6月18日，在游戏葡萄、网易科技和大朋VR结合主持的葡萄学院VR专场上，和君资本VR资产基金合伙人安乐讲述了此刻VR投资的现状，并为VR创业者提供了众多差不多细致的融资提议。

　　安乐以为，包括游戏在内的内容制作是本年VR投资很要紧的一种热点，只是内容也是后发制人的市场。另外，此刻VR投资的二级市场渐冷，资本趋于理性；资产资本和圈内投资值得创业者考量；相关于有主机和UE4开发经历的团队，有手游和Unity开发背景的团队适中受投资者欢迎；而且此刻依然是VR内容创业的好机会。之下为演讲实录：

　　VR投资的四大热点

　　大伙好，今日咱会说少许最近投资圈对VR的观点，包括最近VR投资的动态，可能对大伙的帮助更干脆少许。

　　第一种话题，是本年VR的几个投资热点。咱们投资人之中接近，根本上完成了少许共识：

　　第一种热点，仍是在线下体会这里。经过日前的数据可行见到，线下体会是游戏分发最实质有用的通道，实质分发能力比搬动端的电话盒子强好多。

　　从最近几个case来看，线下体会店的少许连锁品牌、内容平台、硬件生产商等都到了A轮和A+轮的阶段，是以在这种范畴不容易再次有人拿到天使轮了。由于几个相比大的企业财务数据曾经跑得相比好了，况且本年下半年可能会有企业拿到B轮投资，是以这是一种相比老练的投资热点，也获得了众多资深投资人的认可。

　　第二个热点，是在AR范畴。由于大伙普及以为本年VR硬件无投资机会了，是以最近几个月无全部VR硬件企业融资的新闻。昨年年底几个最重要的的VR硬件厂家，例如大朋、蚁视、3Glass根本都拿到B轮投资，是以此刻一种做VR头显的创业企业不容易拿到投资。本年大伙关心的热点在AR这块，例如做曲面方案或光波导方案的企业。少许财务投资人更多地关心AR的早期技艺，有点儿像前年投VR头显的状况。

　　第三个热点，便是内容，最重要的是游戏、直播、影视制作。终归VR游戏从本来的网游、端游、手游转过来的技艺阻碍相对照不多，是以游戏应当是内容十分要紧的热点。而直播有带宽技艺的节制，VR视频有视频制作的门槛，是以大伙还在观望，但曾经有没有问题内容出去了。

　　第四个热点是产业利用，包括做娱乐、旅行、房产这里的利用。产业利用本年爆发很要紧的背景是HTC Vive的发货。尽管HTC在To C端无大范围的普遍，但在To B端有着十分没有问题使用者体会。是以最近做VR产业利用的企业清一色地换上了HTC Vive头显，况且产业利用本来其实不在意贵不贵，只需你好用，能解决B端使用者的痛点就能了。是以To B的VR利用是一种投资范畴，况且这种范畴的先发优势相比显著。

　　像VR、AR硬件和底层技艺，包括产业利用都隶属先发优势型。谁先做了谁就有优先期，资本都会涌入这种创业团队。假如你起步相比晚，那可能就失去创业机会了。但内容范畴，包括游戏和影视皆是后发制人的市场，常常在产业早期，优秀的内容团队是适中乐意映入这种范畴的。反倒是等上市老练少许，团队更多一丝儿，游戏范畴真实高水准的创业者才会真实涌入。

　　上面大概总结了一下投资人眼中的几个投资热点，下方咱想和大伙交流一下咱在VR投资圈的私人心得，但这其实不是十分精准的统算。

　　二级市场渐冷，资本趋于理性

　　此刻市场上大概有800-1000家VR创业企业，相当有200家左右真实在瞧VR，而且会出手投资的投资机构。全体上仍是相比热的。

　　但每家VC投这种方向不会只投全家企业，它至少会期望投3-5个标的，来做资产的布置。自然其实不是说这点VC每个投4家企业，全部的创业企业全能拿到投资，而实质概况是这200家企业会聚集投这点创业企业的前100家企业，相当是几家VC一同投全家创业企业。

　　每一波互联网，包括PC互联网和搬动互联网，包括手游、互联网金融，通常皆是一级市场先热，二级市场再热。但VR反倒是二级市场先热，并拉动了一级市场的投资，这本来是十分不合乎道理的。

　　由于对到市场企业来讲，参股性投资其实不是它们的第一抉择；到市场企业的第一抉择是做采购或许孵化，例如他投名目，要么是咱干脆控股，要么是占股20-30%，下一步并购。况且到市场企业通常会在资产相对老练，最初有大范围营收的状况映入这种产业。但VR有点儿太热了，天天炒股价，接下来大股东套现，造成了这样一个形式。是以昨年年底、本年年初二级市场相比火。

　　而最近二级市场出了少许政策，此外在一级市场上，本年年收入在3000万以上的标的本来很少，二级市场投资一级市场的标的相对照较理性。是以在二级市场上相比活泼的企业，像光线传媒(300251)是控股几家，奥飞在接着布置，暴风这类真实想做VR的还在接着投VR。而像此前只想跟VR沾上边的大企业，此刻根本上不怎样参加了。

　　详细来讲，在昨年10月到12月，假如全家到市场企业投资了某家VR初创公司，况且这种公司有焦点技艺，或许商业形式有特色，那它的股价必定会上升；但此刻假如到市场企业投全家创业企业，唯有它企业的收入十分高，或许技艺十分强，不然它的股价差不多不会有甚么振动。是以许多数炒概念的到市场企业失去了市值治理的机会。到市场企业相比冷静，这会作用一级市场的投资。是以一级市场也相对冷静了少许。

　　另有一丝，在短短一年的时间里，国民币投资就成了全个VC投资的主流，日前全个投资圈成交的案例内部，大概90%的case皆是国民币成交。美元基金一下子就失宠了，创业者差不多都不需要美元了。

　　从投资阶段来看，日前看VR、AR的投资人60-70%都最重要的是投天使轮的，接下来有20-30%投A轮，极少数会投B轮。而在全个国家内部的VR创业圈中，真实拿到B轮的名目不超越10家。估值超越1个亿的名目，能投得起的基金都数的过来——理性的剖析一下，你企业估值1个亿，你本年至少要有300万利润，给你30倍左右的PE算相比合乎道理了。但不论是甚么创业方向，本年想做到300万利润皆是相比难的。是以资本趋于理性是十分寻常的。

　　资产资本和圈内投资值得考量

　　从投资种类的详细方位来看，投资可行分成财务投资和资产投资，你本来可行在少许网上推出的新闻中见到，但凡是A轮或许A+轮，真实能成交的许多数仍是资产资本。假设A轮估值1亿，IDG、经纬这类一线财务投资更期望你有机会在未来2年成为估值10个亿的企业。

　　是以实质上，大约70%的A轮名目皆是资产资本投的，由于这点资产资本要做资产布置，跟纯财务投资的思路不一样。例如咱是全家做地产的企业，咱要投VR的名目是来做策略转行；咱是全家线下娱乐，那咱投一种体会馆连锁品牌，对咱来讲可行整合资源。是以你真实想成交的话，资产资本是相比简单完成的买卖。

　　资产资本通常是互补性投资。甚么叫互补性投资？例如咱是全家做游戏的企业，那咱是不容易投游戏的，咱本来会投硬件和平台，这样跟咱的生态有个互补。况且常常好多游戏企业不一定能投到最顶尖的硬件，是以你看，本来它们未必能投到Oculus，但可能会投国家内部知名的少许硬件。例如中手游投3Glass，恺英网站投大朋，包括掌趣投的几个名目也全是平台企业；而相似小米，乐视、大朋的硬件厂家则会投少许游戏内容。

　　自然，硬件厂家也可能会投技艺类企业，它可能跟进了好久，派出大批工程师探讨，发觉本人切实做不了才会去投资；包括少许游戏类到市场企业本人也投了游戏内容，但它们能看上的游戏企业，水准要特别高才行。

　　同一时间资产资本对财务回报的请求其实不高。起首它对回报率的请求没那末高，其它财务投资机构可能须要你后面半年拿一轮钱，估值翻三倍以上，资产资本短期无这种负担，营业合作的好就行；此外资产资本通常是长钱，无准确的退出期，利于企业长久进行。是以假如从买卖成功的方位来讲，拿资产资本本来是一种更务实的抉择，估值高，给钱快，还能对接实质资源。

　　再次有，关于VR游戏投资来讲，此刻大伙都相比认可圈内投资。像咱们和君资本本来算是外部的财务投资人，跟游戏圈内比的话，在投资水准和案例品质上仍是有相比大的差距。此刻好多圈外的纯财务投资人还会挖少许游戏产业的人，而且会期望跟VR游戏圈内的人一同来投，而非是独立来投资VR游戏。

　　假如你是VR游戏团队，有可能的话仍是领先考量圈内的投资人。例如你本来企业的boss、游戏圈专门投游戏的人，或许做了好几年游戏企业的人。这样他对游戏的理解相比多，人脉也相比广，对接资源能力强

　　此外咱晓得有少许知名投资人，它们在做VR游戏的专项基金，或许准确筹算布置游戏内容，例如暴风和松禾一同投了几个团队，大朋和背后的几个投资人也在投，游戏蛮牛等游戏社区也会匹配少许基金来投。这样它们有平台资源，投资人也相比不业余，况且切实会投少许VR游戏团队，对大伙来讲是一种机会。

　　有端游、主机、UE4背景的团队更受欢迎

　　再说游戏圈的投资。投VR游戏有几点，一种是刚刚提到的后发制人，大伙都期望硬件数量和平台达到必定量级后，本人的投资更稳固少许；而在此刻这波VR浪潮里，投资人更乐意投有端游与网游背景的团队，而不太乐意投手游团队。

　　由于VR是一种重体会的游戏方式，有主机游戏开发经历的团队更受信赖。是以真实挨近完成的买卖内部，70-80%皆是主机端的游戏团队拿到投资，不过个别在Gear VR等平台上线产物的手游团队才会获得投资。

　　从引擎来看，有独立引擎开发经历，或许UE4开发经历的团队相比受欢迎。至于Unity的团队，咱日前晓得的拿到投资的非是好多。由于大伙感觉VR游戏那么重画面和体会，仍是UE4的团队投起来的前景更好少许。

　　此刻VR技艺迭代的速度差不多快，咱本人也看了好多新的技艺方案，包括下降VR延迟的技艺，没有线传输的技艺，包括AR的少许焦点技艺，解决VR直播带宽的技艺，都见到了好多没有问题Demo，是以技艺迭代的速度可能比大伙意料中快。关于开发者来讲，这是相比没有问题一种信号吧。

　　资本情况总结：此刻创业也不晚

　　日前就各个分发平台的分成数额来讲，像暴风上情况最佳的一款游戏，一种月也只能拿到10万左右的分成。而咱们投了乐客，本来也明白线下体会店的数据，它们要把大头先给开体会店的人，接下来给开发平台，最终才会给CP，是以这种量也是相比少的。假如你做VR游戏，日前想靠分成来养活团队相比难题，是以仍是要靠投资人的钱。

　　私人看法，假如本年你能拿到Pre-A轮，1000万以上的投资，根本上你这种团队和名目就十分稳了。由于好多名目还停留在天使轮。据咱理解，能拿到1000万以上投资的VR游戏团队，国家内部应当不超越10家。

　　最近咱的感触相比显著，华夏VR、AR创业团队的水准在迅速提高，大批优秀的创业者映入到VR、AR创业大军中来。昨年咱们见到了好多创业经历少，技艺水准非是很高的团队在做VR创业。但最近看的少许没有问题BP，根本上皆是曾在大的互联网企业做高管，或许有屡次创业经历，或许是知名高校毕业的天才级创业者。全个华夏VR产业创业者的水准只用一年功夫就提高到了相比高的水平。

　　咱们做了那么多案例，也做过少许通道剖析。日前咱们相比看没有问题通道最重要的有几个：友人介绍、本人发掘，再次有就从身边的少许运动、展会去找。此刻VR产业的路演根本和其它产业一样，曾经沦为一场演讲比赛了，参与路演的名目根本上是品质相比差的名目。这讲明产业切实映入了一种寻常的进行阶段——越来越多的创业者涌现出去，各个基金都相比关心，估值全体来讲相比合乎道理，好名目的估值略高20-30%，大概是这样一种概况。

　　总的来讲，对VR游戏创业者来说，昨年映入产业太早，明年成为红海的几率相比高，是以假如本年能迅速聚拢优秀团队，做出几款优秀的产物，并经过各个平台的数据来认证你团队的实力，尽快拿一笔投资人的钱仍是相比有机会的。