文 | 丁祖昱评楼市
自7月以来,中资地产美元债价值持续下挫。
克而瑞证券监测的主流房企34笔美元债价值较年初平均下调45%,7月1日至7月15日,34笔美元债价值平均下跌了14%,有22笔美元债价值较月初跌幅超越5%。
往日一周,愈是经验了至暗时候。地产美元债受到甩卖,普及以为信用资质更好、财务实力更强的民企主体也没能避免。
这意指着,产业弱复苏概况下,投资者对中资房企的预期依然悲观,再加上“停贷”风波进一步遏制产业信心复苏,资金对高收益地产信心持续下调。
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中资地产美元债上一次甩卖仍是在昨年10月,那时花样年不测违约,让投资者陷入恐慌性甩卖。
彼时,多家主流房企债券价值连日暴跌,迈向到市场以来的新低,中资地产美元债创下至少8年的第一大跌幅。数据显现,从2021年9月30日到2021年10月12日,Markit iBoxx亚洲中资美元房地产债券指标数据累计下跌12.62%
自此今后,地产美元债连续了震荡下跌趋向。
克而瑞证券数据显现,2021年10月至7月15日,克而瑞华夏地产债券优先指标数据价值由104.27美元下调至53.63美元,降幅达到了51%,年内至7月15日克而瑞华夏地产债券优先指标数据下调了40%。
此外,从国内债券来看,咱们中债-房地产产业信用债净价指标数据浮动,该指标数据点位自本年2月14日首度下调0.04%以来,点位逐日下调,截至7月15日收盘点位较1月初累计下调4.66%。
下好的幅度较小是由于比较美元债,国内债的价值要稳固众多,归因于发行主体的信用评级以及债券购置对象的投资目的等原因。
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7月以来,受停贷潮等负面信息持续作用和发酵,中资美元债迎接新一轮甩卖潮,多只长债价值往下跌破30美分大关。
克而瑞证券监测的主流房企34笔美元债7月15日买入价均值为45.63美元,较年初均值每1美元下跌33美分,买入价平均下调45%。对照7月初,34笔美元债买入价较月初每1美元下跌5.69美分。
此中,10-30强部分房企美元债经验了几轮大幅调度后,年初至7月15日全体跌幅相对较小,11笔美元债买入价降幅为29%,月内买入价下调了9.6%。而十强房企合计8笔美元债买价平均下调31.5%,月内买价平均下跌8.7%。
咱们梳理了五家典范房企美元债近一种月来的价值变动概况,自6月17日至7月18日,多数美元债买价下挫9-30美分之中。此中旭辉以及金地中长久美元债价值降幅均在20%以上。
此中,自7月初值7月18日,旭辉美元债全线多日下跌,一笔2024年3月到期美元债(CIFIHG 6.55 03/28/2024)近一种月愈是下挫28美分,降幅达到38%。
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美元债价值下跌,与当前房地产市场环境有相当大的关连。尤其是房企美元债频繁违约,部分千亿房企“暴雷”导致市场信心脆弱。
但然后市场概况依然不容乐天。
往日的半年,地产美元债新加发行中绝多数为为要约交换,即现存票据交换为新发行票据,变相展期。CRIC数据显现,截止7月18日,170家房企共发行美元债116亿美元,而未来至12月31日,170家房企到期美元债合计189亿美元。
源于本年不少房企美元债展期多为一年,2023年1月便映入美元债偿债小高峰,170家房企到期美元债金额为64.2亿美元,2023年一季度待偿还美元债金额达到121亿美元,环比2022年四季度增添30%。
可行预见的是,在房地产产业根本面依然承压且爆发负面事故的背景下,投资者悲观预期也给房地产债带来下跌负担。
再来看房地产产业根本面。
国度统算局数据显现,2022年1-6月,商品房出售面积68923万平方米,同比下调22.2%;商品房出售额66072亿元,下调28.9%。6月单月虽然有所缓解,一部分观望的购房要求从新入市,但解放的出售范围仍处于历史较轻水准。房地产开发投资仍处于下调渠道,全体根本面尚未有大的改进。
产业根本面尚未真实回升,而7月初的全中国多地“停贷”事故爆发,成为这次美元债全线下跌短期爆点,进一步遏制市场信心规复。市场对房地产公司信心削弱,于是显露了投资者恐慌性甩卖的概况。
房企美元债价值振动,也恰好认证了当前房地产产业脆弱的一面,产业各方面信心依然有待重建。
地产美元债二级市场的大幅震荡,意指着房企再融资和获现能力面对考验,产业信用风险再次暴露。
日前,随着调控政策趋向性宽松,部分都市楼市成交已现回升信号,当前全中国商品房出售已触底反弹,产业信心也在渐渐规复。近两日,地产美元债较此前有所修缮,但在产业无真实回升此前,地产美元债市场也没有办法真实修缮