文/七鑫

来自/奇偶派（ID:jioupai）

和百度一样，字节跳动对医疗有着近乎执着的追求。

最近，字节跳动又豪掷100亿元，高价采购了妇产医院美中宜和。依照美中宜和近几年的年营收水准和同类医院的利润体现看，字节跳动100亿元的采购对价一律称得上超高价。

而在此此前，字节跳动经过采购和营业拓展，曾经在医疗产业屡屡出手，广大布置医疗产业的若干细分赛道。

在生产出今天头条和抖音两大高级流量平台后，字节跳动这家以前被誉为“爆款工厂”的互联网企业仿佛熄火了，好几年未缔造出新的爆款产物。在教导产业全线溃败，游戏布置再三收缩的背景以下，医疗这一关连国计民生的根基产业，仿佛成为字节跳动重金押注的又一方向。

为什么字节跳动如许高对价采购美中宜和？之前，字节跳动在医疗产业做了哪些布置？其它互联网巨头，在医疗产业上有哪些动作？医疗产业与互联网医疗产业所面对的看管环境是甚么样的？

本文，将来会剖析以上几个难题。

100亿要了个医院，值不值？

一会儿前，字节拿下了全家医院。

公布消息显现，6月22日至7月11日，北京美中宜和医疗治理（团体）局限企业产生股权变更，字节跳动麾下子企业——小荷健康科技及小荷健康香港增持了相干股权，对美中宜和实现了周全控股。

材料显现，美中宜和是面向全中国中高档消费者的不业余妇儿医院，提供产科首尾过程的一站式效劳，具有7家妇儿医院、2家概括门诊及5家月子中心，掩盖京津冀、长三角和珠三角。

2020年4月，美中宜和医疗经过采购北京宝岛妇产医院，在北京具有了试管婴儿营业执照。在地域掩盖、院区数量等中高档市场所占率上，美中宜和均所占了优先优势。

材料显现，2020年美中宜和营收为20多亿元，同比增添12%；产科营业占比60%以上。另一份2022年4月的纪要显现，日前美中宜和生殖收入在团体收入中占比小于10%，未来5年估计将生殖收入做到团体收入的20%。

源于美中宜和无公布利润数据，咱们在以体量挨近的和睦家来剖析，和睦家2019年营收24.5亿元，利润1.6亿元，利润率为6.53%。假设美中宜和20亿元的营收，以和睦家同样利润率来计算，美中宜和的年利润为1.3亿元。

之前，在一级市场估值100亿的医疗效劳公司唯有和睦家、宝石花两家。和睦家2019年收入20亿元，在资本疯狂的年头估值将将达到100亿元。宝石花2019年收入则达到了81.4亿元，估值还不过100亿元。

单纯从财务投资的视角看，中短期美中宜和赫然难以收回字节跳动上百亿的采购对价，这其实不是一笔划算的交易。那末从双方的营业协同性和未来进行来看，会有更多想象力吗？

从使用者导流的方位看，字节跳动巨大的流量，关于美中宜和赫然能带来极高的客源价格。

以抖音为例，据国金证券研报，QuestMobile数据显现，2021年12月抖音女性使用者占比51%；年龄上，19岁-30岁（25.1%）和31-40岁（25.2%）为最重要的焦点团体。

抖音上大批的女性使用者，不论是育龄女性，仍是有协助生殖要求的高龄产妇，关于美中宜和这样须要客源的私立医院而言，是可以的导流通道。

另外，在城际分布上，抖音使用者团体高线都市（二线及以上）占比超40%，打破了大家对抖音下沉使用者居多的固有观念，而美中宜和的多家机构都分布在一线都市，一二线都市的抖音使用者，关于美中宜和是相比精确的客源团体了。

而美中宜和作为线下实体医院，关于字节跳动布置已久的医疗赛道而言，是可以的补充。之前，更多在大健康和线上医疗赛道发力的字节跳动，须要线下实体医疗来落地本人的少许产物和案例。假如能在自家医院发展试验，自然是更为通畅的。这也干脆解决了好多互联网企业做医疗上面第一大的阻碍，进不去医疗体制的难题。

全体来看，字节跳动的流量池关于美中宜和来讲，是可以的导流通道。而美中宜和则补足了字节跳动在医疗产业布置上的线下实体医疗情景缺乏的不足之处。

本来，单从美中宜和本身的要求看，它的未来也有必定的想象力。

美中宜和具有试管婴儿营业执照，可行提供协助生殖、产后康复、医学美容等高净值效劳。除此之外，美中宜和还持有体外受精-胚胎移植（IVF-ET），以及卵泡浆内单精子显微注射（ICSI）技艺执照。

数据统算显现，截止2020年12月31日，国家内部经批准展开人类协助生殖技艺的医疗机构大家都有536家。此中北京地域有18家，国家内部的试管婴儿相干营业依旧有着较高的门槛，中高档私立妇儿医院也存留稀缺性。

依据弗若斯特沙利文的研报数据，估计到2023年，华夏的协助生殖效劳渗透率将达到9.2%。而这与欧美国度的33.0%到36.0%比较，依然有不少的增添体积和市场潜力。

从产业前景看，美中宜和具备较稀缺的协助生殖技艺，在中高档人群中接纳度较高，处于妇产产业头部，与字节跳动之中也存留消费者掩盖面重合度高、区域重合度高的耦合点，同一时间营业互补性较强，因而，字节跳动对其发展采购有必定合乎道理性。但从财务投资的方位来看，字节跳动以5倍PS（企业市值/收入）的高估值采购美中宜和，中短期难以收回投入。

字节跳动的“求医路”

尽管短期看，字节跳动的百亿投资也许难以收回本钱。可是假如理解字节跳动之前在医疗产业上的布置，也许咱们就可以了解，这次的采购还不那末突兀了。

相关于早已投资医疗范畴的阿里qq等企业，字节跳动入局较晚，但动作频繁，布置意图也很显著，走的是内容科学普及、线上数字诊疗再到线下诊所的路线。

在2020年5月，字节跳动以5亿元全资采购了医学内容平台“百科名医”。这一次采购最明显的意义是补足字节跳动在医疗科学普及、社区内容建造范畴的不足。达成采购后，字节跳动公布“小荷医典”，来做科学普及和提供相干资讯。

同年9月，字节跳动采购了互联网医院“幺零贰四科技”，这家企业定位是医疗健康内容效劳平台。

买卖达成一会儿，字节跳动成立了专门负责大健康营业的极光部门，由百度老将吴海峰带队，将原有的头条健康更名为独立品牌“小荷医疗”，并发表了App，从此正规进军线上医疗产业。

小荷健康的App镶嵌线上问诊、公立医院查询、购药等效劳，表现了其试图经过线上流量落地，联结实体医院、医生，从而实现其医疗营业闭环的设置。

2020年底，字节跳动在北京成立了名为“松果门诊”的诊疗机构，以“大专科小概括”为特点。然则据晚点报导，去松果门诊的客源是字节员工为主，许多是打疫苗、做健康审查，并没迷惑外部客源。

2021年，字节跳动又先后领投心思健康医疗平台“好心情”，入股美中宜和以及宏达爱瑞。除美中宜和外，好心情具有线下的实体心思诊所，宏达爱瑞医疗科技具有北京美中爱瑞肿瘤医院等品牌。三者皆具备“线下基因”。

依据企查查数据，2021年字节共投资64家企业，文娱传媒范畴最高一笔投资额多达40亿美金，总计已披露金额近350亿元。

相关于文娱范畴等的投资来看，这一次耗资100亿元采购医疗范畴的美中宜和，其实不算特别显眼。但考量到之前字节跳动在医疗范畴公布的总投资额不足10亿元，采购美中宜和也许是字节跳动大举进军互联网医疗产业，并走势线下的一种要紧信号。

关于这次字节跳动采购美中宜和，CIC灼识征询合伙人王文华以为，花费的流量变现催生电子商迅速成长，而严肃医疗的流量变现，仅经过纯线上的形式不容易支撑，纯线上解决不了相信感和不业余水准的难题，线下的医疗效劳机构并购也就顺理成章了。

在他看来，互联网大厂的流量的特色打算，适合的医疗载体须要基数巨大的潜在使用者团体，而且医疗效劳也具备必定的花费属性，因而流量变现的医疗效劳很少针对罕见病，并购标的也会选全中国性医疗效劳机构，这样方能实现线上流量变现的效能第一大化。妇儿医院正是适合上述特色。

字节跳动优先的介绍算法、庞大的流量、依靠于短视频的引流能力和KOL资源池，在线上范畴更简单建造起医患互动社区，经过经历分享，加强使用者品牌粘性，同一时间经过社群收集到的数据，建立新的医疗大数据获取通道，这点数据关于医药研发机构和疾病探讨机构同样存留价格。

但想要实现这类看来美如画的营业协同转化，此中依然存留着较大的现实困境。依据八点键闻的知情者爆料，源于医疗决策的繁杂性，即便竭力提升日活、做患者故事的形式，从抖音到小荷健康的线上问诊转化率依然不高，唯有1/10万左右，导向线下只有会更少。

将流量转化为医院的品牌活性当然是一步好棋，但起首这步棋得确定能发生成果才行。假如导流成果太低，终归美如画也只能在“画”上了。

大厂各有各的“医路”

本来，非是无互联网巨头没动过医疗产业的心理，在字节此前，阿里、京东、qq、百度都长久布置过医疗。况且，每全家都有本身的特异打法。

阿里早在2014年就曾经创建了互联网医疗平台阿里健康，并成为“互联网+医疗健康第一股”。2018年最初着手塑造线上线下一体的互联网分级诊疗体制，并于2020年打开布置医疗产业数字根基建造。

另外，阿里健康紧密协同阿里系兄弟如支付宝、钉钉、菜鸟网站等，为医药数字化转行、医药溯源、便民医疗效劳提供支撑。经过天猫医药健康、医鹿App、小鹿中医等平台，为更多慢病患者提供各式效劳。

从其投资逻辑可行瞧出，阿里健康在以电子商平台为根基，持续牢固其在医药营销、数字化问诊、基因检验等效劳的布置。经过不停放宽B、C端营业的触及范畴，来改善其鉴于电子商平台的“医-药-险”闭环能力。

和阿里一样，京东也是早在2014年就最初运营医疗健康营业。日前，其主业务务包括医药供给链、互联网医疗、健康治理、智慧医疗等。

京东健康不但将营业范畴有限于帮助商家在线营销，却是经过构建供给链网站，进一步与公司搭建合作方式。不论是零售药房相干营业，仍是在线医疗健康效劳营业，京东健康都已凭借其早期搭建的供给链网站将“触手”拉伸到了“互联网医疗”范畴。

透过京东健康2021年在互联网医疗板块的一系列动作，可行清楚地感知到，其一，京东健康互联网医疗营业正以供给链网站用合作的方式持续深入布置至若干范畴；其二，慢病治理、癌症早筛等在其互联网医疗营业中占相比大；其三，脑科学、慢性传染病、宠物医疗、中医等范畴京东健康亦在持续开拓。

qq同样也是在2014年发展在医疗范畴的第一笔投资。

而且早在2017年8月，qq就发表了首款将AI技艺利用在医疗范畴的医疗器械产物，取名“qq觅影”，来帮助医生更明确地发觉早期病灶。这意指着qq从AI技艺探寻和理论探讨出发，渐渐深入到临床难题，走完了一种医疗器械产物的立项、研发，上市准入的全进程，真实成为医疗产业一员。

除本身产物外，qq还频繁与惯例医械公司展开合作，放宽其在医疗器械范畴的布置。比如广西qq就入股了三类介入医械赛禾医疗，成为其第二大股东。这是全家研发和制造有源类血管植介入医疗器械的高科技公司，首个产物曾经映入临床试验阶段。

可行瞧出，qq在医疗范畴的思路是经过本身技艺干脆制造出可用的医疗产物来切入赛道，以使用者和产业为两面，以实体/技艺产物联通互联网电子消息，将电子健康卡、医保电子凭证、就医协助用具、医学科学普及资讯作为四座桥梁，建立医疗健康数字化“两面四桥”，终归达成其所谓“接连一切”的医疗梦。

赫然，医疗作为社会根基公共要求，互联网大厂们对其都觊觎已久，而且都依据本身营业类别布置颇深，可是像字节跳动这样耗资百亿拿下全家实体医院的，依然是头一遭。

这背后，全体医疗产业看管环境有甚么样的浮动与新趋向？

新看管新局势

依据中商资产探讨院的梳理数据，华夏全体互联网医疗市场由2017年的807亿元增至2021年的2831亿元，估计2022年互联网医疗市场范围将进一步增添至3010亿元。

互联网医疗产业内针对垂直范畴的公司数量在不停增添，且中游公司聚集在互联网巨头、险资、第三方创业者及部分医药公司。

但从2021年的营收构造来看，国家内部的互联网医疗公司依然在沿用电子商思维，绝多数营收全来自于“卖药”。

在各家互联网公司纷纷切入互联网医疗产业谋取新收获通道的同一时间，国度也对互联网医疗产业提议了革新的看管请求。

2022年6月，《互联网诊疗看管细则（试行）》（下称《细则》）由国度卫健委、国度中医药治理局结合发放，进一步规范了互联网诊疗运动，增强互联网诊疗体制建造。与2021年10月份发表的征求意见稿比较，内容浮动适中，全体仍将要点放到互联网诊疗全过程的品质和平安看管上，全体指标依然是推进互联网诊疗健康进行。

《细则》对互联网医疗做出的节制最重要的在之下几个方面：

1、互联网诊疗举止与线下诊疗举止具备同等的出力；

2、上网能看甚么病，必需适合复诊要求；

3、严厉禁止“先药后方”；

4、互联网诊疗需看管诊疗品质，线上线下一体化；

5、准确请求，隐私庇护，准确权责关连。

《细则》的提议，让互联网诊疗回归“严肃医疗”，也准确了线上线下一体化才是进行趋向。依据前一部分的探讨，各大互联网企业的健康范畴投资均有线上线下一体化指标，但距离国度期望达到的“线上线下一体化”另有一段路要走。

日前互联网医疗与惯例线下医疗第一大的难题就在于不同医院体系与互联网医院体系都由不同厂家提供，数据不通，作用医生做出判断。其次，在单次医疗效劳以后，各家平台均没有办法持续提供院后指导，不利于医生跟进治疗成果。

而国度看管想要实现的线上线下一体化消息体系，能够将惯例体系碎片化的数据和过程弊端彻底解决，从体系架构层次保证了不同营业功效之中的数据互通，实现患者数据的全过程运行。

从对互联网医疗产业的冲撞来看，主攻电子商平台组建链接的阿里健康、以线下供给链缔造价格的京东健康，在新的看管要求下遭到的冲撞可能很大。

关于字节跳动和采购的美中宜和而言，源于其医药产物其实不是最重要的营业，反倒不受太多作用。可是不容易就此预测未来看管方向，能否会对私立医院以及互联网健康的医这一侧发展从新整理管控。

只是，从投入看，字节跳动也许会在医疗这条路面上走很远。