转自：上海证券报

　　新华财经上海11月17日电 11月16日，债券市场低迷情绪连续。不少公募基金甩卖债券，少许银行理财产物被赎回。截止当日收盘，十年期国债收益率收报2.83%，再创7月8日以来的新高。

　　大幅下跌的背后，是买卖逻辑的浮动。市场人员剖析称，随着稳经济举措稠密颁布，市场买卖的主线渐渐调转方向关心根本面。

　　债券二级市场振动

　　11月16日，债券市场大跌行情连续。少许银行理财遭遇大额赎回，产物破净景象凸显，流动性挑战激发了链式的负反馈。

　　据业内人员显露，11月15日，公募基金净卖出债券900多亿元，卖出品种最重要的是国债、国开债，期限分布匀称。质押式回购市场上，银行资金的融出还在降低。

　　与此同一时间，资金面收紧态势显著。11月16日，中债商业银行一年期AAA同业存单到期收益率报2.65%，较上一日上行18个基点；DR007加权平均收益率报2.015%，超出政策利率水准。

　　一位保障资管投资经理显示，日前债券市场资金价值较贵，短久期债券下跌太快，引起了负反馈，导致了理财基金连接赎回。

　　该投资经理显示，债券收益率迅速上行引起了理财净值大幅回撤，投资者最初赎回理财产物。以后，理财机构抉择甩卖债券和赎回基金，导致了债券收益率进一步上行。

　　一级市场发行频按暂停键

　　二级市场利率忽然上行，让得一级市场的多只债券发行按下了暂停键。据业内人员显露，11月14日至16日，累计有25只债券撤消发行，金额逾228亿元。

　　11月16日，上海联和投资局限企业公告称，因近期市场利率振动较大，为合乎道理操控发行人融资本钱，经全部本期债券投资者及簿记参加人同意，发行人打算撤消本次发行“22联和K2”。延续发行计划另行公告。

　　当日，苏州新区高新技艺资产股份局限企业公告称，基于近期市场振动较大，企业融资布置变更，拟撤消苏州新区高新技艺资产股份局限企业2022年度第五期中期票据的发行。

　　一位券商投行从业者显示，日前利率正值高位，假如抉择在此时发行，信用债本钱会相对较高，是以不少发行人纷纷抉择暂停发行。“市场一直存留振动，发行人应在低利率阶段尽早发行债券。从某种意义上说，只需发行利率在较轻阶段就算成功。”该人员说。

　　延续市场走向存分歧

　　震荡以下，市场人员对债市未来的走向有不同的观点。广发证券固定收益首席剖析师刘郁显示，本次债市超调是预期浮动拉动情绪的短时间宣泄。央行公布市场营业买卖公告关于MLF缩量的解释，有望打消对流动性收敛的担心。

　　“待税期过后，资金面有望缓解，债市会更多反应经济根本面，中长端利率有可能迎接修缮。若11月高频数据也显露边际放慢，宽货币预期可能升温，推进十年国债收益率回落至2.75%之下。”刘郁说。

　　只是，也有市场人员有不同观点。一位货币基金经理显示，央行看待流动性是从广义方位出发，而债市看待流动性是从狭义方位即银行间市场流动性出发。日前市场买卖的主线已慢慢变为根本面。“若降息的效用更多是宽信用和稳经济，对债市是利空。”

　　一位公募基金债券基金经理显示，为应对市场振动，近期将来会将产物久期下降。“短久期债券在利率振动时，相关于长期期债券价值下跌更少。”上述人员说。

　　浙商证券固定收益首席剖析师高宇以为，当下政策托底意指显著，风险出清、周期修缮不代表周期提速上行，日前要求还在底部盘整区间。明年经济增添中枢大几率会显露显著抬升，但当下其实不会快速抬升。

　　编辑：王柘

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责任编辑：王婉莹