华夏基金报

　　继中芯世界以后，国家内部晶圆生产“二哥”敲定回A。

　　11月4日，上交所受理华虹宏力（华虹半导体）科创板IPO申请，企业拟募资180亿元。之前同样在港到市场的中芯世界已于2020 年成功在科创板挂牌到市场。若华虹半导体成功到市场，华夏大陆两家晶圆生产巨头便有望在科创板聚首。

　　这次华虹半导体180亿的募资范围，仅次于之前中芯世界532.3亿元和百济神州221.6亿元，居科创板IPO募资金额第三位。

　　大基金间接持股13.73%

　　招股书显现，华虹半导体是兼具8英寸与12英寸晶圆工厂的半导体芯片生产公司。这次冲撞科创板到市场，华虹半导体拟募资180亿元，投向华虹生产（没有锡）名目（12英寸）、8英寸厂改良进级名目、特点工艺技艺创新研发名目、补充流动资金，区别拟投入募资125亿元、20亿元、25亿元、10亿元。

　　股权构造上，控股股东华虹世界实质干脆持有华虹半导体26.70%股份，而华虹团体干脆持有华虹国100%的股份，为华虹半导体实质操控人，终归操控人为上海市国资委。另外，大基金还间接持有华虹半导体13.73%股份。

　　早在2014年10月，华虹半导体就已登陆港股，在香港联交是以每股11.25港元价值挂牌到市场，募集资金合计为3.202亿美元。只是一直以来，华虹半导体估值其实不高，尤其是在本年恒指明现较大幅度回落，导致华虹半导体估值进一步回落。

　　截止11月4日，华虹半导体PE为8.8倍，罢了经回A的中芯世界在A股的估值则达到28.4倍，这也反映了两大资本市场关于晶圆生产公司的估值差异较大。开源证券也以为，华虹半导体估值曾经挨近上一轮半导体产业周期底部位子，延续科创板到市场或提振市场关心度。

　　领先进步制程差距较大

　　依据 IC Insights发表的2021年度全世界晶圆代工公司的业务收入名次数据，华虹半导体市场所占率为1.5%，位居第六位。在内地市场上，华虹半导体仅次于中芯世界4.9%市占率，位各国内第二。只是，两家企业均与龙头台积电有较大差距。

　　不同于中芯世界冲刺领先进步制程，华虹半导体走上了进行特点集成电路之路，专注于研发及生产不业余利用（尤其是镶嵌式非易失性存储器及功率器件）的8英寸、12英寸晶圆生产。

　　在领先进步制程方面，中芯世界日前14nm和28nm制程占比约15.1%。尽管中芯世界具有14nm量产水准，但高档资料及设施惨重依赖进口，如光刻机等惨重依赖阿斯麦DUV。

　　华虹半导体全体进行较晚，日前产物中最领先进步制程55/65nm占比9.7%，差距较大。其在招股书中也显示，企业制程范畴为0.35μm-55nm，可为消费者提供同等规格请求下最小的芯片大小以及简单化的工艺过程。

　　招股书显现，华虹半导体日前具有3座8英寸和1座12英寸晶圆厂。截止2022年3月末合计产能32.4万片/月。最近三年，其年产能区别达216.30万片、248.52万片、326.04 万片，年均复合增添率达22.77%，产能的迅速扩充最重要的来源于12英寸产线。

　　低繁荣度下的100%满产

　　虽然在领先进步制程方面与中芯世界有必定差距，但这其实不作用华虹半导体盈利高增添。从根本面看来，华虹半导体在半导体产业繁荣度下行背景下，显得差不多与众不同。

　　2021年，华虹半导体实现营收107.84亿元，同比增添73.46%，实现净利润13.52亿元，同比增添113.26%。而在2022年上半年，该企业营收愈是创历史新高，达81.58亿元，同比上升94.01%，实现净利润则为12.54亿元，同比增幅愈是达到151.81%。其上半年毛利率为30.3%，较2021年上半年增添6.1个百分点。

　　这最重要的得益于存储、功率半导体等持续增添的市场要求。依据TrendForce的推出数据，在功率器件、镶嵌式非易失性存储器的特点工艺晶圆代工范畴，企业区别位居全世界晶圆代工公司第一名和华夏大陆晶圆代工公司第一名。

　　日前华虹半导体镶嵌式非易失性存储器、分立器件特点工艺平台已掩盖新洁能、斯达半导、东微半导以及紫光国微等国家内部主流功率半导体玩家。本年二季度两大平台季度收入同比增速区别达到 69.2%及 57.8%。

　　企业治理层曾在中期业绩会上显示，下半年产能已被消费者预订，产能应用率仍将维持100%载满水准。产能扩张方面，12英寸厂约30K/月新产能已连续达成设施安装，预期于三季度后一步步解放，产物类型聚集于要求较强的功率半导体、电源治理、逻辑等范畴。同一时间企业显示没有锡新厂将于2023年最初建造，估计于2024年投产。

　　开源证券以为，构造性范畴高繁荣助于部分抵销花费电子要求疲软带来的负面作用，同一时间受益于国家内部晶圆设置厂代工要求向在大陆代工厂转嫁趋向，未来华虹半导体仍将表现定单要求饱满状况，况且，新建产能也将有助于缓和产能范围节制。