本刊编辑部 | 齐永超

　　本地时间11月14日，巴菲特麾下的伯克希尔向SEC（美国证券买卖委员会）提交了三季度的13F文献，从这份显现三季度全新持仓的文献可行瞧出，巴菲特的调仓是相比活泼的。全体上，在一贯保持将花费作为第一大配置范畴的同一时间，对其它产业也在增大配置，如汽油燃料、芯片。

　　在这背后，得到巴菲特加仓的汽油燃料、芯片股等企业，股价均有异动……那末，巴老详细是怎样调仓的？全新看没有问题企业又有谁呢？

　　三季度踊跃调仓

　　坚守第一重仓股苹果

　　仿佛连续了之前踊跃调仓的“作风”，巴菲特在本年三季度的调仓仍相比活泼。

　　依据本年第三季度持仓汇报(13F)显现，伯克希尔的持仓组合中有3只个股为新面孔，如台积电、Louisiana-Pacific和杰富瑞，与此同一时间，对5只个股发展了增仓，如西方汽油、维亚康姆CBS（娱乐）等。

　　与之相对的，伯克希尔也减持了包括通用车子、动视暴雪（电子游戏和多媒体）等在内的5只个股，对房地产投资信托企业STORE Capital Corp则赐予了清仓，值得一提的是，这是伯克希尔三季度独一清仓的标的（见附表）。

　　在频繁调仓背后，巴菲特一直在巨资投入。获悉，三季度，伯克希尔共消费了90亿美元买入股票。而在本年前九个月，伯克希尔在股市上的投入金额则达到近660亿美元，而这一数据是昨年全年其在股票市场上投入的13倍。

　　只是，伯克希尔全体的持仓市值则显露了必定的缩水。截止第三季度末，伯克希尔持仓总市值达2960.97亿美元（按当前汇率换算约为2万亿元国民币），相较于上一季度的3001.31亿美元小幅下降，而相较至今年一季度的历史最高值3635.53亿美元，则下调了约674亿美元。

　　尽管调仓频繁、市值振动，但巴菲特的“最爱”却未产生浮动。在三季度的持仓股中，苹果依然是其第一重仓股，持仓股数8.95亿股，持仓市值约1237亿美元，占悉数投资组合比例的41.76%。从持股数量来看，与二季度比较，伯克希尔关于苹果的持仓股数未产生浮动。且值得一提的是，这曾经是巴菲特延续若干季度对苹果“没有变动式”持有。

　　三季度时期，苹果股价冲高回落，全体根本原地踏步，与二季度末的持仓市值比较，差不多未产生浮动。而若从长久来看，巴菲特则还是投资苹果的“大赢家”。

　　回顾历史持仓，巴菲特自2016年以来即最初大笔加仓苹果，而也正是在此以后，苹果股价延续上升，于今涨幅曾经超越5倍（见图1），为伯克希尔缔造了丰厚的账面利润。

　　巴菲特偏爱苹果，起首是看好其花费属性的成长逻辑，此外，关于苹果这家企业而言，股息、回购要素也正是巴菲特对其偏爱的理由。巴菲特曾显示，其对苹果“感兴趣”，由于苹果回购在持续增添。“咱们期望能够具有更多的苹果企业股权，咱们对苹果充满兴趣。”

　　对燃料汽油龙头接着大买

　　仓位占比进一步上升

　　相较于之前一直重仓金融、花费，咱们经过持仓来看，巴菲特的投资作风也在近来渐渐产生转变。燃料汽油范畴便是巴菲特近期要点增仓的“新”范畴之一。

　　据三季度的持仓显现，伯克希尔持有汽油范畴头部企业——雪佛龙、西方汽油的股数进一步增多，在总仓位中的占比进一步增大。详细来看，伯克希尔三季度增仓雪佛龙392万股至16535万股；增仓西方汽油3580万股至19435万股。

　　截止三季度末，对两者的持仓市值区别为238亿美元、119亿美元，区别位列伯克希尔第三与第六大重仓股。而持有两者的总市值也合计占到了总仓位的12％。

　　巴菲特关于燃料汽油的“偏爱”也不止于此。关于雪佛龙、西方汽油这两只个股，巴菲特之前曾均赐予了延续的“买买买”。

　　早在2020年三季度，巴菲特即建仓了雪佛龙，除2021年一季度减仓之外，其余季度均赐予了增仓。“对待”西方汽油也是如许，巴菲特在2019年三季度建仓西方汽油，后于2020年二季度清仓，只是，2022年一季度又对其从新建仓，且一出手就爆买1.36亿股，于今，仍在不停加仓（见图2、3）。值得一提的是，随着延续增仓，伯克希尔对西方汽油的持仓比重在本年8月超越了20%，而伯克希尔也在第三季度初次将该企业的业绩归入了财报。

　　“精确”的是，在巴菲特持仓时期，雪佛龙、西方汽油的股价全体均迎接持续上升。如雪佛龙，自巴菲特2020年三季度建仓以来，股价已上升1.8倍（见图4），巴菲特2022年一季度从新建仓西方汽油以来，企业股价上升了1.5倍。且两者的股价近期均保持在历史高位水准。

　　巴菲特之前曾显示，之是以加码汽油，与市场的供求失衡状况相关。“咱们此刻的联邦政府库存了近10亿桶汽油。对咱们的经济来说，咱想大概10亿桶也用不了多久。”“这种国度有那么多的存油量自然是好事，可是用心想想本来也是不够多的，是以你还不晓得这3、5年中会产生甚么样的难题，或许存在数量会变得十分低。”

　　正是在巴老的这一逻辑下，汽油价值迎接飙升，相干头部企业业绩迎接水涨船高。如据西方汽油披露的三季报显现，企业2022年前三财季盈利113.77亿美元，同比增添了1349.3%；据雪佛龙发表的2022年财务汇报显现，企业第三季度实现归属企业净利润112亿美元，同比增添了84%。

　　作风再向科技股倾斜

　　大手笔建仓台积电

　　此前，由于“见不懂科技”，巴菲特一直并没有对科技范畴的相干企业赐予重仓配置，即使是关于自身作为科技企业的苹果，巴老也所以花费股的逻辑来对待的。

　　只是，从全新的三季度持仓来看，巴菲特却大笔增仓了全家纯粹的芯片科技企业，并一举将其纳为第十大重仓股，这只个股便是台积电。

　　三季报显现，伯克希尔新建仓了台积电，共买入6006万股，持仓市值达41亿美元（见图5），占总仓位比重为1.39%。而值得一提的是，在伯克希尔买入信息发表以后，台积电美股盘后上升超越了5%。

　　在让巴菲特打破“常规”、被一举买成第十大重仓股的背后，台积电有哪些“迷惑力”？

　　从根本面来看，台积电是全世界前三大半导体公司（其二为三星、英特尔）之一，据台积电推出的财报显现，企业2022财年第三财季归隶属平凡股东净利润同比增添了79.74%。业绩增添背后，与企业优先的5nm制程要求昌盛相关。

　　而若从二级市场体现来看，台积电则曾经长久承压。自本年1月份高点于今，企业股价曾经累计下跌近50%。只是，企业股价在近期也打开了反弹，自11月以来，已反弹18%（见图6）。与此同一时间，企业的估值也处在“探底”阶段。台积电日前的估值水准约为13倍，相较于2021年2月高点下调超6成。

　　11月15日，受巴菲特大笔建仓台积电等要素刺激，A股芯片股掀起涨停潮，超20只芯片股涨幅超越10%。那末，在巴菲特全在建仓芯片股的当下，A股中的芯片板块又会在后市迎接怎么的机会呢？咱们对此将持续关心。

　　（文中说起个股仅为例如剖析，不做交易介绍。）