记者 | 李京亚

当愿景基金走到第五个年头，孙正义的精神偶像从坂本龙马临时改为了“老乌龟”德川家康。

在周一软银团体的业绩发表会上，孙正义的语气低落，展开了将近一小时的自咱批评，来回提到须要 “自咱反省”。

“当咱们缔造庞大利润时，咱变得有些神志不清，此刻回过头来看本人，咱感觉差不多尴尬和后悔。”孙正义这样坦白。

8月9日，软银团体发表了2022财年第一季度财报。财报显现，软银在4至6月的财季净损失达到了3.16万亿日元，约合国民币1584亿元，较上一季2.1万亿日元的净损失持续扩大，延续两季亮出红灯并持续显露了破记录的损失。

昨年同期，软银团体的净利润为7615亿日元，对照以下显得6月当季更为惨烈。3.16万亿日元的损失额，不但刷新了软银团体的单季损失记录，也成功刷新了日本国家内部公司季报记录。

业绩推出后当天，软银股价在盘中下跌8%。日本巨头筹算接着把回购股票当作解决现状的一种要紧形式，软银显示，将斥资4000亿日元回购至多6.3%股份。

全体来看，软银当季业绩的崩塌可行容易而干脆的归咎于两件事：全世界范畴科技股的暴跌以及大范围的日元贬值。

坏信息不停

源于软银一半的债务是美元，日元贬值推高了其以美元计价的债务价格，因而软银以日元计算的债务增添了8200亿日元。有剖析指明，软银团体本季度创下史上第一大损失，正是美联储加息带来的间接性后果。

被广大关心的是，软银麾下的愿景基金在6月份的季度损失达到2.93万亿日元，干脆导致了软银团体全体业绩的崩塌，而上年同期愿景基金录得收益4519.3亿日元，本季度也成为了愿景基金成立以来的第二大损失季度。

本年上半年，软银的愿景基金投资营业一直在损失，损失分布在其巨大的投资组合之间。软银对滴滴外出、商汤科技、欧洲第一大金融科技独角兽Klarna和美国出售额第一大的房地产经纪企业Compass等的投资都给愿景基金带来了损耗。此中的典范代表当属韩国电子商企业Coupang和美国第一大的外卖平台DoorDash，这种企业的股价在本年二季度遭遇了重创。

软银方面重申，其投资组合中的到市场企业股价显露下跌，最重要的是源于通胀居高不下导致利率下降，加重了市场对经济衰退的担心情绪，导致全世界股价下跌成为趋向。

须要指明的是，这却非软银首次将巨额损失归咎于科技企业股价大跌。征询企业Asy毫米etric Advisors的策略师阿米尔 安瓦扎德5月就在一份汇报中指明，软银损失的原因也是软银的基本性缺陷，“软银的全个营业构造依赖于一种要害假设，即股价不停上升。”

探讨机构Redex Research剖析师柯克?布德里撰文显示，软银在往日两个季度的投资损失，使两只愿景基金大致退回两年前科技股大涨和随后大跌此前的水准。

软银的两期愿景基金日前合计投资了473家企业，此中未到市场的企业面对的麻烦也许很大。

依据软银的业绩汇报，4-6月份，软银的愿景基金1期中未到市场企业的股份录入了23亿美元的未实现损失，愿景基金2期未到市场股份录入了66亿美元的未实现损失。假如详细看软银的累计损益，会发觉愿景基金1期累计起来还略有盈利，愿景基金2期和拉美基金曾经显露损失，而2期中多数企业是未到市场企业。孙正义作出提醒，软银投资组合中未到市场企业可能面对很大的寒冬。

与外界想象略有不同，愿景基金在一片外界哀鸿声中全体依然维持着累积盈利，不过盈利较峰值时代已下跌严重，根本清零。在2022年第一季度，软银曾推出愿景基金1期和2期加起来的累积投资收益为1122亿日元。

下降本钱的形式

愿景基金之外，软银最受关心的便是与阿里巴巴之中的关连。

依据软银这份财报，孙正义曾经典质手里54%的阿里巴巴持股，截止6月底，软银持有阿里巴巴股票市值约9.84万亿日元，软银手中的阿里持仓曾经下调到了23.7%。软银团体在周三又显示，将接着减持阿里的股份，将其持股比重从23.7%降至14.6%，估计本季度将增添4.6万亿日元（约合340亿美元）的税前收入。之前，阿里市值的下调是作用软银股价的最重要的要素，而此刻阿里对软银的作用已不算大。

软银显示，它在4-6月的季度里筹集了105亿美元，在该季度完毕后，经过应用其在阿里巴巴的股份，又筹集了更多现款。

据软银披露，愿景基金在4-6月出卖了一大量产业，共计为愿景基金带来了56亿美元的收益，此中包括物业平台Opendoor和贝壳找房，愿景基金在这一季度还清空了Uber的悉数剩余股份。软银显示，曾经在4月至7月的某个时刻以每股41.47美元的均价出卖了Uber，每股平均本钱为34.50美元，因而这项出卖是盈利的。

种种迹象表达，日本巨头正好调转方向经过甩卖产业来筹集资金。之前，软银惨重依赖投资组合中的企业发展IPO来筹集资金，愿景基金投资组合的范围使孙正义其实不缺乏平安感，而此刻全世界股市的持续低迷让得软银麾下诸多科技企业IPO受阻，软银的战略也发生了浮动。

投行杰富瑞专注于软银的剖析师阿图尔·戈亚尔以为，软银团体此刻乐意以合乎道理的价值将全部产业货币化，“这对软银的股东来讲是个好兆头，但对被投资企业来讲非是好兆头。”

软银回缩投资策略以降低本钱的迹象从上季度最初就十分显著，从孙正义的态度来看，这一趋向还将持续。

孙正义显示，愿景基金在4-6月份批准了6亿美元的投资额度，远低于昨年同期206亿美元的峰值水准。他进一步显示，软银正好以新的纪律推行投资事业，之前在发展投资时，初创公司的估值依然太高。

投资节拍放慢的同一时间，软银投资部门的能人流失也曾经蔓延到了最顶级别。

本年7月，外媒曝出，软银团体执行副总裁、愿景基金CEO拉吉夫·米斯拉将淡出软银，创立一种隶属本人的新基金。作为创造愿景基金的焦点人物，米斯拉的离职已断断续续传了两年，他与曾经离职的前软银COO马塞洛·克劳尔被以为是孙正义的左膀右臂。另据彭博社上周报导，愿景基金还有两名要紧治理合伙人也会随米斯拉离去。这样一来，自2020年3月算起，愿景基金的高管离职人口已达到至少10人。

失去了要害盟友的孙正义还发出了裁员的提前警告，他提到，愿景基金的人士可能须要 “大幅降低”，在软银团体层次也须要在不同单位发展 “本钱削减”。

据《金融时报》信息，挨近软银的人员证实，孙正义在往日三年里曾屡次讨论将软银收归私有的选择，但迄今无推行，部分原因是该企业的各大日本银行贷款方——尤其是瑞穗的施压反对。

软银的愿景基金于2017年达成了首轮募资，986亿美元的基金总额是史上创投基金第一大，体量差不多于4个银湖资本和15个红杉资本，其LP组合也堪称一时之选。孙正义用独断专好的风格和好胜精神推进着愿景冲撞着全个风投界长达五年，时于今日，愿景基金的排他性风格无真实改变风投界，反而终结了软银里面诸多优秀投资人的职业生涯，外界全在观望的是，最初走下坡路的孙正义能否还存有改变游戏准则的机会。