记者 | 陶知闲

编辑 | 陈菲遐

中报业绩预告的大幕已落下，备受关心的能源电池资产链摸底考体现可以。

热门股天齐锂业（002466.SZ）净利润增添超百倍，新燃料车子顶流比亚迪（002594.SZ）也实现翻倍增添。从最上游锂矿公司到最下游新燃料车子产业，仿佛资产链并没有受锂价暴涨的作用。

可是，以宁德时期（300750.SZ）为代表的锂电池厂家业绩披露的集体缺席或已表达，谁在为这次盛宴“买单”。

上游：赚“疯了”的锂

关于锂矿公司来讲，2022年是超等牛年，此中最有代表的即是利润增添超百倍的天齐锂业。企业估计上半年净利润96亿元至116亿元，同比增添11089.14%-13420.21%；扣非净利润84.6亿元至103.8亿元，同比增添43625.90%至53549.51%。

此外两家产业头部企业业绩体现也非常优异。赣锋锂业（000792.SZ）估计本年上半年实现净利润90亿元至94亿元，同比增添408.24%至535.30%；盐湖股份（002460.SZ）估计本年上半年实现净利润72亿元至90亿元，同比增添325.63%至344.55%。

关于业绩暴涨原因，三家头部企业都显示受益于全世界新燃料车子繁荣度提高，锂离子电池厂家提速产能扩张，锂产物市场价值及销售数量持续上升，故企业的经营性业绩同比大幅增添。

2021年下半年以来，受末端新燃料车子及储能产业持续发力作用，产业对碳酸锂、氢氧化锂的要求呈跳跃式增添。同一时间源于上游锂辉石供给紧俏制约产量等要素作用，锂盐供给增加数量较慢。在锂盐供给相对吃紧及资产要求上升的双重刺激下，锂盐价值持续上升。以电池级碳酸锂（99.5%）为例，价值由2021年年初的5.3万元/吨涨至年末的27.5万元/吨，本年甚而一度突破50万元/吨。截止7月11日，电池级碳酸锂（99.5%）的价值为46.9万元/吨，仍处于历史最高位。

中游：主材的分化

和上游的很大利润不同，能源电池几大主材业绩体现呈显著分化态势。

体现最为出色的是正极资料。伴随着主材锂盐价值的上升以及下游新燃料车子渗透率迅速提高，各正极资料头部厂家价涨量增。量增带给正极资料厂家范围效应，因此带来降本增效；源于各正极厂家和锂盐公司签定的是长单制且正极厂家都会保有必定储存，因而价值端的上升带给企业更多阶段性毛利。

产业头部容百科技（688005.SH）估计本年上半年净利润为7.1亿元至7.6亿元，同比增添121.18%至136.76%；另全家头部企业长远锂科（688779.SH）估计本年上半年净利润为7.2亿元至7.8亿元，同比增添129.64%到148.77%，两家企业不分伯仲。

增速放慢，拐点初现是此外三大主材厂家一同的特征。负极方面，杉杉股份（600884.SH）估计本年上半年实现净利润16亿元至17亿元，同比增添111%至124%。企业第二季度单季实现净利润7.93亿元至8.93亿元，同比增添73.5%至95.4%，近6个季度增速初次回归两位数。

隔膜龙头恩捷股份（002812.SZ）也有相似的难题。企业估计本年上半年实现净利润19.96亿元至20.76亿元，同比增添90.06%至97.68%。企业第二季度单季净利润估计为10.8亿元至11.6亿元，同比增添74.76%至87.7%，近7个季度增速初次回归两位数。

电解液龙头天赐资料（002709.SZ）体现最差。企业估计本年上半年实现净利润28亿元至30亿元，同比增添258%至283%。值得注意的是，企业第二季度单季净利润估计为13亿元-15亿元，中位数环比下降6.5%。

下游：新燃料车子才是真实王者

顶着上游加价的庞大负担，新燃料车子顺利将价值传递至花费端，这也是日前全个产业可行实现利润大增的焦点原因。中汽协发表的全新数据显现，本年上半年国家内部新燃料车子产量销量区别为266.1万辆和260万辆，同比增添均为1.2倍，市场所占率（新款汽车出售）已达到21.6%。

龙头车企比亚迪本年上半年估计实现净利润28亿元至36亿元，同比大增138.59%至206.76%；比亚迪上半年累计出售64.64万辆车，同比增添162%，此中新燃料车子出售64.14万量，同比增添315%。关于业绩大涨，企业显示源于新燃料车子产业一枝独秀，新燃料车子销售数量增添势头强劲，屡创历史新高，同比实现迅猛增添，推进盈利大幅改进，并必定水平上对冲了上游原资料价值带来的盈利负担。

长城车子（601633.SH）本年上半年估计实现净利润53亿元至59亿元，同比增添50.20%到67.20%。企业第二季度单季估计实现净利润36.66亿元至42.66亿元，同比增添94%至116%。长城车子上半年累计出售51.85万辆车，同比下降16.12%。

全体来看，长城车子体现远逊于比亚迪。这也是近期前者股价低迷，后者股价挨近历史新高的要紧原因。

缺席的电池商

在全个锂电资产链，电池商“缺席”了本次中报业绩预告。

依据上交所主板、深交所主板半年报业绩预告披露请求，业绩产生如是浮动的须要披露。1）净利润为负值；2）净利润与上年同期比较上升或许下调50％以上；3）实现扭亏为盈。创业板和科创板不做强迫请求。

国轩高科（002074.SZ）未披露业绩预告增添了市场对企业上半年业绩的担心。本年第一季度企业实现营收39.16亿元，同比增添203%；归属净利润仅为0.32亿元，同比下降33%。彼时业绩下降的最重要的原因是上游本钱端带来的负担。第二季度以后，企业业绩仿佛仍无重回50%增添线，这关于日前具有886倍市盈率的国轩高科来讲，股价负担庞大。

两大龙头电池商宁德时期和亿纬锂能（300014.SZ）未披露或和创业板相关。依据划定创业板并没有强迫请求披露中报业绩预告。值得一提的是，宁德时期、亿纬锂能自2019年以后就都没再发表半年报业绩预告。这意指着第一大看点要留到业绩披露日揭晓，两家企业是否重回高增添曲线备受关心。本年第一季度，宁德时期和亿纬锂能区别实现营收486.78亿元和67.34亿元，同比增添154%和128%；净利润区别为14.93亿元和5.21亿元，区别下降24%和26%。

原资料价值大涨，尤其是碳酸锂价值暴涨是能源电池公司净利润下降最最重要的的原因。宁德时期也显示，“没料到碳酸锂能从3万涨到50万，从前感觉涨个20-30%，没料到涨了20倍”。

毛利率浮动也反映了这一丝。一年间，宁德时期和亿纬锂能的电池营业毛利率区别由26%左右下降至20%左右。（须要指明的是，源于各家企业无披露季报详细营业毛利率，2022年一季度毛利率由概括毛利率代替。）

面临上游端的负担，宁德时期也坐不住了。在5月5日2021年业绩讲明会上，宁德时期董秘蒋理确认企业已根本达成与消费者的协商调价，将在第二季度一步步实行。

宁德时期的调价并没有十足打消市场顾虑，而国轩高科未发的业绩预告则为一线电池商半年报业绩前景蒙上了阴影。