文丨财联社

海康威视曾是不折不扣的机构抱团股，也曾颇受张坤、刘彦春、谢治宇等顶流基金经理追捧。但在股价演绎出的浮沉中，仿佛唯有冯柳还在坚定持有且大手笔增持。

8月12日晚间，海康威视披露了2022年半年报。自到市场以来，这是海康威视首度显露半年度净利润同比下降，增收而不增利。2022年上半年，海康威视营收372.58亿元，同比增添9.90%；而归母净利润为57.59亿元，同比下调11.14%。股价方面，虽较一季度跌幅收窄，但二季度仍录得9.73%的跌幅，本年已累计跌超35%。

然则，私募大佬冯柳却不惧逆势，大举增持海康威视，二季度斥资66亿元增持1.88亿股，环比增幅近90%，位列第四大畅通股东。而统一阶段，张坤麾下“易方达蓝筹精选”已退出海康威视十大畅通股东之列。

实质上，冯柳对“安防龙头”海康威视的青睐已超越2年。2020年三季度，冯柳麾下高毅邻山1号远望基金新进海康威视十大畅通股。自此于今，冯柳增持海康威视的买卖本钱在160亿元上下，而如许重磅加注海康威视，关于冯柳而言究竟是福仍是祸呢？

值得注意的是，在这2年多的时间里，冯柳二次减持海康威视，粗略估算下，冯柳二次套现收获23-30亿元。从2020年三季度于今，冯柳持股数量几近翻倍。经不十足统算，冯柳持仓的本钱大概在30-32元/股左右。以海康威视全新的股价33.41元/股而言，冯柳或略有浮盈。

逆势加仓90%，冯柳160亿“豪赌”海康威视

本年二季度，冯柳治理的高毅邻山1号远望基金增持海康威视1.88亿股，环比增幅多达89.52%。截止二季度末，该基金产物持有海康威视共3.98亿股，占总股本比重达到4.22%，依照海康威视二季度平均成交价35.13元/股估算，其期末增持金额约66.04亿元，持仓市值也多达144亿元。

在海康威视十大畅通股东中的名次，高毅邻山1号远望基金也由一季度的第五名上升至第四名。

本年二季度，海康威视股价一度因一则可能会被美国制裁的传闻，而导致股价大幅下跌。5月5日信息，海康威视可能会被列入美国财政部SDN名单，当日海康威视股价便闻声跌停，次日接着大跌9%，10个买卖日里股价一直跌至30元股周边。外界普及猜测，冯柳或很可能在此时期逆势加仓。

冯柳之外，海康威视曾被多位顶流基金经理抱团持有。2020年下半年，海康威视颇受张坤、刘彦春、谢治宇、周应波等多位基金经理追捧。到了2021年一季度，公募基金对海康威视合计增持市值挨近300亿元，位居公募基金增持榜首。这一季度，海康威视新进张坤麾下”易方达蓝筹精选“、刘彦春麾下”景顺长城新兴成长“前十大重仓股。

同年四季度，睿远基金一次性出动6人组团调研海康威视，陈光明、傅鹏博、赵枫这3位顶流巨头愈是罕见同框。

本年一季度末，张坤麾下“易方达蓝筹精选”持有海康威视1.26亿股，对应期末持仓市值51.66亿元，海康威视一度位列其第四大重仓股。统一阶段，该基金产物也位居海康威视第八大畅通股。而截止本年二季度末，“易方达蓝筹精选”已退出海康威视前十大畅通股东之列。

而从持有时间和持仓变动看，上述基金经理许多是在股价上升和高位震荡行情中买入。好多时刻，机构在股价上升时成为推进行情上升的急先锋，下跌时成为砸盘的主力军，而损失颇多。

依据2021年中报数据，大家都有1389家机构持有海康威视股票。而2022年中报数据显现，392（革新中）家机构持有海康威视股票。

经整理，自2021年三季度以来，冯柳增持海康威视的买卖本钱在160亿元上下。如许“豪赌”海康威视，实属罕见。而关于坚定持有且大手笔增持海康威视的冯柳而言，究竟是福仍是祸呢？

二次减持套利外，股本翻倍，或略有浮盈

从持仓数据看，冯柳对“安防龙头”海康威视青睐已超越2年。从2020年三季度于今，持股数量由2.31万股增至3.98万股，股本几近翻倍。经不十足统算，高毅邻山1号远望基金持仓海康威视的本钱大概在30-32元/股左右。以全新的股价33.41元/股而言，冯柳持有海康威视或略有浮盈。

高毅邻山1号远望基金在2020年三季度，新进海康威视十大畅通股东，共计持股2.31亿股，期末持仓市值约88.03亿元。

2020年二季度末，海康威视第十大畅通股东的持股数为4554.7万股。也就意指着，高毅邻山1号远望基金至少在随后的三季度买入超1.86亿股。海康威视当年二季度股价在26-30元/股周边，三季度股价则在29-39元/股，期末持仓市值已突破百亿。

若冯柳三季度干脆买入2.31亿股，依照36.86元/股的均价计算，本钱支出约85亿元。而若是二季度买入三季度加仓，冯柳买入均价约35元/股，本钱支出约81亿元。

这一年四季度，高毅邻山1号远望基金增持海康威视1900万股至2.5亿股。这一阶段，企业股价持续上升，股价在36-48元/股之中，均价约45元/股，对应本钱支出约8.6亿元。

到了2021年一季度，该基金减持海康威视3500万股至2.15亿股。这一季度，海康威视股价一度涨超67元/股，如以股价高点减仓海康威视3500万股，则高位收获约23.5亿元；而若以均价58.56元/股计算，则收获20.5亿元。源于股价涨幅明显，即便减持后，期末持仓市值还保持在120亿元左右。

随后的两个季度，高毅邻山1号远望基金保持之前对海康威视的持仓数量，但源于股价下跌，2021年三季度期末持仓市值较前一季度降低了20亿元。当年四季度，该基金接着减持海康威视1120万股至2.04亿股。彼时股价震荡，依照均价51.77元/股计算，该基金收获约5.8亿元。

综上，冯柳二次减持海康威视收获在23.3-29.3亿元。

2022年一季度，海康威视股价股价从51元/股一路跌至37元/股，累计跌幅超22%。这一季度，高毅邻山1号远望基金增持海康威视620万股至2.1亿股，期末持仓总市值下降至86亿元。这一阶段，依照46元/股的均价，冯柳对应本钱支出约2.8亿元。

收入和费率存留错配，营业曾经高度碎片化

关于能否会被美国制裁的传闻，海康威视治理层在半年报的业绩讲明会上显示，假如美国没有理由制裁全家公司，源于海康威视营业掩盖151个国度和地域，那末这类制裁是对美国信用的一个伤害，信任日前还无到这一步。同一时间业内对此曾经普及担心适中，即使是最悲观假设下，假如不考量国外营业奉献，依照东吴证券的测算，估计2022年企业归母净利润为150.45亿元，充分保守预计赐予20倍PE。也比日前海康威视的估值高。

同一时间，海康威视治理层信任华夏经济未来10年、15年是个十分没有问题时期，对海康威视来讲也是个十分没有问题时期。“华夏有14亿的人数，咱们还不用太悲观，从本来的机会导向，回到运营导向，创新导向，皆是好机会。期望华夏有更多企业走势更老练，抓住这一次机会，让华夏资产更上一种台阶，也期望华夏投资人给咱们一种机会”。

业内指明，海康威视的营业曾经高度碎片化，渗透到华夏经济的每个步骤，有没穷尽的情景，再加上存在数量革新和数字化的进级，实质上海康威视是高度耦合华夏GDP的，差不多因而GDP增添+。假如不以为华夏GDP会负增添的话，海康威视长久来看每年都大几率会得到正增添。而从中报来看，尽管在二季度疫情下净利收到冲撞，但营收仍维持正增添。

之于二季度净利润的负增添，也是前期的投入较大。在业绩讲明会上，治理层也屡次显示源于对未来乐天，在人士的扩张和研发费率的投入增速较高，未来企业将接着维持技艺研发投入，持续巩固智能技艺根基，不停丰富智能设施种类，潜心发掘智能利用成果，为企业在智能物联范畴的稳健进行保驾护航。

依据半年报披露，2022年上半年，企业研发投入46.75亿元，同比增添20.56%；企业的治理费率12亿元，同比增添36.28%。

有剖析指明，这在二季度疫情冲撞下，会造成收入与费率的错配，因而利润短期的振动可能其实不讲明甚么难题更不作用其长久进行方向，甚而还指引了企业未来的成长方向，由于费率方向常常是在成长结果此前发展的，这是一个先行目标。