记者｜李馨婷

近日，易点天下网站科技股份局限企业（之下简单称呼“易点天下”）经过深交所创业板IPO注册。

易点天下是全家最重要的营业在国外的互联网营销效劳商，主营成果广告效劳、品牌广告效劳以及头部媒体账户治理效劳。招股书显现，易点天下计划经过到市场募资约12.4亿元，最重要的用于企业程序化广告平台进级名目和研发中心建造名目，还有2亿元用于补充流动资金。

2020年4月，易点天下初次递交招股书，距今已两年之久。在这时期，与易点天下营业相同的木瓜搬动科创板、创业板双双折戟。互联网营销企业到市场艰难，通过漫长等候迎接IPO的易点天下，能否具备充足的“含金量”？

在资本市场几经腾挪，曾获“雷军系”投资

在资本市场，易点天下经验丰富，曾在新三板挂牌，还试图借壳到市场。

易点天下前身孚曼局限（后改名为“高曼重工”）2005年成立，2013年在新三板挂牌，至此这仍是全家主营机电产物制造出售的企业，与广告产业相距甚远。2015年，易点天下现任CEO邹小武经过受让和认购股份取得高曼重工操控权。

彼时，邹小武的互联网营销营业还在他2012年成立的企业NDP（现已注销）麾下。在采购高曼重工的同一时间，NDP团队注册成立西安点告，并由西安点告在香港注册成立香港Click，随后，高曼重工采购西安点告，改名易点天下，因此具有了展开跨境营业的经营主体与股权构造。

易点天下不但继承了NDP的团队，另有其投资方。据招股书推荐，企业股东金星创投、驰骤投资及原股东金山平安，也是原NDP的A轮投资人。金星创投、金山平安皆是“雷军系”企业，只是现在金山平安已不持有易点天下的股份，金星创投仍位列股东第4位，持股约3.8%。

2017年，易点天下尝试借壳登陆A股未果。2017年2月到市场企业吉宏股份发表公告，拟采购易点天下悉数或部分股权，但仅两个月后就宣告了中止。

直到2020年4月，易点天下向深交所创业板提交招股书，又经验了两年多的漫长等候，才终归见到到市场曙光。

上游靠google，下游靠阿里，跨境电子商营业多

成果广告指的是，广告主依据所投放广告的商业成果与互联网媒体广告效劳商发展结算，经常使用的商业成果包括APP下载、APP安装、使用者注册、商品购置等，可行归纳为按CPA（costperaction）结算。

成果广告是易点天下收入的重心，2019年至2021年（汇报期），成果广告收入占主业务务收入区别为97.52%、97.23%和96.32%。

简单化来讲，易点天下做的事是帮国家内部广告主在国外流量媒体上投放广告，并依据成果结算。上游是提供流量的国外媒体，下游是国家内部公司，易点天下在当中为下游公司采买流量，投放广告。

企业最重要的流量供给商是Google, Facebook, Twitter, 字节跳动和Pinterest等头部流量媒体。此中Google是易点天下较为依赖的供给商，2019年至2021年，总收购金额中区别有54.77%、55.42%和64.38%投入到Google，且呈上升趋向。

2019至2021三年间，易点天下业务收入全体增添，但前两年根本持平，甚而2020年略低。2021年营收涨幅较大，从上一年的24.8亿上升到34.2亿，增添近四成。

从招股书来看，2021年收入增添最重要的由企业新开拓的大消费者阿里带来。2019年易点天下与阿里构建合作，为AliExpress、天猫国外版、阿里巴巴世界站等产物效劳。

2021年Alibaba Group给易点天下带来多达14亿元的投放收入，占营收超四成，2019年和2020年这一数值区别是约3.7亿元、6.1亿元。

阿里这位大消费者对易点天下的作用渗透到方方面面。

毛利率的下调就与阿里相关。汇报期内，易点天下成果广告毛利率从18.19%降至13.79%。据招股书解释，流量供给商分为头部流量媒体（Google等）以及中长尾媒体（除头部之外），与作用力相反的是，若消费者抉择头部流量媒体带来的毛利率更低，2021年为7.14%，而同期中长尾媒体毛利率为48.66%。

成果广告全体毛利率由二者概括获得，而Alibaba Group2021年扩大了头部媒体投放范围，源于其重量级营业占比，牵动了毛利率，导致毛利率下降。

难怪尽管收入大幅增添，但企业汇报期内净利润根本持平，约为2.41亿元、2.35亿元、2.59亿元。

易点天下的营业最重要的分布在亚洲、北美洲、欧洲，2021年其在印度尼西亚的收入比上一年增添66.95%，最重要的也是由于Alibaba Group麾下东南亚电子商企业lazada经过易点天下在印尼投放了好多广告。

电子商曾经成为易点天下效劳的最重要的消费者类别，约64%主营收入来源这种产业。除阿里外，细刻（ChicV）、竹乐(Jeulia)、希音（Zoetop）等也是企业的跨境电子商消费者，近日大火的跨境电子商SHEIN便是希音麾下的快时髦品牌。

昨年，易点天下曾解放出进军国家内部市场的信息，并称已搭建好团队。2021年易点天下在亚洲的收入增添，据招股书解释，这与企业扩大华夏国内头部媒体今天头条、qq、快手的成果广告营业相关。

科技含量存疑，曾被质疑募资系圈钱

作为创业板申请到市场的企业，易点天下自称营业鉴于大数据、人力智能和云计算，最重要的技艺点在于研发了TopMedia CMP、YeahTargeter、Yeah-CMP智能体系，用于规划广告预算并监测投放成果。

但易点天下的营业本质是广告投放，不容易说是一种技艺门槛十分高的范畴，企业仅有数十项软件著作权，无专利。

之前，同产业企业木瓜搬动冲刺科创板、创业板时，其科技创新属性就屡遭质疑。深交所审查问询时，就曾对木瓜搬动焦点技艺能否具备领先进步性、竞争性，能否为产业普及技艺发出疑问。

上交所还曾犀利提问：“木瓜作为大数据料理剖析企业，为何同行可比企业是蓝色光标、佳云科技这样的文化传媒企业？”然则蓝色光标也在易点天下的同行可比企业之列。

易点天下的研发投入也一直不高，尽管汇报期内由约3991万元涨至约7425万元，但占营收比例最高仅2.17%，远低于其它同行。企业员工中，研发人士占总人口比重是下调的，本科及以上学历的员工比重也微微下调，扩张最快的部门仿佛是运营岗。

不但科技含量存疑，易点天下的到市场理由也曾被怀疑。易点天下计划募资的12.4亿元中有2亿拟用作流动资金，然则，据财经网报导，易点天下募资前曾有过大额分红，2017年至2019年累计分红达到4.48亿元，远超出“补充流动资金”募资的2倍不止，易点天下公布募资的必需性令人怀疑。