记者丨梁怡

近两年来，随着我们国家锂电池市场显露爆发式增添，拉动二级市场锂电相干概念股股价上行，同一时间也掀起相干企业一级市场IPO热潮。

近日，最重要的制造高精密狭缝式锂电涂布模头的深圳市曼恩斯特科技股份局限企业（简单称呼“曼恩斯特”）创业板到市场已问询，保荐机构为民生证券。

获悉，高精密狭缝式涂布模头用于锂电池继制备浆料达成后的第一道工序，是锂电池制造前段工序的焦点步骤，其工艺功能对锂电池产物的成品率、平安性、倍率性、容量起着要害效用。

2020年曼恩斯特在国家内部锂电涂布模头市场市占率为21％，稳居原土龙头，同一时间背靠“电池一哥”宁德时期，伴随融资对赌负担的曼恩斯特有望成为锂电涂布模头第一股吗？

锂电涂布模头原土龙头

曼恩斯特成立于2014年12月1日，自成立以来一直着力于涂布技艺的研发和利用，日前企业最重要的从事高精密狭缝式涂布模头及其配件、涂布设施的研发、设置、制造和出售，企业产物最重要的利用于锂电池制造设施、新燃料配备等高档生产范畴。

锂离子电池是一个电极最重要的由锂金属或锂合金制成，电解液为非水电解质溶液的蓄电池，最重要的依托锂离子（Li+）在正极和负极之中搬动以达成充放电进程，上游最重要的为锂电池用正极、负极、隔膜、电解液等四大要害资料以及其它协助资料。

高精密狭缝式涂布模头为锂电池制造涂布机的焦点部件，涂布是继制备正负极浆料（非牛顿流体）达成后的下一道工序，也是锂电池制造前段工序的焦点步骤，目的是将正负极浆料匀称地涂覆在铝铜箔（正极铝箔，负极铜箔）上。

因而，高精密狭缝式涂布模头的工艺功能对锂电池产物的成品率、平安性、倍率性、容量起着要害效用，日前企业的涂布技艺，最高可实现120m/min的快速涂布，第一大涂布宽度可达到1.6m，为国家内部优先水准。

据理解，国家内部涂布模头市场早期最重要的被日本松下、日本三菱、美国EDI等公司占有据，原土公司参加不多，市场份额较轻，2015年首尾国家内部公司最初涉足锂电涂布模头市场，最重要的以曼恩斯特、东莞海翔、东莞施立曼和东莞松井等公司为代表。

依据高工产研锂电探讨所（GGII）考查数据，2020年华夏锂电涂布模头市场范围同比增添7.7%，为7亿元，从2020年国家内部涂布模头公司营收来看，日本松下、日本三菱区别占据华夏市场第一、第二名，而曼恩斯特居第三名，市场份额达到21%，占据涂布模头原土公司第一名，紧随其后的是第四位美国EDI、第五位上川精密（合资）。

财务数据显现，汇报期内，曼恩斯特实现业务收入区别为3289.80万元、1.22亿元和1.47亿元，扣唯有经常性损益后归母净利润区别为1002.43万元、5839.63万元和5933.28万元。

毛利率方面，汇报期内，企业主业务务毛利率高企，区别为67.40%、74.08%和 67.87%，与原土竞争对手比较具备显著的技艺研发优势及市场先发优势，与世界竞争对手比较企业的产物已实现进口替代。

研发投入方面，汇报期内，企业的研发费率区别为267.10万元、675.86万元和910.79万元，占业务收入的比重区别为8.12%、5.56%及6.18%，截止2020年12月31日，企业大家都有技艺研发人士37人，占企业总人口比重为19.47%。

另外，截止招股书签定日企业共得到发明专利4项，实用新款专利34项，外貌设置专利5项，软件著作权7项和多项专有技艺。

实是上，曼恩斯特自以为企业的研发投入力度也不够，在本次募投名目中拟将1.55亿元用于涂布技艺资产化研发中心名目，最重要的为置办相应的研发设施，招聘研发人士，发展大批涂布工艺的开发，强化企业在锂电设施的市场竞争力。

还能“依托”宁德时期吗？

获悉，锂电池下游广大利用于新燃料车子（能源电池），各样3C数码电子产物（3C数码电池）、通信和电网等储能（储能电池）范畴、低速车和轻型汽车市场场等（小能源电池）。

近年来，我们国家新燃料车子对锂电池的要求量迅速增添，新燃料车子范畴已超越3C数码电子产物范畴成为锂电池第一大的花费末端，同一时间，随着5G时期的一步步来得和电网建造一步步进行，以通信基站储能、电网储能等为代表的储能范畴估计在未来将带来较大的要求增加数量。

招股书显现，报告期内，企业对前五大消费者（含统一操控下公司）出售额占出售收入的比重区别为70.10%、81.16%和62.12%，企业消费者聚集度十分高，但消费者名气度也很高，均为产业内知名公司。

详细来看，在能源和储能锂电池范畴，企业的最重要的消费者包括宁德时期（300750.SZ，全世界名次第一）、比亚迪（002594.SZ，全世界名次第四）等；在3C数码锂电池范畴，最重要的消费者包括ATL宁德新燃料（全世界名次第一）、珠海冠宇等；在锂电池设施生产范畴，最重要的消费者包括璞泰来（603659.SH）、赢合科技（300457.SZ）等。

值得注意的是，汇报期内，宁德时期及其子企业均为曼恩斯特的最大消费者，企业对其出售金额区别为1044.47万元、7624.15万元和3076.30万元，占出售收入的比重区别为31.75%、62.75%和20.89%。

为什么汇报期内企业对宁德时期的出售金额如许不固定？未来还能依托这颗大树吗？

曼恩斯特解释称，2020年对宁德时期出售金额的下降系企业涂布模头消费者团体不停拓展，2020年企业对照亚迪和宁德新燃料的出售金额大幅增添，同一时间得到瑞浦燃料的大额定单。

界面新闻记者注意到，2020年7月29日宁德时期和杭州安脉盛智能技艺局限企业（简单称呼“安脉盛”）合资成立安脉时期智能生产（宁德）局限企业（简单称呼“安脉时期”），安脉盛持有其51%股权，宁德时期持有其49%股权。

2020年9月1日，曼恩斯特和安脉时期签定《安脉时期智能生产（宁德）局限企业与深圳市曼恩斯特科技局限企业之合作合同》，约定由安脉时期向宁德时期推广曼恩斯特的全自动涂布模头，而且安脉时期向宁德时期推广并出售的该类产物领先向曼恩斯特收购，曼恩斯特该类产物只能经过安脉时期出售至宁德时期，曼恩斯特出售给安脉时期该类产物价值不得超出其出售给第三方（当中效劳商除外）的80%。

2020年10月30日，曼恩斯特和安脉时期签定《安脉时期智能生产（宁德）局限企业与深圳市曼恩斯特科技局限企业千分尺模头产物合作合同》，约定由安脉时期独家享有曼恩斯特千分尺模头在宁德时期的出售权，曼恩斯特为安脉时期产物的独一供给商，曼恩斯特出售给安脉时期类同产物价值不得超出其出售给第三方的80%。

招股书披露，汇报期内企业向宁德时期及其子企业出售全自动涂布模头金额为0元，千分尺涂布模头出售金额为528万元，也便是说这两个产物未来将来会有相当大的增加数量体积，但依据前述合同不难发觉，议价体积也将遭到节制。

没有疑，曼恩斯特即便绑定了宁德时期，但这一关联买卖将长久损伤企业股东利益。

在本次募投名目中，企业还拟将1.43亿元用于安徽涂布技艺资产化建造名目和1.43亿元涂布技艺资产化建造总部基地名目，最重要的为新建智能化制造线厂房，扩大企业柔性化、智能化产线的现存产能。

从全个锂电池市场来看，宁德时期作为“电池一哥”连接发表扩产计划，假如曼恩斯特接着“依托”宁德时期，牺牲价值换市场的形式有望未来跃居华夏锂电涂布模头市场第一的位子，但在产能局限的概况，失去其它大消费者能否还是明智之举？

准备到市场前融资对赌

IPO前，信维投资持有企业51.76%的股份，为企业控股股东，信维投资股东为唐雪姣和彭建林，区别持有70.00%和30.00%股权，二人系夫妻关连，同一时间唐雪姣作为长兴曼恩斯的执行事务合伙人，经过长兴曼恩斯操控企业10.56%表决权。因而二人合计操控企业62.32%的股份表决权，为一同实质操控人。

界面新闻记者注意到，到市场前夕，曼恩斯特引入多家外部股东，新加股东包括青岛汉曼、宁波合懋、牛江（已于2020年11月将其股权让与给亚比兰）、亚比兰、中盈鼎泰、禾尔特、广东恒贯、惠友创嘉、战兴基金（后更名为深圳润信）、苏棠创投、鸿信利。详细概况如是：

可是融资却非没有要求的，除青岛汉曼外，前述鸿信利、中盈鼎泰、禾尔特、广东恒贯、惠友创嘉、宁波合懋、深圳润信、牛江、苏棠创投9大股东在取得企业股份时与企业及创始股东、实质操控人之中签定的投资合同等法律文献中约定有股份回购、一同出卖权、领先清理权、反稀释、到市场时间对赌、董事一票否决权等相干特殊权利条款和布置。

截止本招股讲明书签定日，上述主体均已签定相干终止合同，确认终止相干条款的出力，可是假如企业未能到市场那末对赌合同自动规复。

另外，除了外部股东融资，2020年曼恩斯特里面还发展了产业重组。

招股书披露，曼恩斯特经过一系列统一操控下的重组，将实质操控人唐雪姣操控的深圳莫提尔、深圳博能、深圳天旭、重庆典盈归入企业营业体制。

上述重组标的与曼恩局限重组前的营业具备协同性，深圳莫提尔的主业务务为锂电池相干资料的研发、制造和出售；深圳博能的主业务务为真空镀膜机的研发；深圳天旭的主业务务为小型研发用涂布机的研发、制造和出售；重庆典盈的主业务务为锂电池相干资料的研发和出售。

采购重组后，曼恩斯特持有深圳莫提尔51%的股权、深圳博能70%的股权、深圳天旭70%的股权以及重庆典盈100%股权。