雄心壮志的超前建造，激发了西班牙的债务潮。

　　西班牙的债务危机遇于根基设备建造、房地产泡沫崩溃，与政府隐瞒负债。房地产泡沫崩溃导致银行坏账蹿升，政府隐瞒负债导致市场预期不明，信心不固。

　　西班牙根基设备非常强盛，截止2010年底，其高铁投资超越187亿欧元，未来还将投资430亿欧元。即便债务危机笼罩，西班牙依然准备拨款1300亿美元增强高铁建造，以增添就业、争夺未来欧洲的物流中心位置，在欧洲高铁市场取代法国。

　　高铁让西班牙四通八达的道路网与航空作用大降，高铁的回报率存疑，从马德里到经济重镇巴伦西亚的黄金线路估计须要十年回收本钱，到其它风景名胜 地的回收期限遥遥没有期。少许铁路效能低下，昨年本地媒体报导，西班牙有176个火车站和小火车站一全天下去一种旅客也见不到，有52趟中程火车线路平均载 客率也不到15%。在金融泡沫眼前，没有效高铁也成为必要高铁。

　　西班牙高铁建造意在争夺未来大欧洲的中心位置，带动经济与就业率，让高铁技艺成为要紧出口产物，但全部这点美没有问题预期，却构建在金融大泡沫上。从2000年最初的铁路建造狂热，是西班牙负债的要紧原因。

　　在债务危机爆发此前，2007年西班牙负债率仅36.3%，不但远低于希腊、葡萄牙等危机国度，甚而好于德国等国。如许低的负债率最重要的是由于统算口径，排除了欧洲央行、欧洲稳固基金等的债务。

　　西班牙位置政府财政的67%依赖中央政府，而且经过听话的位置储蓄银行将资金源源不停地导入造型工程与房地产市场。位置官员竞相导入无偿医疗和 教导政策，并投入大范围资金推行善心名目。韩国《朝鲜日报》称，2008年西班牙经济陷入低迷后，位置政府推行的名目都显露惨重损失，只能由中央政府出面 收拾这点烂摊子。

　　金融狂欢时期，低本钱融资与房地产泡沫助长了西班牙的位置政府投资热情。从1995年到2007年间，西班牙的房价翻了三倍，房地产和建筑业贷 款占GDP的比例从1992年的10%上升至2009年的43%，此中多数的贷款是由位置储蓄银行提供，其住宅贷款增添到总贷款的70%。位置储蓄银行 在西班牙银产业的市场份额从上世纪60年代的10%左右，上升至2010年的近50%。房地产市场雪崩使位置储蓄银行面对破产，不得不由中央政府买单。西 班牙政府为拯救储蓄银行而出资900亿欧元，隐性负债显性化。

　　此刻，西班牙依旧高估其产业价格，将手中的房地产从前期估值折价而非市场拍卖价计入产业，而爱尔兰则大手笔拍卖出清手上存货。评级企业惠誉以为 中期内葡萄牙和意大利的房价将再跌13%；西班牙和希腊再跌15%，本地权威征询机构的预测愈加恐怖，以为马德里、巴塞罗那和其它少许西班牙最重要的都市的房 价在未来五年将再次下降30%，房地产泡沫时所积累的巨大房地产供给量终归将使全体房价下跌75%。

　　更糟糕的是，西班牙国家内部的腐败加重了投资的低效，使西班牙发债本钱大幅上升。腐败丛生，讨好选民滥发福利，势必导致投资低效。丑闻传出，西班牙国债收益率大涨，发债本钱上升。

　　西班牙的形式引人深思，我们国家位置政府的大范围投资热潮，空荡荡的造型工程，等比重的白宫建筑，经过位置金融机构以及土地杠杆不停扩大融资范围，以未来的就业率与GDP而非当下的投资回报率作为投资根据。