元。

2020年下半年以来，对房地产产业和金融产业各项看管政策的成果渐渐显示。在“房住不炒”长效体制以及全体政策环境边际收紧的主旋律下，房公司绩增添和扩张动能承压。

比较于深耕住宅开发的企业，新城在商业地产的范围化开发与运营方面具备必定优势，持续缔造稳固的现款流，并与住宅开发与优势互补、协同共进，构筑了可持续进行的焦点竞争力。

2008年，新城最初涉足商业地产，随后增强落位商业体诉求，制订“住宅+商业”双轮驱动策略。将商业地产作为一种最重要的营业运营于今，新城曾经建立起浓厚护城河，商业地产范围和作用力映入产业第一梯队。

中信证券在近期研报中指明，新城控股商业运营全中国化布置根本达成，营业超市数量位居到市场企业第一名、产业第二名。半年报披露的详细数字是，截止6月底，吾悦广场已营业面积同比增添62.06%，达950.67万平方米。截止2021年8月25日，新城控股营业、在建及拟建吾悦广场总数量已达到177座，进驻全中国131个都市。

与住宅不同，商业地产的运营细致烦琐、投入大，投资回报周期长。只是，在全体进行规划内，新城有着必定的商业地产进行节拍，维持着现款流正向重复。半年报数据显现，上半年新城商业运营总收入39.38亿，同比上升近73%，平均出租率达97.12％；新获取18座吾悦广场，此中重产业13座。

映入下半年，新城将持续迎接商业营业潮，向着全年新营业吾悦广场30座、商业运营总收入85亿元的指标稳步迈进。

在房地产很大利润时期完毕，出售型物业利润率承压的背景下，运营性物业及效劳业价格日渐凸显。在良没有问题商业物业选址、招商和运营治理经历，以及商业物业的一步步老练一同效用下，新城商业物业出租及治理毛利率维持在较高水准。半年报显现，本年上半年新城商业物业出租及治理毛利率多达70.58%。

得益于稳健经营，新城经营获现能力对债务的保证充分，杠杆水准适宜；并依据“三道红线”的请求，合乎道理布置融资形式，降负债、去杠杆，一步步改进现款短债比，保证流动性充裕。

截止上半年，新城总产业达5714.24亿元，剔除预收款后的产业负债率为75.5%，净负债率为60.5%；短期债务270亿元，在手现款余额551.54亿元，在手现款十足能够掩盖短期债务，现款短债比约1.44倍。

长久以来，新城在强化现款管制的同一时间踊跃融资，坚决改良企业资本构造，持续拓宽融资资源和通道。本年上半年，企业于2月成功发行一笔4.04亿美元的5.25年期没有典质固定利率债券，票面年息低至4.5%；6月底，发行3亿美元4.25年期首笔绿色领先票据，终归票面利率为4.625%，账簿峰值认购超8倍。

值得一提的是，本年新城正筹划将经过境外控股子企业间接持有的、最重要的位于长三角地域和部分二线省会都市的9个商业物业作为底层产业，在新添坡设立信托基金，再申请向相干投资者发行信托份额，以实现于新添坡证券买卖所主板到市场。

关于新城而言，设立信托基金并到市场，是对企业商业地产开发全过程打通的一次探寻尝试，有益于企业拓展融资平台并扩大投资者根基，改良企业产业负债构造；有益于推进企业商业地产的轻产业化运作，提升企业商业地产开发运营能力，实现企业长久可持续进行。

在“住宅+商业”双轮驱动策略下，新城不但稳步扩大土储，另有效操控土地本钱。半年报显现，企业接着坚持“市占率超10%做熟、市占率超20%做深、市占率超30%做透”的地域深耕准则，上半年新加土地储备共61幅，新加总建筑面积1831.61万平米。依靠概括体拿地优势，新城控股上半年拿地平均楼面地价约3419.75元/平方米。

截止6月底，新城总土地储备达到1.5亿平米，此中一、二线都市约占企业总土地储备的37.75%，长三角地域三、四线都市约占企业总土地储备的29.38%。

广发证券在研报中指明，新城控股概括体拿地形式具备较高性价比，以5月新加7幅概括体名目为例，掩盖天津、烟台、淄博、宜宾等要点都市及三四线都市，平均地价仅2500元/平米，具有较高的地货比优势。

在扩大土地储备的同一时间，新城控股也在改良纳储构造，提升拿地都市层级。数据显现，2020年全年企业获取的名目 86%位于高潜力都市。而在本年上半年新加的土储中，一二线都市占比45%，长三角强三四线都市占比32%。

在日前的市场背景下，范围房企的竞争优势日渐凸显，未来资源将进一步向优质房企聚集。在“稳中求进、区域深耕、运营领先、科技赋能、风险管制”五大策略指导下，新城期望在深耕的地域内做大、做强，提供没有问题效劳和产物。

展望下半年，在十足的货值和较高的已售未结转面积的拉动下，新城将接着维持稳健高品质增添。

申万宏源在6月份的研报中剖析指明，新城2021年全年可售货值4200亿元，依照去化率62%（2020年实质去化率70%）保守估算对应本年出售额为2600亿元、同比上升4%，估计全年大几率将超额实现出售计划。

同一时间，截止上半年,新城已售未结转面积达到3485万平方米，为下半年营收及利润的结转提供了保证。