美国1月份的通货膨胀，同比是增加了6.4%、环比却增加了0.5%，因为去年12月份美国的通胀在12月份的时候环比是下降0.1的，这回又掉头向上，就表明情况不是很妙。虽然从美国总统拜登到国际货币基金的总裁格奥尔基耶娃，都说美国的通胀是在朝向受控的目标，但是我却越来越担心。

　　美国的通胀在下降了一段时间之后会出现所谓再度上升，双峰的这种情况，其中一个重要的因素就是中国经济，因为它从疫情防控当中迅速的开放造成了国际石油需求的大幅度提振，如果说石油价格重新回到三位数，而在今年美国和欧洲又进一步限制俄罗斯石油的出口，这样就会给美国的通胀增加新的推动力。

　　这就是国际政治和经济相互纠缠的复杂之处，这也正是美国财政部长耶伦急于访华的重要原因，美国的通货膨胀在一月份同比是增加6.4%，应该说和12月份的6.5相比还是连续7个月下降，也是比较稳定的在6%以上的这个区间，但是为什么市场上出现担心呢?就是市场上预期这个月会降到6.2%。

　　那么就比市场预期的高了0.2个百分点更重要的一个指标，我们看通胀数据除了看同比也就是和12个月之前比之外，还得看一个环比，就是每一个月相比是一个什么情况，看到这个月度的指标，大家就会比较担心了，因为1月份的环比是增加了0.5%，预计是增加0.2%，而环比的增长很重要的是由成本方面推动的，不是由于需求方面拉动的。

　　所以计算一下1月份的通账，有一半是来自于住宿成本的提高也就是住房租金的提高，另外一块我们也看到了美国它在这段时间保持一个非常低的失业率只有3.4%，也是1969年以来最低的失业率，拜登也是把它当做政绩，但是正好是如此低的这个失业率，也会从另外一个方面，去推动工资价格进一步的上涨。

　　这个失业率那么低，很大一个原因也是新冠疫情以来很多人不愿意去工作，就是劳动的参与度越来越低，其实从这个意义看，我也比较担心，过几个月中国也会出现类似的情况，很多人不愿意去工作。大家想一下如果住房的成本上升，加上工资的成本上升，它就是稳妥妥的成本推动型的通胀，也就意味着通胀进入了第二阶段。

　　而在这个时候，如果说到了哪一个时间点，国际油价达到了100美元一桶，那么它对于美国通胀的这种作用又会由原来的降低，变成一个向上的贡献。其实在1月份美国通胀当中油价已经是由原来的向下的这种贡献，变成了一个向上的贡献，我为什么不看好拜登这个团队治理通胀，就得回到去年3月份美国通胀起来的时候。

　　因为那个时候，拜登这个团队就急于去刺激总需求，他的做法是民主党一项的做法就是多增加财政的开支，多向自己的支持群体来花钱，这也是在未来几个月美国两党在国会和白宫之间斗争的焦点。那么共和党掌控了众议院之后众议长麦卡锡就是说，美国的债务问题是他要处理的一个美国长期问题，把和中国的竞争两者并列起来。

　　下一个决战点就是在6月初的时候，因为那个时候美国的政府开支又到了一个债务的上限，共和党现在就明确放出话来说，拜登政府不减少开支他们就不会批准去提升联邦政府的债务上限，那么如果说不提升这个债务上限的话就会出现两种情况，一种情况就是以前反复出现过的，美国联邦政府就会关门一段时间。

　　因为这个时候他没有钱来运作了，另外一种情况关门之后这事影响到实体经济、另外一种情况就是他借的国债还不了本，或者说是还不了利息，这个时候就出现债务违约，咱们的网友就会问了美国不是可以印钞票吗，原则上是可以印钞票，到了最后两党也会达成协议去提升美国的债务上限，但是它有两个方面的问题是很现实的。

　　第一美国这么无穷无尽的印钞票印下去，最终会损毁美元的信用、第二美国的两党之争是非常现实的，现在共和党就是像以前奥巴马时期一样，他们一旦掌握了众议院，他就会用这个预算权来卡住民主党白宫的脖子，一般来说都是用关闭政府一段时间来作为妥协，虽然共和党自己上台之后，他们也搞财政赤字，但他们搞财政赤字的方式是大量减税。

　　所以现在对这个事情最着急的，是美国的财政部长耶伦，她也是以前联储的主席，她说如果出现债务违约，哪怕是一点点的违约，就会造成美国政府借贷成本的上升，因为全世界这个时候就开始怀疑美元，不会相信美元，而且私人的借贷成本也会上升，这样就会出现经济灾难，这样在借贷市场就会出现灾难性的后果。

　　其实我们从去年9月份到10月初，当时英国的女首相特拉斯和她的黑人财政大臣科沃滕，演的就是这么一出戏，他们以为英镑也是可以无限制的印钞票下去的结果市场不买账，最后就造成了英国国债收益率的大幅度的变动，也以两人黯然下台而告终，如果说美国的总需求控制不住，那么美国的通账也是控制不住的。

　　虽然从拜登他们这些政客到华尔街那些炒股票的人都希望美国的通胀能够迅速控制下来，他们特别希望出现像过去几个月的情况，每个月通胀是降低0.5-1个百分点成这个台阶式的往下降，我们也可以打个比喻，如果说未来几个月，美国的通胀能够控制下来，拜登还有鲍威尔还有耶伦他们这个经济团队，完全可以获得今年的诺贝尔经济学奖。

　　大家也不用再评了，美国的通胀还有一个非常重要的因素，以前的时候是因为它是全球经济的霸主，它有很强的外溢效应，但是今年他们就得警惕一个叫做“倒灌的效应”，倒灌回来的效应就是石油造成的，因为国际油价是全球一体化的，其实国际油价在2022年，我们看到它富余的能力大概就是200多万桶，而美国和欧洲人为的去加大对俄罗斯出口石油的限制。

　　所以基本上可以判断，今年俄罗斯的石油每天会减少90万桶的产量，而中国的需求也就是我们马路上的车一旦开动起来，中国需求在今年可能春天的某个时间点，它比去年同期超过200万桶是非常轻松的事情，如果再进一步往下超，所以就会出现一种情况，中国的需求超越了全球石油供应的富余能力，这样国际的油价就会掉头向上，而且向上的速度很快，基本上大家预计可能会达到三位数的水平。