文/裴培

来自/互联网怪盗团（ID:TMTphantom）

消息科技资产最著名的征询企业Gartner提议过一种“炒作周期”(HypeCycle)，又称“技艺老练度曲线”。全部新技艺，以及鉴于技艺的商业形式，都会经验之下五个阶段：

假如把元宇宙视为一种完整的技艺概念，它此刻处于哪个阶段？赫然，应当是“希望顶峰期”。尤其在2021年，随着Epic的融资、罗布乐思的到市场、Facebook的改名，全个互联网和科技产业差不多没有人不在讨论元宇宙。从技艺企业到内容企业，只需能把本人与元宇宙概念挂钩，就不难拿到投资；在媒体上，充斥着对元宇宙的美好憧憬，却很少有负面的报导。搞笑的是，“首批元宇宙产物”甚而尚未显露，咱们迄今见到的不过各式各类的元宇宙的雏形罢了。

只需历史规则无改变，咱们在未来不长的时间内，必定能见到元宇宙在国家内部外的“幻灭低谷期”。相当六年前，元宇宙的先驱——VR技艺，也经验过那么一次大起大落：

• 2015年上半年，暴风影音的母企业暴风团体在A股到市场，创下了延续37个涨停板的神话。为了保持高昂的估值，暴风团体全力拥抱VR概念，将“暴风魔镜”鼓吹为本人的VR硬件拳头产物。本来，暴风魔镜不过最低档次的“VR电话架”，基本不行提供沉浸式体会。但是那时的A股市场情绪上涨，基本不在乎这一丝。

• 2015年下半年，A股创业板泡沫最初破裂，但投资者尚未彻底丧失信心。暴风团体宣告下一代“暴风魔镜”将具有更高的技艺含量，而且与自家的智能电视产物绑定。号称创业板龙头的乐视网也加入了VR战局。截至2015年底，市面子上显露了十几款“VR电话架”产物，人人都讲本人具有焦点技艺。

• 2016年，创业板估值持续下降，证监会严查概念炒作，暴风团体、乐视网股价不停下跌。2017年初，市场注意力转嫁到了电话游戏、短视频、直播等新兴范畴，VR技艺没再被视为未来的进行方向。这种低潮期一直持续到2021年，“元宇宙”概念再一次引爆了VR资产，众多VR设施和内容企业均以“元宇宙”企业的身份拿到投资。

可行见到，当年VR概念在国家内部的演变，可谓“成也暴风，败也暴风”。在2015年，暴风团体董事长冯鑫一度被A股投资人视为互联网创业的典型，他对VR技艺的吹捧激发了大量其它企业的跟风，从而在短短几个月以内炒热了VR硬件市场。随着2016年创业板泡沫彻底破灭，暴风团体渐渐被资本市场边缘化，VR概念也就随之一去不复返了。

而在元宇宙范畴，国家内部其实不存留这样的“标杆企业”。绝多数A股游戏企业都自称在做元宇宙，qq、网易、字节跳动等互联网巨头在加注元宇宙，B站、芒果超媒这样的视频平台在做元宇宙，就连“新国货”花费品企业也号称要进军元宇宙——但是谁才是元宇宙的龙头呢？四处是龙头，也就意指着无龙头。既然如许，元宇宙的“幻灭低谷期”确信不会由于某全家国家内部企业的产物不成功而破灭。

在海外，咱们倒是至少可行寻到两家元宇宙“标杆企业”：平台企业中的MetaPlatforms,以及内容企业中的罗布乐思。这两家企业的一同特色是，把元宇宙作为一种长久口号，但在短期其实不依赖真实意义上的“元宇宙”赚钱。只需他们能保持收入和利润的增添，同一时间让市场以为本人走在元宇宙的正确公路上，那他们的戏就能接着唱下来。

在咱们看来，刺破当前“元宇宙泡沫”的力量，很可能来源看管方面——包括国家内部和海外的看管。在元宇宙的鼓吹者、创业者中间，不乏币圈人员，好多自称元宇宙的利用也以加密货币或NFT为主打功效。在列国税务部门和金融看管部门对加密货币日渐苛刻的概况下，元宇宙变成了币圈的一种“世外桃源”，仿佛只需打着元宇宙旗号，就可以减少炒币面对的负担。然则，看管部门还不是傻子，在认识到元宇宙与币圈的千丝万缕的关连以后，对元宇宙施加严刻治理也不过时间难题。

在国家内部，未成年人庇护也是一种潜在的看管难题。从2021年8月底最初，我们国家周全实施历史上最严刻的未成年人游戏防沉迷体系，18岁之下的使用者每个星期只能玩三小时游戏，况且限定在周末的晚上。咱们在上文剖析过，元宇宙在本质上是一种“大型开放全球游戏”，那它就势必面对未成年人防沉迷难题。实是上，此刻众多线下VR馆场正好刻意回避本人的“游戏”属性，仅仅重申本人的“密室逃脱”“沉浸体会”“多人竞技”属性。可是，仅仅换个称呼，是不可能逃避看管的。线下VR馆场大批存留的恐怖、悬疑、惊悚内容，很可能在未来的某一种时间点受到某种水平的整治，就像2021年下半年产生在剧本杀产业的事宜一样。

另有一个可能性，那便是在全世界疫情平息以后，元宇宙的雏形产物临时丧失迷惑力，使用者基数和收入大幅下调，因此激发投资者对元宇宙概念的质疑。可行见到，当前全部盛行的与元宇宙相干的产物，全在必定水平上吃到了疫情导致的“宅家红利”：

• 《罗布乐思》在2020年3-7月经验了一波使用者剧增，在此时期新加的使用者比往日十四年新加的还要多。尤其是2020年7月公布的“派对形式”，满足了美国青少年在家里开虚拟派对的要求。

• OculusQuest2的热卖，在必定水平上也是由于疫情导致的在家办公和在家娱乐要求。扎克伯格甚而以为，远程办公的潮流是不可逆转的，就算疫情完毕了也一样，终归会导致“人类十足脱离地理位子的束缚”。

• 国家内部线下VR馆场的盛行，也得益于其它出门娱乐方式让出的市场份额。比如，电影院、剧场在往日两年都遭遇了惨烈打击；VR馆场由于单场参加人口不多，遭到的作用反而较小，况且吃到了商业地产租金下降的红利。

• 2020年，美国及全球的PC销售数量显露了罕见的回暖，PC端游和主机游戏使用者也大幅上升。这相当大水平上是疫情时期使用者以游戏代替出门运动所导致的。EpicGames、Take-Two等潜在的元宇宙厂家，都吃到了这一波红利。

讽刺的是，Epic创始人斯维尼在驳斥扎克伯格的元宇宙愿景时，曾说：“远程办公非是人类的刚性要求，在疫情完毕以后，远程办公就会退潮。”然则，疫情完毕可能也意指着游戏资产的退潮，以及全个元宇宙概念的临时退潮。这类全世界性的浮动，加上列国看管部门可能采用的行动，将一同促使元宇宙从“希望顶峰期”跌落到“幻灭低谷期”。

这件事宜会在甚么时刻显露？不晓得。但依据历史规则，它是势必显露的。咱们无妨进一步思考：在这种“幻灭低谷期”到来以后，又会产生甚么？

大量创业企业的倒闭、资本的撤出、媒体的翻脸，这就不用说了。更要紧的是那一些大企业的动向：另有多少巨头乐意在“元宇宙”概念被资本市场唾弃的概况下，还日复一日地在这种范畴投入重金，作用本人的季度利润？

典范的平台企业不容易坚持下去。Google是此中的典范，最近十年它做的多数花费端产物皆是“一年/两年热度”，像Stadia这样坚持了三年的效劳曾经堪称不朽。Amazon恐怕也好不到哪里去，它的自研游戏和电影营业皆是高开低走，与治理层缺乏耐心相关。只是，这两个巨头原本在元宇宙方面的投入就不太高，退出了也没有伤大雅。

MetaPlatforms(Facebook)确信不会放弃以VR技艺为进行方向，由于它曾经投入了十年的时间和几百亿美元的研发本钱。可是，扎克伯格可能换一种名词去形容他的VR愿景。在2020年从前，扎克伯格极少提到元宇宙一词，到了2021年却摇身一变成为元宇宙的旗手，体现了对市场热点的敏锐嗅觉，以及语不惊人死不休的精神。假如去掉元宇宙一词，他还可行运用远程办公、虚拟办公、VR传送(Teleport)……等各式新概念。独一的难题是，届时Meta会不会又要改名？

在华夏，qq大概会默默坚持下来，由于它一方面具有巨大的游戏营业，一方面另有QQ这种元宇宙平台的候选人。qq是EpicGames的第二大股东，是以可行方便地借鉴后者的效果。大伙可能注意到了，在2021年的元宇宙热潮中，qq是体现最低调、最不愿意公布显露本人的元宇宙计划的互联网巨头。既然它此刻不着急追逐热点，当热点降温以后应当还不会着急退出。

字节跳动的动作则不容易预测——它在2021年8月才经过采购Pico进军元宇宙，曾经太晚了。它的游戏营业尚未取得相当大成功，手头的平台和产物还不符合进化为元宇宙。在广告营业增添乏力、游戏和教导营业前途未卜的概况下，字节跳动在未来几年的重心将是电子商。在这类概况下，假如元宇宙概念降温，它很可能会丧失进一步投入的兴趣。

在游戏企业中间，EpicGames确信会坚持下来，它曾经以实现《雪崩》中的情景为策略指标了。罗布乐思的前途则有些晦暗不明，由于它尚未实现稳固盈利，以未成年人为主的使用者群还不太符合激进的商业化。日前，罗布乐思的估值远超出Epic,由于前者的“元宇宙”成分更浓、更适合投资者的期待；但是一朝元宇宙概念降温，缺乏自咱造血能力的罗布乐思可能快速屈居Epic以下，眼睁睁地看着后者在这条赛道上夺取优先位置。

至于Take-Two这样的惯例游戏企业，尽管自以为比Facebook更挨近元宇宙愿景，可是骨子里仍是很怀疑元宇宙概念的可以性。你不可能在本人怀疑的概念上投入太多资源；一朝这种概念遭遇市场质疑，你可能立将要其抛弃。包括Take-Two、EA、动视暴雪、UbiSoft在内的欧美大型游戏企业通常皆是到市场企业，须要每个季度面临股东的拷问，是以不容易在元宇宙的“低谷幻灭期”依然聚集于这种方向。

比较以下，米哈游这样的非到市场企业倒是具有特异的优势：它不缺钱，不要在乎短期业绩，况且对元宇宙有充分的认知和计划。一朝元宇宙概念陷入低谷，唯有这样的企业才能逆势扩张，以较小的代价达成技艺和内容的突破。附加说一句，Epic也是非到市场企业，在各项营业上与米哈游有异曲同工之妙。