文丨诗与星空

最近，医美概念股各式信息层出不穷，股价大幅振动的背后，让投资者的心里经验了太多大起大落。医美产业本是近两年的热门赛道之一，多家企业纷纷切入。

依据德勤《华夏医美市场趋向洞察汇报》显现，2015-2019年，华夏医美市场范围从648亿元一路攀升至1769亿元，年复合增添率达28.7%。未来三年市场仍将维持15%以上的增速，2023年华夏医美市场范围将超越3,100亿元。

从渗透率来看，2019年华夏医美名目渗透率仅为3.6%，不及日本、美国和韩国平均10%以上的渗透率。未来，华夏医美名目另有相当大的增添体积。

然则，近期国度卫健委等八部委发文：为进一步维护客户合法权益，保证群众身体健康和寿命平安，将结合八部委于2021年6月至12月结合展开打击非法医疗美容效劳专项整治事业。

与此同一时间，多家涉及医美概念的到市场企业发表减持公告，减持比重区别为朗姿股份4.49%，奥园美谷2%，华熙生物1.89%，昊海生科1.23%，金发拉比0.16%，哈三联0.098%。

多重要素导致医美概念股集体下挫，刚刚强势切入医美赛道的奥园美谷（000615.SZ），还没站稳脚跟就急着跑？

奥园美谷更名前是红极一时的雄安概念股京汉股份，实控人田汉来源白洋淀，在宣告成立雄安新区此前，早已在家乡布置资产。

难以挽回的业绩

2015年奥园美谷借壳湖北金环到市场，主营化纤和房地资产务，此中房地资产务占总收入的70%以上。

从2017年起，在房价调控政策及产业周期等要素的作用下，主业房地资产绩增添缓慢。作为全家小范围的位置房企，奥园美谷尾随国家内部大型房企，不停向健康养老、文旅地产转行。

转行没能挽救持续下跌的业绩，2020年奥园美谷实现业务收入198734.41万元，同比下调36.92%；实现净利润3817.07万元，同比下调69.20%。

下属19家最重要的子企业中，有11家处于损失状况，此中金汉（天津）房地产开发企业损失最多，达到3860.65万元。

2019年奥园美谷让与简阳嘉欣瑞恒投资开发局限企业15%的股权和简阳京新房地产开发局限企业51%的股权，共得到处置收益11541.27万元，挨近当年净利润。

2019至2020年区别得到政府补贴16259.21万元和13325万元，均远超当年净利润。

扣非归母净利润延续两年损失，奥园美谷依托处置子企业股权得到的收益和政府补贴勉强保持净利润为正。

沉重的借款压力

房企为了购置土地、支付开发本钱等不停的借款融资，产业负债率普及偏高。2020年奥园美谷的产业负债率为71.94%，剔除预收账款后的负债率为64.98%。

2020年奥园美谷的净利润为3817.07万元，利息费率达到企业到市场以来最高值17027.36万元，是净利润的4倍多。

?

截至2021年第一季度末，企业长、短期借款28.89亿，较年初增添了10%。随着借款增添，利息费率一年年飙升，远超净利润。企业赚的钱也不够支付利息费率，沦为银行打工人。

卖房子不如做医美

为了摆脱这类困局，2020年4月企业原控股股东京汉控股团体将29.302%股份让与给深圳奥园科星，让与价为11.6亿元。奥园科星是奥园团体（广东）的全资子企业，二者均由港股到市场的华夏奥园（03883.hk）投资设立。

自此，企业的实控人变更为华夏奥园的郭梓文，同年11月更名为奥园美谷。

入主后的华夏奥园将得到企业此前在京津冀等地的18个地产名目，可售面积共计约124万平方米。为理解决与控股股东同业竞争的难题，企业将渐渐剥离原有的房地资产务，轻装上阵。

2021年3月，奥园美谷最初周全映入医美产业，以6.97亿元的价值采购浙江医美龙头杭州连天美医疗美容医院55%的股权，布置医美中游效劳端。与暨南大学医药生物中心、广州市暨源生物科技局限企业签定策略合作合同；与大连肌源医药科技局限企业签定策略合作合同，布置医美上游产物端。

从第一季度的体现看，医美营业为奥园美谷带来的作用临时唯有市值的大幅振动，并未为企业发生收入。

精打细算的股权鼓励

2021年4月，奥园美谷公告股权鼓励计划，向适合授予要求的14名鼓励对象授予1820万份股票期权。

企业层次的业绩考核目标唯有一种，以2020年度合并报表经审计的净利润为基数，考核未来两年净利润增幅。

只考核一种目标显得很无诚意，平常到市场企业会设计2-3个考核目标，例如2019年光迅科技发表股权鼓励计划的解锁要求是那么划定的（以第一种解锁期为例）：以2018年为基数，2020年净利润复合增添率不低于15%；2020年ROE不低于10%，且上述目标都不低于同产业平均水准或对标公司75分位值；2020年新产物出售收入占主业务务收入比重不低于20%。

若要在两个行权期内100%行权，净利润增幅不得低于390%和1390%，看上去请求不低，咱们无妨算一下。

以企业2020年的净利润3817.07万元为基数计算，2021年和2022年的净利润区别达到14886.57万元和53057.27万元即可100%行权。

奥园美谷近5年平均净利润为18023.41万元，2021年达成指标差不多没难度。尽管企业的房地资产务正好剥离，仍有大量在建名目和待开发名目，即使业绩不达标，企业还可行故技重施，让与子企业股权或许依托高额的政府补贴来达成指标。

总结

奥园美谷的命运一波三折，五年后再一次更换控股股东，映入一种最新的范畴，摇身一变成了热门医美概念股。企业2021年第一季度实现净利润2333.54万元，已是昨年全年净利润的60%，最重要的仍是来源存在数量房产量销量售。奥园美谷是否靠医美营业改变业绩颓势，还不容易说。

假如你喜爱这篇文章，可在摩尔金融APP或摩尔金融官方网络moer.cn见到更若干股、盘面走向剖析及投资技艺，也可在全球微博、微信公众号、今天头条上搜索摩尔金融并关心。