实习记者 | 黄欣然

1月12日盘后，大宗供给链龙头厦门象屿(600057.SH)发表2021年业绩预告，估计实现净利润为19.6亿元到22.1亿元，净利润同比增添51%到70%。

关于业绩预增的最重要的原因，厦门象屿显示，2021年企业锚定生产业公司“稳固货源、组合供给、迅速分销、下降本钱、操控风险、概括效劳”的焦点诉求，持续深化以“全资产链效劳”为焦点的营业形式，坚持向供给链效劳商转行。

尽管处在产业优先位置，业绩还不错，但厦门象屿的估值其实不高，动态市盈率不到9倍。

业绩预告发出后，1月13日，厦门象屿的股价下跌2.24%，收盘价8.72元/股，近5日主力资金净溢出8896.5万元。

2017年12月于今，厦门象屿的股价都低于10元/股，截止1月13日，其总市值不到200亿元。浙商证券、中国证券、银河证券等多家证券企业发研报称，相关于其盈利体现和成长性，市场对厦门象屿的估值偏低。

对此，界面新闻记者发觉，厦门象屿各项效劳的市场所占率不高且毛利率较轻。

厦门象屿是位置国企，其控股企业为全球500强公司象屿团体，而作为终归实质操控人的厦门国资委，经过全资控股象屿团体，实现了对厦门象屿55.44%的间接操控。2011年，厦门象屿经过整合象屿团体麾下的供给链效劳相干子企业，并借助与夏新电子股份局限企业产业重组，达成在A股的借壳到市场。

日前，厦门象屿主营包括农产物、金属矿产、燃料化工的大宗供给链效劳。据银行证券研报，2020年上半年，企业实现 2175.75亿元的业务总收入中，金属矿产供给链、燃料化工供给链、农产物供给链、其它营业区别占比67.56%、20.52%、8.98%、2.93%，此中粮食供给链营业盈利占比第一大，最重要的大消费者包括海大团体(002311.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、益海嘉里等。

截止2021年上半年，厦门象屿有35条铁路专用线、17个铁路货运场站、逾240万平方米集装箱堆场及仓库、逾3.3万个自备集装箱。可是，掌握如许多资源的厦门象屿的市场所占率其实不高。依据银河证券测算，厦门象屿在华夏大宗供给链市场中占有份额约为1%到2%。此中，奉献了30%以上利润的粮食运输，其市场所占率仅有1.45%。

其它大宗物流巨头的概况也是如许，全体来看华夏大宗供给链市场的聚集度很矮。

银河证券剖析师王靖添称，对标国外强盛国度，华夏大宗供给链市场仍位于进行初期阶段，CR4(产业前四家公司占有的市场份额之和)仅为4%-5%的水准。中泰证券预计该产业在美国与日本的CR4达到50%以上，是以华夏大宗供给链市场聚集度有较大的提高体积。

从盈利形式来看，厦门象屿的毛利率也十分低。

2020年，厦门象屿的毛利率为1.95%，此中，金属矿产品流的毛利率最低，唯有1.25%，而燃料化工1.83%，农产物4.57%。从2016年到2021年上半年，企业的净利率都不到1%。2021年上半年，企业毛利率增至2.35%，有必定改进。

低毛利率与净利率以下，厦门象屿赚钱靠的是薄利多销。2020年，厦门象屿在“大宗商品收购分销效劳及物流效劳”上的业务收入达到3560亿元的巨额数字，使其在当年实现了近13亿元的净利。

除了厦门象屿，界面新闻记者发觉，在大宗物流公司中，建发股份(600153.SH)、物产中大（600704.SH）、厦门国贸(600755.SH)等头部企业也有类似难题。截止1月12日，这点企业市值范围均不超越400亿元。