每经实习记者 肖达明 每经记者 李少婷 每经编辑 文多

　　从一片挤满了施工机动车的戈壁最初，到范围庞大的干馏炉拔地而起，辽宁成大(600739，SH)在吉木萨尔县建造的页岩油名目曾经高耸在一片荒野中两年多。

　　这场资本市场第一大的国家内部页岩油“掘金”，从史玉柱到平凡股民，全在“页岩油革命”的资产神话中守望了3年多。而等候它们的，是庞大产能的长久闲置、30多亿产业的一天天折旧损耗。

　　在桦甸页岩油名目还未试水成功的2013年，辽宁成大又经过资本市场打开了这场的堪称“豪赌”的页岩油投资。

　　现在桦甸名目将被变卖，而在新疆名目上，辽宁成大却已“骑虎难下”。与辽宁成大一样不放手的，另有当年斥资超越8亿元参加定增募投的史玉柱麾下企业，直到本年一季度，持股比重仍没有大的浮动。

　　留给宝明矿业的时间曾经显出紧迫。尽管新疆页岩油名目建造4年多仍被列为在建工程，但其一年年转固金额已达到数十亿元，意指着不菲的折旧费率，那一些范围巨大的厂房及设备产业似乎在阳光下不停“蒸发”。

　　史玉柱守望好几年收益未见显著成效

　　从公布名目的可以性汇报并迷惑到“明星资本”，辽宁成大在新疆的页岩油名目曾经持续5年。这5年间，史玉柱操控的巨人投资和辽宁成大一起守望3年，但却迟迟未见收效。

　　新疆页岩油名目的筹划事业始于2010年，辽宁成大先是达成了名目企业的整合和重组，辽宁成大得到了宝明矿业60%的股权。2013年，辽宁成大发表了名目的可以性探讨汇报，依照那时规划的方案，名目一期建造在新疆吉木萨尔县，估计总投资43.4亿元，运营年限22年。而依照设置制造能力，一期名目建成达产后，每年开采油页岩原矿矿石1100万吨，年产页岩油47.8万吨。

　　就在统一年，巨人投资体现出了投资意向，终归在2014年7月，巨人投资以13.26元/股的对价得到辽宁成大6500万股。时至2017年第一季报，巨人投资对辽宁成大持股数仍未产生浮动，持股比重则由4.55%微调至4.25%。至7月19日收盘时，现在辽宁成大股价已在19.03元/股。

　　考量到2014年辽宁成大向整体股东每10股派发觉金2元的要素，依照现在股价容易计算可知，巨人投资这次投资的年化收益率为14.86%，相关于大额资金的投资收益率其实不算低，但相关于资本市场动辄翻倍的定增投资收益，则略显黯淡。

　　日前，宝明矿业的页岩油名目仍在投入阶段。辽宁成大2016年报则显现，宝明矿业的页岩油名目已累计投入74.39%，记者照此折算，该名目已累计投入达到32亿元。

　　从金额上来看，宝明矿业的投资实质范围已使其具备超越成大弘晟的策略意义，因而，辽宁成大是否在页岩油上扳回一城，就看此名目了。

　　但就日前阶段来看，宝明矿业仍在一年年挤压辽宁成大的盈利能力。财报显现，2014年宝明矿业试制造后的净利润为损失3737万元。那时宝明矿业的页岩油售价就曾经不行掩盖本钱，在当年的另一份公告中提到：“新疆原料油的价值在4850元/吨左右，远低于新疆宝明含轻质组分较多的页岩油的实质价格。”

　　2015年、2016年正规投产后，宝明矿业经营概况变得愈加严峻，两年来的净利润区别损失5.62亿元和近1.90亿元。假如不早日盈利，或重蹈桦甸页岩油名目的覆辙，成为业绩累赘。

　　28亿产业在阳光下暴晒老去

　　假如油价低于本钱，那末页岩油公司就不得不断工停产，辽宁成大当年在可以性汇报中做出的剖析一语成谶。2014年试制造以来，宝明矿业的产能就一直处于不行十足解放的阶段。

　　而，吉木萨尔县国民政府网络显现，2014年的政府的事业任务包括保证成大宝能页岩油名目顺利投产，制造页岩油8万吨。但在昌吉回族自治州国民政府2015年发表的应对经济下行负担方案中，又提到称要协调新疆宝明矿业调度2015年制造计划，力争页岩油制造达到8万吨，较上年翻一番。这能否意指着2014年宝明的年产能在约4万吨左右?

　　而据公告，宝明矿业2015年制造页岩油不足7.5万吨、2016年则达到了10万吨。尽管也稳步上升，但离开始规划的40万吨以上产量仍有相当大距离。

　　在2015年度股东大会会议文献中，辽宁成大显示面临油价急剧下跌、要求大幅下调的难题局势，宝明矿业适时调度制造布置，下降开工率，第一大限制下降损失，以操控运营本钱、降低费率支出为事业要点。

　　产能闲置的背后是步步紧逼的产业折旧。截止2016年，被列为在建工程的油页岩概括开发应用一期名目，转入固定产业的金额曾经达到了28亿元，这28亿元的产业，都要依照其采纳的年限平均法发展最低2.43%、最高24.25%的年度折旧。

　　记者统算发觉，2014年到2016年，燃料开发营业一栏下的折旧及摊销费率合计达到了8.29亿元，这部分金额，既涉及到辽宁成大在桦甸的页岩油名目，也涉及到宝明矿业。

　　这凸显了宝明矿业进退两难的困境——提升产能意指着加大损失，而闲置产能意指着那一些高耸在原野上经受风吹日晒的干馏炉群，将白白陷入折旧摊销的尴尬处境。

　　对此，记者曾于7月12日、13日来到辽宁成大位于大连的办公地址，但该企业董秘于占洋一直忙于其它事务未能到企业与记者面临面交流。7月14日，记者将采访函经过传真发送至辽宁成大，对方董事会办公室人士向《每日经济新闻》记者显示已确认收到，7月18日上午，记者致电辽宁成大在公告中披露的公布手机，对方事业人士向记者显示，该企业领导近日较忙，可能过段时间才会布置相干部门做回应。

　　低油价时期却非无盈利者

　　在2013年披露的宝明矿业名目可以性汇报中，辽宁成大以为低油价时期曾经一去不返，全球原油价值上涨至100美元每桶，页岩油曾经有了经济效益。

　　但这一判断赫然已被证伪，华泰期货7月18日汇报称，WTI8月原油期货收跌0.52美元，跌幅1.10%，报46.02美元/桶。在此行情以下，辽宁成大仍坚守新疆，背后的策略价格究竟如何?

　　桦甸市页岩油公司主李伟以为，桦甸页岩开釆本钱高含油也高，新疆采矿本钱低含油也低。另一位页岩油公司家李珂则指明，从露天矿的采矿要求以及储量上来看新疆地域要优于桦甸，但“新疆有一大劣势，页岩油深加工方法和天然油不同，产量小的话在新疆加工则边际本钱高。运到沿海发展加工，运费又会加大。”

　　这能否意指着，新疆地域的页岩油公司其实不会比桦甸地域的运行得更好?记者据悉，新疆有全家盈利的页岩油公司。这便是位于吉木萨尔县300多千米外巴里坤县的新疆太姥矿业局限企业(下称“太姥矿业”)，李伟推荐，这是全中国少数盈利的页岩油企之一。

　　太姥矿业的一位里面人员向《每日经济新闻》记者推荐，太姥矿业和宝明矿业都于2013年入局页岩油。而太姥矿业能实现盈利的最重要的原因，在于“咱们的采矿本钱更低，矿业的含油率更低，剥离比低，吨页岩本钱低”。上述里面人员还推荐，新疆太姥2013年6月试制造，日前40台干馏炉悉数制造，年产6万吨页岩油，日前吨油本钱在1600元左右。另外，该里面人员还以为，太姥矿业作为民营公司，在紧缩治理本钱等方面也有着天然优势。

　　宝明矿业的运营概况究竟如何，记者曾试图联系到市场企业采访，但截止发稿无收到回应。而上述太姥矿业里面人员叮嘱记者：“宝明(矿业)此刻64台炉子运转了8台，正好做实验。它们准备瞧瞧油储量有多大，在选矿。”