在服装产业全体不繁荣的大环境下，“借壳到市场”成功一会儿的海澜之家实现“逆市高成长”。

　　这还是怎么实现的？多家证券机构近期发表的研报显示，末端出售迅速增添及反向采购标的公允价格提高，确保了海澜上半年业绩保持快速增添。

　　反向采购标的有利

　 　昨年下半年最初，凯诺科技停牌谋划产业重组，分成凯诺科技发行股份购置海澜之家100%股权以及到市场企业股份让与两部分。随后，海澜团体借壳凯诺科技， 将麾下子企业海澜之家产业作价130亿经过增发形式注入到市场企业。达成后，海澜团体成为凯诺科技控股股东，该买卖举止组成反向购置，实际是海澜之家服饰收 购原到市场企业凯诺科技主体。

　　与其它到市场的服装公司比较，海澜之家的体量相对较大。申银万国证券剖析师王立平曾显示，那时海澜之家130亿估价价差不多于七匹狼(市值60亿)加上九牧王(70亿)的市值总和。

　 　本年2月份，海澜之家达成工商变更备案手续，其财报从2月28日起归入合并财务报表范畴。海澜之家治理层显示，汇报期内，企业利润组成包括本企业（不包 含海澜之家服饰）2014年3~6月，以及海澜之家服饰2014年1~6月的经营效果。海澜之家服饰经业务绩持续迅速增添，因而导致上半年企业业务收入、 本期净利润等最重要的财务数据和目标较上年同期增添较大。

　　在海澜之家正规发表半年报此前，招商证券探讨汇报指明，依据海澜之家发表的中期业 绩预增公告测算，按合并报表口径对照，上半年归属母企业净利润同比增添60.71%，若剔除Q1反向采购公允价格提高所带来的1.33亿元收益，企业上半 年归属母企业净利润同比则增添43.02%。分季度测算，企业Q2从报表合并后口径测算，单季度实现净利润5.64亿元，同比增添36.42%。概括来 看，海澜之家品牌上半年业绩较为适合预期，而反向采购标的公允价格增添刺激了净利提高。

　　练内功带来高增添

　 　山西证券剖析师樊慧远以为，上半年海澜之家收入能够逆市大幅增添的最重要的原因有三点：出售步骤最重要的采用全部权与经营权分离的形式，实质操控末端零售通道； 全部加盟店同一运用全中国联网的ERP体系，可行及时掌握并剖析全部产物在全中国各门店的出售概况，便于对加盟店补货、调货等快速反映；有用的本钱操控带来成 衣出售价值的下调，刺激销售数量大幅增添。

　　“加盟商实质上只要要承受加盟租金和流动资金，门店的治理由企业同一运作。”有业内人员显示，与 其它服装公司比较，海澜之家的供给链治理有所不同，上游供给链以代销为主买断为辅，下游供给链则是加盟投资+直营治理形式。海澜之家加盟店全部权与经营权 分离，有益于实现门店的准则化治理和迅速扩张。截止汇报期末，“海澜之家”新加门店277 家，门店总数达3164家，而在2009年初，海澜之家门店数为655家。

　　该人员以为，往日几年资产链良性重复为海澜之家迅速进行提供 了机会，但在花费不繁荣的大环境下，这类供给链形式的风险也在积累，“以委托代销形式经营，门店发生的存货由企业承受”。因而，多家券商剖析师以为，海澜 之家特异的运营形式导致报表储存风险较高，如果末端要求不振就可能为其带来系列风险。

　　2013年，海澜之家对普棉和丝光棉T恤、羽绒服 等根本款发展了买断收购并取得成功。获悉，本年企业将加大对30%左右的热销货品发展买断式的尝试。买断货品比重的增添尽管对企业治理储存能力有较高要 求，但可行明显地提高企业的毛利率水准和盈利能力。剖析师樊慧远以为，假如此项尝试能够得到成功，并顺利推行，将有可能成为未来海澜之家新的盈利增添点。

　 　另外，“平价男装”的价值战略对海澜之家的出售有推进效用。长江证券剖析师雷玉以为，国家内部市场上的男装品牌许多定位在中高档，而海澜之家的产物售价最重要的 在100元~500元区间内，较好地错开了花费人群，霸占细分市场。获悉，2013年，海澜之家最初采纳性价比迅速提高战略，2014年，海澜之家部分产 品售价仍会进一步下降15%。