记者｜于浩

11月26日，美团（股票代码:3690.HK）发表了2021年第三季度业绩。

财报显现，第三季度美团总营收为488亿元，较昨年同比增添37.9%；期内损失99.94亿元，同期则盈利63.21亿元；经调度EBITDA同比下跌至40.61亿元；去除反垄断罚款金额后的调度净损失为55.26亿元，昨年同期实现盈利20.54亿元。

疫情来回、花费降级趋向、骑手保证支出等诸多要素加持下，美团三季度经调度后录得损失55.26亿元，为到市场以来单季第一大损失。

全体来看，餐饮外卖与到店酒旅分部营收增添仍算稳固，但源于骑手保证、补助使用者以刺激花费等方面的投入，餐饮外卖的经营利润率有所下调。新营业方面，美团接着抉择在包涵冷链物流在内的供给链方向持续投资，损失也进一步拉大至109.06亿元，成为单季损失的最重要的原因。 

另外，随着企业策略由“Food+Platform”进级为“零售+科技”，美团科技投入也有所增添，季度研发支出同比增添56.6%至47亿元。与配送本钱相干的没有人车、没有人机等没有人配送设施成为研发投入要点。

餐饮外卖重回低利润形式

三季度，美团餐饮外卖营收264.84亿元，同比增添28%，与昨年同期32.8%比较略有下调。考量到近期疫情等要素作用，市场估计其三季度餐饮外卖营业买卖总额同比增添率为27%，而财报中显现该季度美团的餐饮外卖营业买卖总额为1971亿元，同比增添29%，高于市场预期，营收总额也已高于市场预估的485.7亿元。

从这一方位来看，美团餐饮外卖营业全体体现尚属稳固。但全体营收范围维持增添的同一时间，餐饮外卖营业的经营利润率有所下调。 

本年二季度时，餐饮外卖营业的经营利润率曾由2020年二季度的8.6%增至10.6%。而在三季度中，美团餐饮外卖营业经营利润率则由昨年同期的3.7%下调至3.3%。

这此中可能包涵三季度时期疫情与部分食材本钱短期上升的作用。来回的疫情让得花费意愿的下降，而食材本钱上升推进着菜品价值上升也作用到了花费决策。因而不论是平台仍是商家，如需维持营收范围，只好加大营销力度。

财报中美团关于餐饮外卖分部经营利润率下调给出的理由之一便为买卖使用者鼓励与营销运动增添。但另一方面，商家增添的营销要求也为美团三季度的在线营销效劳部分收入带来增添。这一丝在到店、酒店及旅行营业中体现显著。

三季度，美团到店、酒店及旅行分部的经营溢利由昨年同期的28亿元增添35.8%至38亿元，经营利润率也由43%同比增添至43.9%。此中，在线营销效劳收入同比增添42.36%，远超该分部总收入增速，成为该分部盈利能力增添的最重要的原因。

除使用者鼓励之外，骑手相干的季节性配送补助一项也成为餐饮外卖经营利润率下调的原因。包涵季节性配送补助款项的出售本钱由2020年第三季度的246亿元增添54.8%至2021年同期的381亿元，占收入百分比由69.4%同比增添至77.9%。

骑手保证难题一直是美团餐饮外卖营业面对的不固定要素。本年9月，美团曾公布了外卖配送预估送达时间算法，并提议将针对特殊概况做算法与功效改良。财报中也说起，美团正好相干部门指导下对接职业伤害保证试点。这点措施没有疑会为餐饮外卖营业带来新加本钱。

至于之前广受关心的骑手社保话题，“将保障保证与劳动关连解绑”的新思路已在广州等地显露试点。北京大学国度进行探讨院教授李力行曾于公布分享中指明日前的思路是分环节参保，构建私人账号，探寻合乎道理的交费分摊制度。因而，新趋向对平台公司经营会形成多大作用仍需未有定论。

针对这一丝，美团则抉择早早于“人机协同配送”方向做出布置。美团副总裁、首席科学家、自动驾驭负责人夏中国曾推荐，到本年10月份，美团自动驾驭配送车在顺义区的真正定单量突破了1万次，延续配送天数达到了272天。

谈及第四季度，财报手机会上陈少晖指明，基于客户的花费降级，在未来的几个季度外卖营业的增添可能会接着延缓，客户的要求量会下调。而第四季度还是外卖的冷季，因此来看四季度美团餐饮外卖的概况仍不乐天。

第一大损失由何而来

这一季度美团迎接了到市场以来的单季度第一大损失。在去除反垄断罚款金额后的调度净损失额为55.3亿元。

在排除餐饮外卖营业的盈利能力下调这一作用要素后，新营业依然是形成调度后净损失幅度拉大的最重要的原因。 第三季度，美团新营业及其它营收137.23亿元，较昨年同期同比增添66.7%，与一二季度的136.5%、113.6%比较增速有所放慢。另一方面，该季度新营业及其它损失109.06亿元，而前两季度新营业损失区别为80.44亿元、92.38亿元。 

在美团新营业的布置中，社区电子商美团优选指标为下沉市场，使用者对时效性请求较轻，关心性价比；而美团买菜与闪购营业则关心更一二线都市，更注重花费体会；B2B营业快驴则面向B端商户。不同的定位意指着美团可行接近到不同花费情景不同类型的客户与商家。 

因而投资新营业最为主观的收益即是活泼使用者数与商家数的增添。截至2021年9月30日，美团往日十二个月的年买卖使用者数为6.67亿，活泼商家数为830万，均创历史新高。每位买卖使用者年均买卖笔数为34.4笔，同比增添28.5%。

但另一方面，环比以下，年活泼使用者数的增速放慢也是不争的实是，三季度以来年活泼使用者数的环比增添率依次为11.49%、10.38%、6.22%。这一趋向在京东、拼多多的财报中也有所表现。

这也许是各家对针对下沉市场的新营业做出调度的一种体现。之前，美团曾屡次于财报中重申零售营业的策略要紧性，社区电子商美团优选则是其要点投资方向之一。但随着政策看管、市场环境的浮动，社区批发赛道转入精细化运营的趋向已非常显著。

据《财经》报导，美团优选之前定下年指标1亿日件单量，现已没再请求单量，仅请求GMV1500亿元，并期望年内20%的SKU做到正毛利。这意指着美团优选正由迅速扩张向运营模子改良转变。财报手机会上美团CFO陈少晖也指明，美团优选将追求高品质地增添范围，未来会要点建造某些品类，以推进该营业的进行。

三季度，美团进一步加大了对供给链、仓储、冷链物流等根基设备的投入。值得一提的是，在10月末的组织架构调度中，本来扩散的买菜、快驴、优选三个工作部改成同一由美团副总裁陈亮治理。调度以后，三个营业决策将更为高效，也利于三方营业共用仓储物流等根基设备。

同属新营业的闪购营业是美团的另一大投入方向，曾打出“5年后从1万亿的即时零售市场范围中占据4000亿”的营业指标。三季度，闪购来源商场及便捷店的定单量同比增添超140%，七夕热门品类也已由鲜花拉伸至包括美妆、3C电子等。美团闪购总经理肖坤曾于9月份显露其闪购于七夕节单日定单峰值为650万单，且截至9月初全体在线品牌数达4000个，上述品牌总在线门店数为40万，闪购全体平均送达时长则为31.5分钟。

随着京东小时购品牌的正规发表，在即时零售市场上，美团也迎接了新的竞争对手。与达达合作以后，京东小时购具有了即时配送的履约能力，同一时间经过接入京东到家等营业的线下商超资源以满足商品供给。如何更快占领使用者心智、获取商家资源或者闪购以后需考量的难题。