记者 | 陈慧东

虽然光伏下游要求强度空前，可是上游的硅料公司依旧分走了“第一大蛋糕”，占据光伏资产链利润体积近六成。

上游“竭泽而渔”，下游怨声载道。

7月初，有这样一则信息甚嚣尘上：因抗议硅片涨价，包括隆基绿能（601012.SH）、协鑫科技（03800.HK）、晶澳科技（002459.SZ）等巨头“全线停（产）”或“有计划下降开工率”。对此，隆基绿能、晶澳科技接纳媒体采访显示，企业日前寻常制造经营，并没有下降开工率的计划。

只是，多位业内人员以为，上述信息却非空穴来风。日前组件价值多达2.1元/瓦左右，已超越国家内部下游投资公司所能承担的价值极限。在此背景下，6月国家内部光伏组件招标量显著下调，光伏资产链的博弈愈演愈烈。

硅料公司“大赚特赚”

就在7月4日晚，通威股份（600438.SH）发表了2022年半年报业绩预增公告，企业归母净利润估计120亿元-125亿元，同比增添304.62%-321.48%；扣非归母净利润估计120亿元-125亿元，同比增添300.73%-317.42%。

通威股份显示业绩增添的原因便是“高纯晶硅营业受益于下游要求的增添，叠加新产能的顺利解放，实现量利大幅增添；电池片营业满产满销，出货量同比增添，大大小产物占比提高，盈利能力同比明显修缮；农牧和食品板块持续落实品质方针，实现量利双增。”

7月6日，华夏有色金属产业协会硅业分会推出全新多晶硅价值。本周国家内部单晶复投料价值区间在28.8万-30万元/吨，成交均价为29.16万元/吨，周环比涨幅为1.85%；单晶致密料价值区间在28.6万-29.8万元/吨，成交均价为28.96万元/吨，周环比涨幅为1.9%。

硅料出乎预想的持续涨价背后，光伏资产链的博弈愈演愈烈。

“硅料占据了产业60%以上利润，下游处于损失边缘。”兴储世纪总裁助理刘继茂接纳界面新闻采访显示，上游龙头公司相对聚集，硅料和硅片互相匹配，操控产业利润，中下游分成两种，一是垂直一体化公司，上下游可行互补，涨价作用适中，只做一种步骤的企业只能用停产来表明。

北京特亿阳光新燃料总裁祁海珅叮嘱界面新闻，“大厂都有长协，硅料价值上升对它们作用适中。受作用的最重要的是下游中小厂。”

据中信建投证券7月3日发表的研报以为，当下切实产生了停产概况，最重要的由于硅料制造平安车祸作用，导致硅料短期供应降低，硅料、硅片价值接着提高，小组件厂由于没有办法承受涨价负担停产，但一体化组件龙头自身供给链较为改善，制造经营概况持续提高，往日两年资产链价值大幅度振动正是如许演绎——大厂出货量持续提高，小厂失去了成长性，当下不过这类概况的连续。

上述研报说起，2021年5月底，光伏产业就由于硅料价值短期上升太快，抉择停产。2021年2-6月硅料价值不停上升，以及四季度硅料价值大幅提高至26万元/吨以上时，组件步骤排产均显露了环比回落的概况。

据界面新闻之前报导，当组件价值低于1.95元/W时，下游央国企主营大型电站的光伏名目的里面收益率能维持在6%以上。最低6%的里面收益率也是下游公司能够接纳的临界点。这意指着，1.95元/W的组件价值差不多是国家内部下游投资公司能承担的价值极限。

然则，随着6月底隆基绿能大幅上调单晶硅片价值后，7月1日晚间，通威也上调电池片价值5-7分/W，干脆导致了组件本钱的上升。“组件本钱涨到2.1元/瓦左右，甚而更高少许。可是国外消费者能接纳高价值，国家内部的分布式电站也可行接纳，聚集式光伏电站要依据详细名目一事一议了。”祁海珅称。

与此同一时间，6月份国家内部的组件招标量也降至年内最低。6月份，仅两家公司展开加大范围组件招标，包括：广州进行2100MW单晶硅组件集采、广东燃料地面电站400MW组件收购，其余公司均为零散的分布式名目组件招标。

硅料涨价潮什么时候休？

硅料价值创新高，相干概念股股价也水涨船高。7月5日，通威股份、协鑫科技、大都能源（688303.SH）、新特燃料（01799.HK）均触及股价高点。

此中，通威股份盘中触及67.86元/股，为其股价历史新高。协鑫科技走出近十年的股价高点，新特燃料、大都能源均走出其年内股价新高。这四家企业多晶硅产能，区别名次国家内部前四。

有光伏产业业内人员以为，7月份隶属光伏资产长单聚集签定期，受国家内部外光伏装机要求昌盛作用，现阶段硅料供应仍处于紧平衡状况。“但三季度硅料价值趋向性下行将成为势必请求。”

光伏上下游公司签定长单被以为是规避原资料涨价的最重要的形式。仅在本年上半年，通威股份推出的多晶硅产物出售合同总额合计达2037亿元（2021年度到市场企业总营收为634.91亿元），买家包涵双良节能（600481.SH）孙企业等。

“大伙都晓得第四季度，硅料很可能不缺货了。”祁海坤以为，上述企业签定如许巨额长单的原因，或者企业在“迷惑眼球”。

从市场方面来看，随着国家内部630抢装的达成，预期未来一种月内，组件价值将显露回落，终归稳固在1.85-1.9元/W之中。

中信建投证券上述研报也以为，本年Q4硅料产能将要解放是与昨年第一大的不同，届时硅料供应将更为丰富，尽管日前尚难对产业价值做出明确预测，但可行确定的是至少会显露在稳固的价值下成交量放大的局势。

在硅料及相干产物范畴光伏公司可谓是斥千亿巨资投入此中。依据界面新闻不十足统算，自2021年以来已有通威股份、保利协鑫燃料等11家企业估计投入超1915亿元，此中市值第二的大都能源宣告投入硅料的金额估计就近580亿元，其次依次是合盛硅业（603260.SH）、 东方日升、新特燃料宣告的投资范围估计近260亿元、190亿元和180亿元。