记者 | 程璐

7月27日晚间，金山云（KC.US）正规递交香港双重最重要的到市场（Dual Primary Listing）申请。在港交所达成审查程序后，金山云将在港交所主板双重最重要的到市场，同一时间接着在美国纳斯达克市场维持最重要的到市场位置并买卖。

金山云是金山软件麾下云计算公司，于2012年创立于北京，2020年5月成功赴美到市场，股价最高曾达74.67美元。但从2021年2月起，金山云的股价不停下降，股价缩水超越九成。截止发稿前，金山云股价报3.47美元，当日涨幅2.67%。

损失持续扩大

金山云的主业务务分为公有云和产业云两个焦点部分。此中，金山云提供联合了同一的IaaS根基设备和PaaS层的全套云产物，产物体制包括云计算、云效劳器、云数据库、云平安、云存储、云分发等；针对游戏、金融、医疗健康、政务等垂直产业，金山云研发并提供产业解决方案。

依据弗若斯特沙利文的材料，金山云是华夏第一大独立云效劳商及华夏第四大云效劳商，所占3.1%的市场份额。若按云效劳收入划分，2021年，华夏云效劳市场前七大企业的市场份额合计为53.0%。2021年，金山云位居第五大公有云效劳商。

随着云市场范围的不停扩大，以及越来越多的厂家加入竞争，金山云也面对着市场份额被挤压的困难。依据IDC发表的《华夏公有云效劳市场（2021第三季度）跟进汇报》显现，阿里云、华为云、qq云和百度智能云构成的“华夏四朵云”区别占据了37%、18%、16%、9%的市场份额，而金山云以2.89%的市场份额位列第8。

招股书显现，金山云的年营收不停增添，但损失也在不停扩大。2019、2020年及2021年，企业收入区别为39.56亿元、65.77亿元与90.61亿元，净损失则为11.11亿元、9.62亿元、15.92亿元。

甚而在可视的范畴内，损失将是金山云的常态。金山云在招股书中显示，估计随着营业的持续增添，未来企业的本钱及费率金额仍将增添。另外，金山云还将接着发展大批投资，以扩大根基设备、改良技艺以及提供更多产物，这将导致企业的业务本钱、研发费率持续增添。

为进一步实现盈利，金山云也提议了三项改良举措，区别包括推进营业进行，改良效劳组合，关心产业云效劳；有用治理本钱，改良模块化产物等；提升经营效能，提升治理及操控经营费率的能力。

大消费者依赖

从消费者层次来看，截止2021年12月31日，金山云共计有7951名消费者，遍及视频、公共效劳、医疗健康、游戏及金融效劳等若干垂直产业，并看重头部消费者。2019年到2021年，金山云区别具有243名、322名及597名优质消费者。

只是，前五大消费者差不多占据了金山云营收的半壁江山。2019年到2021年，金山云的前五大消费者区别占比总收入达到65.7%、61.5%、50.5%。对此，金山云也在一步步改良消费者构造，降低对金山团体、小米团体的依赖，增强与字节跳动、美团等其它企业以及垂直产业的合作。

与互联网大厂路线不同，金山云的差异化策略最重要的围绕垂直产业。从早期进行游戏云范畴，到后来进军视频云，再到政务云，日前金山云在这几个产业都算是云效劳龙头。

股东方面，金山软件、小米团体以及雷军，是金山云的三大股东，区别具有的股权占比达到37.4%、11.82%及11.82%。值得注意的是，金山软件和小米团体同一时间也是金山云的消费者，2021年来源小米和金山软件的收入，区别占比金山云团体总收入的10.9%和2.2%。

2011年，金山团体遭遇危机之时，雷军出任金山团体董事长，并打算All in Cloud。2012年，金山团体正规组建了金山云，由金山快盘营业拆分独立而来。

日前金山云的CEO王育林，也是在2013年雷军的力邀以下加入金山云的，统一年金山云正规发动商业化流程。

招股书显现，当前金山云董事长兼非执行董事为雷军，副董事长兼非执行董事为邹涛，执行董事兼首席执行官为王育林，非执行董事为叶航军博士；独立非执行董事区别为喻铭铎、王航、曲静渊。

自2018年港交所到市场新政落地后，越来越多在美到市场中概股抉择回港到市场，但在买卖体制设置上，许多以美国为最重要的到市场地，在香港挂牌多采纳“两次到市场”形式。截止日前，已有知乎、贝壳、小鹏、理想等9家中概股企业实此刻美国和香港双重最重要的到市场，阿里也在7月26日公告申请将香港联交所主板改成最重要的到市场地。

双重最重要的到市场，是指两个资本市场都算第一到市场地，如果此中一种到市场地退市，还不会作用到另一种到市场地的到市场位置。而“两次到市场”意指着，两个市场的股票没有办法跨市场畅通，股价相对独立，可能发生价差。

虽然双重到市场须要同一时间满足两地关于到市场企业的各项治理请求，全体请求会严刻众多，但对包括金山云在内的诸多中概股而言，不失为一种有用抵抗风险的方法。