证券时报记者 许孝如 沈宁

2020年，受新冠肺炎疫情的袭击，大宗商品价值振动显著加重，年初不少品种价值崩塌，随后又走出一轮波澜壮阔的大逆转型情，不少品种价值创下历史新高，振动之激烈让每一种期货人回想深切。

对期货产业而言，这是一种极为不普通的年份，同一时间也是产业蓬勃进行的一年。

这一年，期货市场迎接爆发式增添，多项买卖数据创下历史新高；全年到市场12个期货和期权品种，新品种到市场显著加速；WTI原油期货跌至负值，激发全产业思考；期货市场一步步机构化，投资者构造更趋合乎道理；冻结了20年的期货执照终归破冰；广州期货买卖所挂牌在即……

期货市场迅速进行背后，产业的二八分化也在进一步加重。

期货市场爆发式增添

多项数据创历史新高

三十而立。2020年是期货市场成立30周年，全个市场在这一年也迎接了爆发式增添，全市场成交额、成交量、消费者权益均创下历史新高。

截止11月底，期货市场累计成交量、成交额区别达到53.8亿手、382.5万亿元，同比增添50.4%、45.5%。此中，消费者权益愈是从年初的5000多亿元增至日前的近9000亿元。

期货市场买卖热情提高的同一时间，新品种到市场步伐也显著加速，全年到市场12个期货和期权品种，品种数量增添至90个，让得期货市场套保效能显著提高。此中，生猪期货终归在本年获批，并将于2021年1月8日正规到市场，这是我们国家期货市场上第一种活体交割的品种，备受市场期待。

东证期货董事长卢大印显示，疫情导致对实体经济、资本市场对产业价值振动的风险治理要求提高，是期货产业本年爆发性增添的主因。同一时间，新品种到市场步伐加速，机构投资者阵容不停扩大，现存品种世界化流程稳步推行等，也推进期货市场蓬勃进行。

在疫情以下，各个期货买卖所对期货企业的返还补助增添，也提高了各期货企业的收入和利润水准。

南华期货董事长罗旭峰也显示，本年期货市场爆发式增添是典范的要求提振。日前，期货市场曾经渐渐进行为以风险治理为主线，兼顾财富治理和其它创新营业的衍生品市场，产物和营业形式不停多元化，期货市场的底蕴和外延不停丰富，产业在市场生机不停激起的同一时间，也在孜孜不倦地推行创新转行和对外开放。

世界油价曾跌至负值

商品走出过山车行情

2020年，新冠肺炎疫情加大了全世界金融市场的不确定性，期货市场振动显著加重。

“4月份美国WTI原油期货跌至负值，那时感官十分深切，由于这是原油期货自1983年在纽约商品买卖所最初买卖后，初次显露负数买卖，激发了咱们对金融产业价值体制的研究，也对期货营业未来的风险计量、风险治理提议了考验。”永安期货总经理葛国栋说。

在原油跌至历史低位的背景下，不少产业品价值崩塌。此中，国家内部原油、PTA、纯碱、塑料等化工品价值创下到市场以来新低；以铜为代表，有色金属中铜、铝、锌、铅、锡等价值纷纷创下4年多新低，世界银价一度雪崩。

然则，在经验年初疫情的打击以后，大宗商品市场却走出了波澜壮阔的修缮行情，铁矿石、玻璃、煤炭、黄金、热卷、苯乙烯等若干品种都创出历史新高。

方正中期期货总裁许丹良显示，本年全世界大宗商品市场表现出“过山车”式行情，背后最重要的有三大逻辑：一是全世界极端宽松的货币政策；二是新冠肺炎疫情激发矿山、冶炼厂、运输体系等供给步骤突发停工停产；三是美元指标数据大幅下跌。三大要素一同效用，推进大宗商品价值V型反转。

关于2021年，许丹良以为，全世界大宗商品牛市还将连续，由于上述三大要素不会在明年立即消失，甚而还可能进一步强化或加重。只是，随着若干品种价值纷纷创出历史新高后，商品市场的振动风险亦陡然则升，不管是制造公司仍是加工公司均须要及时应用期货期权用具治理风险敞口，应用衍生用具的“两锁一降”功效提高公司在明年的抗风险能力。

安全期货总经理姜学红也显示，本年行情的背后逻辑，本来可行参照经济周期映射下的四大产业轮动。为应对疫情，列国央行全在“放水”，在产业上的反馈便是债券感知资金宽松、股市预期复苏、商品反应数据。是以，债券、股票、商品先后轮动一遍，这也刚好与经典的“美林时钟”节拍配合。

“明年市场的风险点在于，疫情持续时间、全世界政治风险等难题作用下，市场振动率还会接着加大、黑天鹅事故事故会增多。而这也会增强资金投机的气氛，源于资本、资金的推进，各样产业显露偏离根本面的概况也会增多，产业价值的修正周期会变长。”姜学红说。

期货市场一步步机构化

参加构造依然不均衡

在2020年，期货市场机构化迈出了坚实的一步，机构投资者曾经成为期货市场上的最重要的参加者。

截止2020年11月底，全市场机构消费者数达到5.74万户，机构持仓、成交量区别占全市场55.59%、37.4%，同比增添38%、98.6%，与2015年比较，区别增添2.01倍、2.49倍。

此中，私募基金是最具代表性的机构投资者。截止9月底，大家都有8185只私募基金和1621只资管产物投资场内商品及金融衍生品，资金范围区别为1.03万亿元、142亿元。另外，另有4只公募商品期货ETF基金成立，尽管日前范围也不大，但与股票、债券等产业造成了互补，填补了公募基金大类产业配置中间的空白。

罗旭峰指明，期货市场经验了30年的进行，更多类别的机构投资者映入期市，丰富了消费者类别，包括证券企业、基金企业、信托企业、保障企业、及格境外投资者、私募基金产物、期货企业子企业、期货期权做市商等特殊单位消费者。从市场构造看，机构投资者资金量占比超越60%，持仓量占比超越50%，意指着期货市场投资者构造更趋合乎道理，期货市场朝着愈加老练的市场靠拢。

“可是与世界老练市场比较，机构投资者参加构造尚不均衡。证券企业、私募基金参加度较高，商业银行及保障资金、公募基金等中长久资金使用金融期货也不充分，另有相当大的进行体积。”罗旭峰说。

期货执照迎接破冰

产业二八效应加重

12月4日，20好几年来证监会初次“开闸”，核准设立山东港信期货。日前，国家内部现存的149家期货企业中，多数成立于上世纪。姜学红指明，期货执照的破冰意指着期货市场正好为更宽广的进行做好准备。

值得注意的是，期货市场迅速进行背后，产业的二八分化也在进一步加重。以期货企业2020年上半年业绩来看，永安期货以4.1亿元净利润在业内领跑，中信期货则以3.5亿元净利润紧随其后。

头部券商系企业则体现突出，均表现出净利大幅增添态势。此中，国泰君安期货上半年净利1.64亿元，同比增添42.60%；海通期货上半年净利1.29亿元，同比增添65.40%。但多半非券商系期货企业则体现不佳，不少企业上半年净利不足千万，渤海期货甚而损失近4000万元，二八分化加重。

姜学红显示，寻求差异化、可持续的进行将来会是往后很长一段时间，期货企业的一种要紧课题。

在此背景下，有期货企业接着深耕经纪营业，有期货企业则加速转行，探寻风险治理和财富治理营业的进行路径。

海通期货总经理吴红松显示，本年海通期货资管范围快速扩大，达到170亿元左右，同比增添超越80%。海通期货应用在衍生品范畴的不业余优势，效劳于各样财富治理产物的风险对冲要求，在宽广的财富治理市场中拓展营业。

“本年以来，永安期货加速转行进级步伐，以平台化为进行方向，进一步突出期货衍生品效劳实体经济的功效，加速进行以经纪营业为根基，以风险治理营业和财富治理营业为两翼，以境外营业、期权衍生品营业和投资营业为驱动的‘一体两翼，三轮驱动’营业体制。”葛国栋说。

姜学红则显示，本年的经纪营业产生了质的浮动，全体是从便宜竞争向品质效劳转变，估计明年经纪营业的范围还会接着扩大，安全期货要把经纪营业做精、做深，把使用者体会做到极致化。