文丨财联社

一份如预期显露回落的美国CPI数据，本应令昨夜的美国股债市场全都陷入举杯同庆的欢腾场面。然则，周三的华尔街却仿佛有些“人格断裂”——股市切实表现出一片喜气洋洋的现象，纳指愈是步入了技艺性牛市之间。但债券市场在仅仅高兴了没多长时间后，就被很大的担心情绪所笼罩，美债收益率短线上演了激烈的电梯行情……

昨夜的市场究竟有多么断裂，咱们无妨先来看之下几张图：

美股周三走向切实很强劲，况且从开盘后就差不多一路飙升：截至当天收盘，道指涨535.10点，涨幅为1.63%，报33309.51点；纳指涨360.88点，涨幅为2.89%，报12854.80点；标普500指标数据涨87.77点，涨幅为2.13%，报4210.24点。

周三纳指近3%的大涨进一步点燃了多头情绪，日前曾经从6月的低点反弹了逾20%，正规迈入了技艺性牛城区域。

然则，与美股一路从头强到尾造成鲜明对照的是，美债价值隔夜却表现了显著的“虎头蛇尾”态势。

在美国CPI出炉伊始，各期限美债收益率切实跳膝般地大幅下挫了逾10个基点，但随着利率市场从新解读CPI的作用，以及两位美联储官员随后连接发表鹰派讲话，美债收益率今后快速反弹，差不多收复了CPI数据后的悉数跌幅。

截至纽约时段尾盘，各期限美债收益率已从全线下跌变为了涨跌不一：2年期美债收益率跌5.6个基点报3.224%，5年期美债收益率跌3.9个基点报2.929%，10年期美债收益率涨0.4个基点报2.788%，30年期美债收益率涨4.4个基点报3.037%。

全无疑问，股市和债市行情所表现的反差，再次令业内对全新通胀数据所反馈出的信号发生了疑问，这份临时表现回落迹象的CPI汇报，真的能令美联储激进加息的步伐有所停滞吗？

美联储鸽派更鹰了？

至少，美联储官员眼下赫然以为其实不会。

周三，虽然美股投资者对两位美联储鸽派官员所发表的鹰派讲话其实不“感冒”，但债市买卖员却对此予以了高度重视，甚而以为这两场讲话的要紧性，可能丝毫不亚于周三的CPI汇报。

当天首先发表讲话的是芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)。他一出场就对CPI的出色体现泼了冷水。“咱们首次获得了踊跃的通胀汇报，但物价升幅依然处于令人没有办法接纳的高位。”

埃文斯周三在德雷克大学主持的运动中显示，美联储可能仍会在明年接着加息，以压低难以接纳的高通胀。“咱们曾经十分快地收紧货币政策，咱估计咱们将在本年剩余时间和明年接着升息，以保证通膨回到咱们2％的指标。”

埃文斯估计到2023年底，联邦基金利率将在3.75%-4%的范畴内。他显示，“咱们在利率方面处于有益位置，假如须要，可行调转方向更具节制性的立场，或许不加息那末多。”

而在埃文斯以后出场的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利，立场甚而要更为鹰派。这位长久以来美联储内最具代表性的鸽派官员显示，他期望在本年年底前将基准利率提升到3.9％，2023年底前提升到4.4％。

依据美联储6月发表的点阵图，这将预示着卡什卡利正成为联邦公布市场委员会中最鹰派的委员。

卡什卡利在周三的Aspen Institute运动上指明，“6月发表的点阵图中，咱提议本年年底前将联邦基金利率提升到3.9％，明年年底到4.4％，于今还无甚么事能让咱改变这类预测”。

业内研判：莫轻易下判断美联储已调转方向

美国劳工部周三发表的数据显现，美国7月份客户价值指标数据同比上升8.5%，低于6月份创40年新高的9.1%涨幅。7月份CPI环比持平。石油价值下跌抵消了食品和住房本钱的上升。

剔除振动较大的食品和燃料的焦点CPI环比上升0.3%，同比上升5.9%。焦点和全体CPI均低于预期。

这份好于预期的美国通胀数据，令不少市场人员在第一时间押注，数据可能会减少美联储接着大幅加息的负担。在CPI汇报出炉后，市场此刻定价以为9月份加息50个基点的可能性大于加息75基点，未来二次会议累计升息幅度将不到100基点。

然则，随着美联储官员在CPI出炉当天就对市场温和加息的预期泼了冷水，坚持激进加息的路径不动摇。不少业内人员也指明，眼下可能还没到轻易下断言美联储将调转方向的时候！

Barclays Capital市场战略师Michael Pond显示，尽管周三的通胀数据意指着9月最可能的结果是加息50个基点，但美联储依然须要收紧政策。全新CPI数据是美联储必需要参考的，但光这种数据也不够。

First Citizens Bank Wealth Management市场和经济探讨主管Phillip Neuhart也显示，“低于预期的通胀速度令市场欣慰，但按一律值计算，通胀依然太高，单月数据没有办法被视为趋向，美联储可能会接着收紧货币政策，直到通膨处于显著的持续下行趋向。”

依照日程表，在美联储9月议息会议前，仍将有一份非农汇报和一份CPI汇报出炉，尤其是8月的CPI汇报，又将正在卡在美联储噤声期发表。因而从此刻到美联储9月决议时，一切可能都仍将存留庞大的变数。

毕马威首席经济学家Diane Swonk在展望9月议息会议时就显示， 美联储正好对冲与未来供给冲撞相关的风险以及当前的通胀，可能仍会偏向于升息75个基点。美联储很大的风险是收手太早而非是太晚。要改变决策准则，美联储须要的物价降温幅度会比此刻大得多，在此刻的经济环境下，等9月会议到来就如同等候一种漫长的世纪。