巴菲特的投资理念中有个差不多不变的逻辑，那便是买入的股票除了股价具有增添潜力，还必需有良没有问题分红能力。

　　文 | 张云  编辑 | 杨秀红

　　巴菲特全新的持仓与调仓数据仿佛正越来越超乎投资者的预期。

　　2022年11月14日，巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦（BRK_A.US,BRK_B.US）推出了截止本年三季度末持仓数据——即13F文献，该企业在三季度出资41亿美元（约合288.81亿元国民币）买进了一会儿前遭遇“砍单”事故的台积电（TSM.US）。这是伯克希尔·哈撒韦三季度买入最多的股票。

　　该企业前五大买入标的另有西方汽油（OXY.US）、雪佛龙（CVX.US）、路易斯安那太平洋（LPX.US）、RH（RH.US）。

　　同一时间，伯克希尔·哈撒韦三季度前五大减持股区别是：美国合众银行（USB.US）、动视暴雪（ATVI.US）、纽约梅隆银行（BK.US）、克罗格（KR.US）以及地产投资信托Store Capital（STOR.US）。

　　11月11日香港结合买卖所推出的文献显现，伯克希尔·哈撒韦再次出卖578万股比亚迪（002594.SZ，01211.HK）H股股份，套现款额约11.38亿港元（约合10.23亿元国民币）。这是伯克希尔·哈撒韦年内的第四次有公布数据的比亚迪减持举止。依据减持均价粗略估算，本年该企业约减持了25.18亿港元（约合22.64亿元国民币）的比亚迪H股。

　　以持股比重来算，伯克希尔·哈撒韦对照亚迪的持股曾经从本年6月30日中报披露时的占H股总股本的20.49%，下调至现在的16.62%。

　　比亚迪10月出售数据显现，该企业10月产量220107辆，同比增添147.23%，环比增添7.43%；销售数量217816辆，同比增添142.19%，环比增添8.23%，产量销量数据依旧亮眼。同一时间比亚迪披露的投资者关连运动文献显现，映入11月后，该企业曾经稠密接待了十批机构投资者发展调研，频次较前几个月大幅增添。

　　伯克希尔·哈撒韦披露的三季度持仓数据，激发市场投资者的关心，最重要的聚集在两个方面：一是买入台积电的逻辑；二是减持比亚迪的逻辑。

　　市场人员普及以为，巴菲特购入台积电，差不多于认同未来芯片在各行各业中的要紧性。13F文献发表后的11月15日，叠加隔夜中美首脑会晤的有利，A股中的半导体企业最初发力，Wind（万得）半导体指标数据（886063.WI）整天上升4.86%，成交金额达到825.77亿元。

　　至于巴菲特为什么减持比亚迪，和合首创（香港）执行董事陈达对《财经》记者显示，其实不须要过度的解读，“估值高了就卖，也是好几年的投资了，收益颇丰。”

　　买入台积电，解放甚么信号？

　　台积电是本年争议差不多大的全家到市场企业。依据2021年数据，台积电前十大消费者营收奉献中，苹果（APPL.US）企业占据一律优势位置，该企业对台积电的营收奉献占比约为25.93%，第二大消费者联发科占比唯有5.80%。

　　本年7月，外媒报导称台积电遭苹果、英伟达、AMD三大焦点消费者削减定单，此中，第一大消费者苹果削减了10%，AMD传闻削减了2万片7nm（纳米）及6nm晶圆。台积电对该信息不予置评，但那时其股价一夜下跌5.81%。

　　11月初，又有信息称，源于3nm制程大消费者暂时撤消定单，台积电大幅降低供给链定单，最多多达四五成，涵盖再生晶圆、要害耗材、设施等范畴。台积电再一次不回应当信息，只对外貌示，3nm制程进度没有改变。下游供给商方面则对外称，台积电的定单在三季度末切实有转弱。

　　台积电其实不是苹果资产链中独一遭遇“砍单”的到市场企业，歌尔股份（002241.SZ）同期也宣告了遭遇“砍单”，天风世界剖析师郭明錤称，歌尔股份被砍的是高档没有线耳机AirPods Pro2，停产相比可燃料于制造难题，而非要求难题。

　　高盛早前的一份探讨汇报显现，台积电在本年10月的剖析师手机会议上，态度比之前的手机会议更为保守，“准确的说，台积电承认它见到了来源要求疲弱的作用。”

　　在该手机会议上，台积电治理层显示将进一步把2022年的资本支出下调到360亿美元左右，之前外界一直以为台积电本年资本支出将维持在400亿美元。高盛以为，该资本支出削减计划比预期提早了，“之前咱们估计削减计划在2023年”。

　　悲观的情绪在资产链上下游弥漫，业内人员纷纷感概这是半导体产业的艰难时候，台积电股价也从本年1月的143.02美元高位一直下跌到最近的72.80美元周边，最低曾报59.43美元，截止11月14日数据，台积电从高位下跌了44.18%。以最低点计算，下跌幅度则有53.78%。

　　在此情形下，巴菲特出手了。三季度中，伯克希尔·哈撒韦买入41亿美元、约6006万股的台积电。全个三季度，台积电股价下跌了26.61%，均价为83.25美元左右。

　　这是巴菲特又一次大举买入科技股，不少人将其对台积电的投资与起初买入苹果的投资相提并论。一位伯克希尔·哈撒韦股东公布显示，该笔投资意指着伯克希尔·哈撒韦信任全球离不开台积电制造的产物。

　　一位科技产业的剖析师则对《财经》记者显示，该笔投资讲明巴菲特在逆势布置苹果资产链的上游公司，“苹果是近年巴菲特第一大手笔的科技投资，其丰厚的分红与回购给股东带来了庞大收益。在巴菲特的投资理念中有个差不多不变的逻辑，那便是买入的股票除了股价具有增添潜力，还必需有良没有问题分红能力。”

　　台积电能否与苹果一样具有良没有问题持续分红能力？Wind数据显现，近十年间，台积电在华夏台湾地域的到市场主体每年都有现款股利的分配，有时甚而会发展季度、半年度分红。台积电近三年在美股中的到市场主体分红率为7.49%，苹果企业近十年分红率为16.94%。

　　2022年巴菲特在致股东的信中以前盛赞苹果的回购魔法，“对苹果的增持并未消费伯克希尔的资金，却是苹果的回购起了效用。”

　　但值得注意的是，台积电其实不像苹果一样热衷于回购。本年10月，台积电治理层在三季度业绩发表后曾显示，台积电日前无回购计划。

　　减持比亚迪，浮盈近25倍

　　除了逆势买入台积电，巴菲特近期此外一件颇受关心的投资行动则是持续减持比亚迪H股。

　　依据香港结合买卖所披露的数据，本年8月，巴菲特减持了133.10万股比亚迪H股，平均出卖价值为277.1港元/股，约套现3.69亿港元；

　　9月，减持了171.60万股，平均出卖价值为262.72港元/股，约套现4.5亿港元；

　　11月1日，减持了329.70万股，平均出卖价值为169.87港元/股，约套现5.6亿港元；

　　11月11日，减持了578.25万股，平均出卖价值为196.99港元/股，约套现11.38亿港元。

　　巴菲特持续减持背后是比亚迪亮眼的产量销量数据。天风证券显示，比亚迪10月新燃料车子产量销量量区别达22.01万辆和21.78万辆，连续9月超过20万辆的成绩，并双双创下历史新高。产量销量比约101.05%，产量销量数量挨近，根本处于满销状况。

　　在10月车子市场要求削弱的背景下，比亚迪仍稳固住了优秀的产量销量增速。9月比亚迪新燃料车子能源电池及储能电池装机总量约为8.610GWh(千兆瓦时）。10月装机总量达10.188GWh，环比增添18%。2022年累计装机总量约为67.681GWh。

　　各条战线产量销量数据一片大好，为什么巴菲特依旧持续减持？陈达以为，或许是估值适合，日前比亚迪的股价反应了相比乐天的预期，“价格投资还不是持有到永远”。

　　国信证券一份车子产业的探讨汇报显现，中信一级产业中的车子产业全体PE（市盈率）为 42.74倍（截止11月11日），在全部中信一级产业中排第六，估值处于中上水准。纵向来看，车子产业市盈率自 2021 年底以来经验大幅回调，从高位 55倍 以上的估值下修了约10%，日前已渐渐规复至 2021 年初的水准。

　　但从十年的维度来看，车子产业的估值仍在历史高位区间震荡。就比亚迪个股来讲，比亚迪股份（H股）最高PE以前在300倍左右，近期下调到50倍，近两年的平均PE多达149.23倍。

　　分红方面，比亚迪股份在近十年维持了11.37%的分红率，较台积电更高。但后者的PE在本年震荡下好的市场中，跌到了全新的12.75倍，而苹果企业的全新PE为23.64倍。以估值和分红概括考量下，台积电赫然要更契合巴菲特的建仓喜好。

　　有市场看法以为，美国通胀见顶后美股的迷惑力提高，巴菲特减持比亚迪是为了回归美国市场抄底。曾在华尔街任职的陈达其实不认同该看法，“伯克希尔·哈撒韦不缺现款，无这类必需，比亚迪中的资金其实不多。”

　　依据伯克希尔·哈撒韦全新的业绩汇报，该企业现款和短期投资两项一大家都有超越1000亿美元。

　　依照香港结合买卖所推出的数据显现，日前伯克希尔·哈撒韦对照亚迪的持股约为1.91亿股，11月15日，这部分股权的市值为373.37亿港元（约合47.72亿美元）。

　　巴菲特2008年入股比亚迪的时刻，每股本钱约为8港元，本年四次减持平均价值曾经涨到了每股207.75港元左右，十四年间光是股票单价就曾经上升了2496%，投资收益曾经差不多丰厚。