证券时报记者 贺觉渊

“十四五”开局首季，我们国家经济复苏态势显著，多项经济目标都解放出投资回升的信号。纵观一季度投资趋向，源于生产业和基建投资受疫情扰动、专项债额度下达偏晚、季节性扰动等多要素作用，一季度投资表现出房地产投资为主力，生产业和基建投资在3月提速修缮的态势。

接纳证券时报记者采访的行家显示，展望二季度，房地产投资高位趋稳，基建投资迎接阶段性回升，生产业投资将持续发力。全体来看，我们国家投资规复性增添的趋向不会改变，投资动能不停加强，但仍需注意输入性通胀风险，关心中小公司盈利能力。

地产投资将维持韧性

本年1~2月，我们国家固定产业投资表现规复性增添，但在增速上低于市场普及预期。据国度统算局数据，前两月生产业投资和基建投资两年复合平均增速为负，推进前两月投资的主力是房地产投资。

统算局数据显现，1~2月份，房地产开发投资同比增添38.3%，两年平均增添7.6%。此中，住宅投资增添41.9%，房地产开发公司到位资金增添51.2%，房地产开发公司房屋施工面积增添11%。

关于房地产投资在本年开局的抢眼体现，红塔证券探讨所所长、首席经济学家李奇霖以为，房企在昨年下半年以来融资端持续收紧的概况下，抉择了加大施工力度，以加速资金回笼。

“全体来看，房地产产业在2021年初接着维持了较强的韧性。”中信证券首席宏观剖析师程强向证券时报记者指明，本年1~2月，房地产开发投资根本消除了疫情的负面作用。此中，住宅投资10387亿元，增添41.9%，全体投资持续处在高增添区间，成为1~2月固定产业投资中最明显的助推要素。虽然近期对房地产融资的看管显著增强，但其负面作用在下半年才会有显著出现，估计3月房地产投资仍将维持较强韧性。

财信证券首席经济学家伍超明也对证券时报记者显示，房地产政策加码下房企资金来自受限，但房地产竣工周期打开、城镇陈旧小区改装等要素将对房地产投资造成较强支撑，估计3月份房地产投资仍将韧性较足，增速不会显露大起大落。

生产业基建投资回升

虽然在前两月体现偏弱，但近期生产业收购经理人指标数据（PMI）的推出，以及3月以来国家内部外经济情势的浮动，都体现出我们国家生产业和基建投资正好提速修缮。

统算局数据显现，3月份华夏生产业PMI、非生产业商务运动指标数据和概括PMI产出指标数据区别为51.9%、56.3%和55.3%，比上月上升1.3、4.9和3.7个百分点，我们国家经济全体连续扩张态势。在组成生产业PMI的5个分类指标数据中，制造指标数据、新定单指标数据、从业人士指标数据均超出临界点。

在程强看来，前两个月生产业投资体现偏弱，在于出口的超预期要求暂未充分反应至公司的扩产意愿中间，加上年初投资强度平常较弱，每年1~2月的生产业投资强度平常仅为3月的70%~75%左右，因而该值在年初的振动也相对较大。随着3月疫情扰动的消退以及出口的持续高繁荣，估计3月生产业投资将有较显著回暖。

在基建方面，据华夏工程机械产业协会数据，反应我们国家经济生机的“发掘机指标数据”在本年2月实现同比增添205%，较1月97.2%的同比增速有显著提高。与之呼应的是，2月春节首尾各地重要名目稠密开工，特别是众多工地响应“就地过年”倡议，在春节时期持续开工。

统算局效劳业考查中心顶级统算师赵庆河也指明，3月份天气转暖，公司聚集开工，建筑业施工流程加速，3月建筑业商务运动指标数据超出上月7.6个百分点，升至62.3%。此中，土木工程建筑业商务运动指标数据为65.7%，较上月大幅上升11.2个百分点，表达随着统筹推行根基设备建造等政策显效发力，产业制造运动全体加速。

只是，伍超明以为，3月基建投资增速尽管在天气转暖施工加速以及名目申报完结后也将向上修缮，但3月新加专项债范围偏少、财政紧平衡特征下基建投资回暖幅度局限。

生产业投资

或成二季度看点

全体来看，我们国家经济持续回升，投资向上修缮的趋向不会改变。多位行家都以为，一季度投资增速规复全体难以超预期，而二季度基建投资将迎接阶段性回升，生产业投资或将接棒房地产投资，成为投资主力。

程强以为，二季度国外经济规复的预期将最初一步步兑现，对华夏的出口造成有利。伴随着出口的持续高繁荣和内部需求的稳固规复，生产业投资将持续规复动能。

在伍超明看来，二季度生产业投资将在国家内部要求加速向花费端转嫁、海外经济复苏加速、上中下游利润分配格局改进、技艺进级周期发动的叠加作用下迎接显著修缮。基建投资将在位置名目申报事业顺利达成、专项债映入发行高峰的拉动下迎接阶段性回升，但受制于公共财政扶持力度偏弱、专项债分散效用、优质名目缺乏等要素，全体回暖幅度温和。而房地产投资在看管货币政策边际趋紧、竣工周期发动、城镇陈旧小区改装等要素的一同效用下高位趋稳几率偏高。

另外，程强提示，大宗商品价值上升导致的输入性通胀风险仍在，估计PPI高点或显露在第二季度，大约在5%~6%左右，特别须要关心的是购进价值涨幅快于离厂价值，这可能对中游公司利润发生必定的紧缩，继而作用生产业投资的规复。

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