与数十年未见的高通胀和鼎力加息相伴而生的是，美人民众的花费能力正遭遇侵蚀，收入增速基本跑只是通胀，美国经济增添也蒙上阴影。

美东时间7月12日，世界货币基金组织（IMF）再一次下降美国经济增添预测，估计2022年美国经济将增添2.3%，而6月底给出的预测为2.9%。源于人间花费和在疫情时期积累储蓄的支出势头显著下调，IMF还将2023年美国GDP增添预测从1.7%下降至1.0%。

IMF警告称，大范畴的通胀飙升正好对美国和全世界经济组成“体系性风险”，幸免经济衰退关于美国来讲正好变得“越来越具备挑战性”。IMF西半球部经济学家Andrew Hodge显示，美联储加息和政府支出降低将使客户支出增添放慢，到明年初将放慢至零左右，同一时间要求放慢将使失业率在2023年底升至5%左右。

花费疲软现在曾经成了现实风险。巴克莱和美国银行数据显现，美国人6月份降低了信用卡花费，预示着美国零售出售体现疲软。须要注意的是，客户支出约占美国经济比例三分之二，堪称经济的扛把子。

华夏银行探讨院顶级探讨员王有鑫对21世纪经济报导记者剖析称，通胀上行、通胀预期升温以及美联储加息对花费的负面作用正好渐渐显示。通胀增速持续高过工资增幅使实质可支配收入下调，利率中枢上移也使美国客户负债花费本钱提升，客户信心指标数据不停下调。

关于未来而言，美国经济顶梁柱花费不停放慢已成定局，这会扼住经济的咽喉吗？

民众没再疯狂“剁手”

基于通胀处于40年高点，食品和燃料等必要品本钱飙升，美国度庭用于其它商品和效劳的资金降低，花费要求正告别巅峰。

7月11日纽约联储推出的考查结果显现，美国客户对未来一年的通胀预期创下了历史新高。详细来看，6月份客户对未来一年的通胀预期中值达到了6.8%，较上月增添了0.2个百分点，是2013年6月公布该目标以来的历史新高。但客户对三年后的通胀预期从3.9%降至3.6%，为1月份以来最低水准。五年期通胀预期中值则从2.9%降至2.8%。

在高通胀阴霾下，美国5月花费数据实质上曾经显露某种水平的衰退。美国商务部推出的数据显现，美国5月份客户支出环比增幅降至0.2%，这是本年最小的月度涨幅。经通胀调度后，美国5月私人花费支出实质上环比下调0.4%，为本年首降。

国金证券首席经济学家赵伟对21世纪经济报导记者剖析称，从历史上来看，美国名义、实质花费走向根本绝对，但近期显露显著分化。美国通胀读数的持续高企，很显著干扰了名义、实质花费之中走向的稳健关连，导致二者显露了显著分化。

疫情暴发以来的美国花费巅峰已成过眼烟云。在王有鑫看来，通胀长久化和通胀预期升温会抑制家族花费支出，美国5月私人实质花费支出环比增速为-0.4%，曾经预示花费渐渐触顶。

虽然6月的花费数据尚未推出，但先行目标曾经解放了不利信号。巴克莱经济学家Pooja Sriram 11日显示，里面信用卡数据表达美国6月零售出售可能下调0.4%，这将是延续第二个月下调。“美国客户可能最初削减支出，这让咱们怀疑能否将要显露花费支出的更急剧放慢。”

与此相似的是，美国银行也警告称，6月触及记录高位的石油价值正好迫使客户降低其它支出。“信用卡数据显现，经通胀调度的实质客户支出有可能延续第二个月下调。”

经济衰退风险加大

从种种迹象来看，美国花费放慢已成势必事故，美国经济衰退风险也在加大。

王有鑫剖析称，通胀长久超出趋向水准会弱化客户对于未来通胀回归指标水准的信心，从而作用花费支出。从花费构造看，考量到耐使用物品的要求收入弹性较高，在此背景下，耐使用物品花费可能比非耐使用物品和效劳花费增速下调更快。5月美国耐使用物品花费金额环比下调3.2%，而非耐使用物品和效劳花费支出接着维持增添，耐使用物品花费首先降温。

对照来看，商品花费日前承担了很大负担，效劳花费相对韧性较强。赵伟显示，未来效劳花费有望“挑大梁”。在疫情一度导致商品花费快速扩张之际，效劳花费占总花费比例下调至60.6%，较疫情前低出超越3个百分点，存留较大的修缮体积。更为要紧的是，美国疫情退潮背景下，休闲娱乐、餐饮、住宿等效劳花费是否在外出旺季得到显著提振，也将是检测美国花费成色的要紧视角。但需留意的是，效劳花费要求复苏，或将带来通胀负担的进一步解放。

本来，身处“一线”的美国公司曾经感触到了衰退的前兆。美国会员制连锁仓储商场巨头好市多（Costco）首席执行官Craig Jelinek 11日显示，尽管日前全体花费情况可以，但也有好多美国客户此刻曾经身陷衰退。客户正好变得愈加谨慎，珠宝等奢侈品花费最初放慢，众多客户已没再购置电脑和电视。

须要注意的是，“低收入团体曾经处于衰退中，它们此刻只购置石油、支付房屋租金来生存，而富裕家族依然有购置商品的可自由支配收入。”Jelinek重申。

除了好市多，零售商沃尔玛和塔吉特也指明，随着物价上升，美国人的购置形式产生了浮动，例如在食品等根本生活使用物品上的支出增添，而在服装等非必要品支出降低。

在通胀飙升侵蚀了家族花费能力之际，安联首席经济学家Ludovic Subran造型地描画：大家变得越来越穷，就算日前并未显露衰退，但感受上曾经真的像衰退。

美国国度经济探讨局（NBER）对衰退的定义为“多半经济范畴内的经济运动延续几个月显露下降”。但从历史经历来看，NBER的证明平常只有会显露在真实陷入衰退时，甚而在衰退以后。

官方层次，美国商务部数据显现，美国一季度实质GDP曾经萎缩1.6%。美国政府估计要到本月晚些时刻才会推出第二季度官方GDP数据，假如数据为负，那末美国将陷入“技艺性衰退”。本来二季度的经济曾经岌岌可危，标普全世界市场情报(S&P Global Market Intelligence)估计第二季度美国GDP折合成年率将收缩1.5%。

另外，摩根大通近期将美国第二季度国家内部制造总值年化增添的预期从此前的2.5%下降至1%。摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli警告称：“咱们对美国经济的预测曾经挨近衰退水准，这十分危险。”

全体而言，越来越多的投行以为，美国映入衰退曾经是大几率事故。富国银行投资探讨所甚而显示，美国此刻曾经在衰退之间了，“通胀难题比预期更惨重、作用范畴更广，客户信心削弱，公司支出也显露转变。”

在高通胀逼宫下，美联储本年迄今已加息150个基点，未来还将接着鼎力加息，客户对私人财务和就业市场越来越悲观，通胀和利率双重负担正压得客户喘只是气来。

展望未来，王有鑫剖析称，考量到美国个人花费在GDP中的份额约为70%，花费是推进美国经济增添的焦点引擎，2021年个人花费对GDP增添奉献率愈是超越90%，随着美国花费增速回落和家族超额储蓄的降低，美国经济增速将渐渐放慢，陷入衰退的风险加大。

（作者：吴斌 编辑：和佳）