当前，华夏央行打算自10月12日起，将远期售汇营业的外汇风险准备金率从20%下降为0。这是鉴于本年以来市场对国民币汇率预期安稳、跨境资本流动有序，以及市场供求平衡的根本情势所做出的措施。估计下一步，央行将接着维持国民币汇率弹性、稳固市场预期、维持国民币汇率在合乎道理均衡水准上的根本稳固。因此可视，外汇风险准备金是助力国民币汇率市场化改革的要紧政策用具。

　　作为因素市场的要紧价值，国民币汇率是有用配置国家内部世界资源的打算性要素之一。加速国民币汇率制度改革，扩大国民币汇率变化幅度，都有益于加强国民币汇率变化弹性，改良资金配置效能，加强市场配置外汇资源的打算性效用，加速推行经济进行形式转变和构造调度。随着国民币汇率市场化造成体制改革的推行，国民币将与世界最重要的货币一样，有充分弹性的双向振动会成为常态。自然，假如汇率在市场化改革进程中因种种原因显露反常大幅升值或贬值，央行也将实行必需的调节和治理，是以，咱们仍是要密切关心央行政策用具的调度动态。

　　这边要说的政策用具最重要的便是外汇风险准备金，它可行对冲外汇市场顺周期振动，达到逆周期调节的效用。外汇风险准备金创立于2015年，那时为抑制外汇市场过度振动，央行将银行远期售汇营业归入宏观审慎政策构架，自当年10月15日起对展开代客远期售汇营业的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率定为20%。到了2017年9月，央行及时调度前期为抑制外汇市场顺周期振动颁布的逆周期宏观审慎治理举措，将外汇风险准备金率调度为0。2018年8月，受世界汇市浮动等要素作用，外汇市场显露了少许顺周期振动的迹象。为增强宏观审慎治理，推进金融机构稳健经营，央行再次发放通告，自8月6日起，将远期售汇营业的外汇风险准备金率从0调度为20%。本年10月，央行又打算自10月12日起，将远期售汇营业的外汇风险准备金率从20%下降为0。

　　央行在此时调度外汇风险准备金率，一是当前外汇市场运转稳固，市场供求平衡，不存留激发外汇市场非理性振动举止，资本外流负担大幅下降，因而可行下降风险准备金率，从而有益于下降公司处理远期售汇营业的财务本钱。二是近期国民币汇率升势强劲，从6.79迅速升值至6.69，本年以来当中价和收盘价累计升值了5%左右，此时将风险准备金率从20%降到0，将有助于平衡外汇市场供求关连，抑制远期国民币升值预期，充分发挥汇率调节宏观经济和世界收支自动稳固器的效用，继而为下一步国民币汇率市场化改革营造良好环境。

　　从未来改革取向看，依然须要依照“更好发挥市场的打算性效用—提升当中价透明度—调度振动节制区间直至撤消”这“三步走”的改革思路，接着推进国民币汇率造成体制改革朝市场化方向迈进。详细而言，一是坚持以市场供求为根基、参考一篮子货币发展调节、有治理的变化汇率制度。接着坚持不发展外汇市场常态化干预，让市场供求打算汇率水准，央行外汇干预最重要的针对汇率没有序振动和“羊群效应”，维持国民币汇率在合乎道理均衡水准上的根本稳固。

　　二是接着维持国民币汇率弹性，更好地发挥汇率调节宏观经济和世界收支自动稳固器效用。唯有加强国民币汇率弹性，才能有助于对冲外部不固定性不确定性的冲撞，维持货币政策自助性，有益于加速造成“双重复”的新进行格局。

　　三是愈加注重预期治理和引导。退出常态化干预后，预期治理和引导的要紧性进一步突出，央行将接着经过多个形式合乎道理引导预期，为外汇市场的有序运转和国民币汇率在合乎道理均衡水准上的根本稳固缔造要求。

　　四是把握好表里部均衡，在通常均衡的构架下实现国民币汇率在合乎道理均衡水准上的根本稳固。市场化的汇率有助于提升货币政策的自助性、主动性和有用性，推进经济总量均衡、构造均衡以及表里均衡。而经济总量均衡、构造均衡以及表里均衡和高品质进行，又能推进实现国民币汇率在合乎道理均衡水准上的根本稳固。

　　五是努力缔造要求使人民币汇率安稳实现“清洁变化”。当下更要紧的是接着稳步深化国民币汇率市场化改革，坚持金融效劳实体经济的准则，为鉴于实需准则的进出口公司提供汇率风险治理效劳，稳步推行国民币资本名目可兑换，推行国民币对其它货币干脆买卖市场的进行，改善国民币跨境运用的政策构架和根基设备，扶持国民币在跨境贸易和投资中的运用。待上述根基要求老练后，再择机接着扩大国民币对美元汇率的振动区间，改善以市场供求为根基、参考一篮子货币调节、有治理的变化汇率制度，继而向“清洁变化”稳步迈进。（作者王勇 系华夏国民银行郑州培训学院教授，国民币世界化与可兑换探讨中心主任）